Thomas Jong Leeは、ミシガン州ウェストランドの韓国系移民家庭に生まれた。父親は精神科医、母親は専業主婦からチェーンレストランのオーナーへと転身した。こうした家庭環境が、彼の独立思考とデータ駆動を貫く性格を育んだ。ペンシルバニア大学ウォートン校を卒業後、彼は90年代からウォール街で活躍し、Kidder PeabodyやSalomon Smith Barneyでキャリアを積み、1999年にJPMorganに入社。そこでは株式戦略のトップとして2014年まで務めた。
2014年、彼は独立系調査機関のFundstrat Global Advisorsを共同設立し、リサーチ責任者に就任。これにより、投資銀行のアナリストから独立したリサーチリーダーへと変貌を遂げた。彼は、ビットコインを主流の評価モデルに取り入れた最初期のウォール街の戦略家の一人だ。2017年に発表した論文『ビットコインは金に代わる価値保存手段になり得る』は、ビットコインが金の一部を代替し得る潜在性を示した。このモデルは、米国の基礎通貨の年間平均成長率（約6.5％）、金などの代替資産の価値倍率（約400％）、そしてビットコインの潜在的市場シェア（基準5％）の3つのパラメータに基づいている。このモデルによると、2022年のビットコインの理論的価値は20,300ドルと算出され、感度分析の範囲は12,000ドルから55,000ドルとなる。
Tom Leeとイーサリアムのマイクロ戦略：ウォール街からブロックチェーン資産の新たなパラダイムへ
ウォール街の伝説的な戦略家が暗号資産と出会ったとき、どのような衝突が起きるのか？Tom Leeは行動をもってその答えを示している。JPMorganからFundstrat、そして現在はデジタル資産インフラ企業のBitMineを率いる彼は、一貫してデータ駆動の理念と先見の明を暗号の世界に持ち込み、新たな企業向けEthereum準備戦略を打ち出した。
ウォール街の伝説のデータ駆動の道：Tom Leeはどう予言したのか暗号の世界
Thomas Jong Leeは、ミシガン州ウェストランドの韓国系移民家庭に生まれた。父親は精神科医、母親は専業主婦からチェーンレストランのオーナーへと転身した。こうした家庭環境が、彼の独立思考とデータ駆動を貫く性格を育んだ。ペンシルバニア大学ウォートン校を卒業後、彼は90年代からウォール街で活躍し、Kidder PeabodyやSalomon Smith Barneyでキャリアを積み、1999年にJPMorganに入社。そこでは株式戦略のトップとして2014年まで務めた。
JPMorganでのキャリアの中で、Tom Leeは幾つかの象徴的な事件を経験している。2002年、電気通信分析の専門家としてNextelに関するリサーチレポートを発表し、同社の顧客離れ率や貸倒引当金の見積もりに誤りがある可能性を指摘した。このレポートが出た当日、Nextelの株価は8％下落し、経営陣の強い不満を招いた。JPMorganはその後、2週間にわたる内部調査を行い、Leeに違反はなかったと結論付けた。この事件は、ウォール街のアナリストの独立性の象徴的なケースとなり、彼が後にデータを重視し、圧力に抗う職業スタイルを築く土台となった。
2008年の金融危機前、Tom Leeは自らの不動産市場のシステムリスクを過小評価していたことを認めている。これは彼のキャリアにおいて最も重要な教訓の一つとなった。信用市場の信頼喪失時には、どの金融市場も孤立できないということだ。この経験から、彼は周期指標や資本の流れの構造により重きを置くようになり、最終的に歴史的データを基準とした研究体系を確立した。
2014年、彼は独立系調査機関のFundstrat Global Advisorsを共同設立し、リサーチ責任者に就任。これにより、投資銀行のアナリストから独立したリサーチリーダーへと変貌を遂げた。彼は、ビットコインを主流の評価モデルに取り入れた最初期のウォール街の戦略家の一人だ。2017年に発表した論文『ビットコインは金に代わる価値保存手段になり得る』は、ビットコインが金の一部を代替し得る潜在性を示した。このモデルは、米国の基礎通貨の年間平均成長率（約6.5％）、金などの代替資産の価値倍率（約400％）、そしてビットコインの潜在的市場シェア（基準5％）の3つのパラメータに基づいている。このモデルによると、2022年のビットコインの理論的価値は20,300ドルと算出され、感度分析の範囲は12,000ドルから55,000ドルとなる。
同年、Tom LeeはMetcalfeの法則（ネットワークの価値はユーザー数の二乗に比例する）を用いた短期評価モデルもBloombergのテレビ番組で紹介した。ビットコインのアドレス数をユーザー数の代理変数とし、日次取引量と掛け合わせて回帰分析を行ったもので、このモデルは2013年以来のビットコイン価格変動の94％を説明できると示した。
彼の研究スタイルは、データに基づき歴史的類推を重視し、中長期のトレンド予測に長けている。2020年3月のパンデミックによる世界的な市場崩壊時には、最初に「V字回復」を予測した戦略家の一人であり、投資家に対して低位での買い増しを強く推奨した。2021年5月、ビットコインが歴史的高値60,000ドルから30,000ドルのレンジに下落した際も、CNBCの「TechCheck」番組で、2020年12月の予測を再確認し、「年末までに10万ドル突破」と断言した。彼は、「ビットコインは本質的に非常にボラティリティが高いが、その波動こそが利益を生む」とも述べている。
2019年には、CNBCの番組内で、資産の1〜2％をビットコインに配分すべきだと提言し、司会者は驚きながら「ちょっと狂っているように聞こえる」と答えた。この発言は、彼のビットコインに対する強い信念の象徴となった。2023年12月には、彼はS&P500が2024年に5,200ポイントに達すると予測し、その時点では4,600ポイント付近だった指数は、早期にその目標を達成した。さらに、Bloombergのポッドキャスト「Odd Lots」では、企業の利益成長、評価の再評価、技術革新により、2030年までにS&P500は15,000ポイントに達し、長期的にはビットコインの価値が百万ドルに達する可能性も示唆している。
BitMineの五次元戦略：なぜTom LeeはEthereumを企業準備資産に選んだのか
2025年6月、Tom LeeはBitMine Immersion Technologies（NASDAQコード：BMNR）の取締役会長に就任し、同社の従来のビットコインマイニングからEthereumを基盤とした企業準備資産への移行を推進した。BitMineは、ネバダ州ラスベガスに本拠を置くデジタル資産インフラ企業で、もともとはビットコインのマイニングに特化し、浸漬冷却技術を採用してエネルギー効率と計算能力の安定性を高めていた。Tom Leeの戦略的リードのもと、同社はEthereum準備計画を本格的に開始した。
資金調達の段階で、BitMineはPIPE（私募投資）を完了し、55,555,556株の普通株と関連証券を1株あたり4.50ドルで発行し、合計2億5千万ドルを調達した。その後、S-3ASRの自動登録声明を提出し、ATM（自動株式発行）プログラムを通じて最大20億ドルの株式発行を計画。販売代理にはCantor FitzgeraldとThinkEquityを起用し、資金はEthereumの税制上の準備金の構築に充てられる。
2025年7月中旬までに、BitMineはEthereum準備が30万6,557ユニットに達したと開示し、市場価値は10億ドル超に。約6万の現物は2億ドルの現金で支えられている。Tom Leeは、「世界のEthereum総供給量の5％を買収し、ステーキングすることを目標とする」と宣言した。続く機関投資家も動き、Founders FundはBMNRの株式の9.1％を保有し、ARK Investも場外取引を通じて4,773,444株（約1.82億ドル相当）を取得し、すべての株式をEthereum準備に変換して戦略を支援した。2025年7月末には、BMNRはオプション取引を開始し、株式の流動性をさらに高めている。最新のデータでは、BitMineのEthereum準備は566,776ユニットに増加し、市場価値は20億ドルを超え、上場企業の中でも最大級のEthereum保有量となっている。
Tom Leeは、BitMineの企業Ethereum準備モデルには、ETFやオンチェーンのホスティングモデルに比べて五つの構造的優位性があると考えている。
第一の優位性は株式発行によるアービトラージだ。企業の株価が純資産価値を上回る場合、新株を発行してEthereumを買い増すことで、純資産の反映的な増加を実現できる。これにより正のフィードバックループが形成される——Ethereum準備の増加は企業資産の質を高め、より多くの機関投資家を惹きつけ、株価を押し上げ、次の低コストEthereum買収の土台となる。
第二の優位性は資金調達コストの最適化だ。転換社債の発行とオプション販売を組み合わせることで、価格変動リスクをヘッジし、資金調達コストを低減。場合によってはゼロコストまたはマイナスコストでの資金調達も可能となる。これにより、BitMineは非常に低コストでEthereumのポジションを積み増すことができ、従来のETFホスティングモデルでは不可能だった。
第三の優位性はM&A能力だ。十分なEthereum準備と資本市場からの資金調達力を持つことで、他のオンチェーン金融企業を買収し、レバレッジを効かせて純資産を拡大できる。このエコシステムの統合能力は、独立系ファンドには真似できない。
第四の優位性は能動的な収益源だ。EthereumのステーキングやDeFiの収益獲得、オンチェーンインフラの運用などを行い、持続的なキャッシュフローを生み出す。これにより、後続の資金調達や買収の資金源となるだけでなく、受動的な保有にとどまらない。
第五の優位性は戦略的地位だ。BitMineのEthereum準備がオンチェーンエコシステムの中心に位置し、ステーブルコインの決済や清算ネットワークの重要なノードとなれば、「構造的プットオプション」のような戦略的プレミアムを獲得し、金融機関から優先的に買収される資産となる可能性がある。
StablecoinのChatGPT瞬間：Ethereumが機関投資家の第一選択となる理由
最近のAmit KukrejaとCoinDeskへのインタビューで、Tom LeeはEthereumエコシステムに対して堅い信頼を示し、特にステーブルコインの拡大と実物資産のトークン化（RWA）に注目している。彼は、「ステーブルコインの登場は、まさに『ChatGPTの瞬間』、パラダイムシフトの時だ」と述べた。世界のステーブルコインの時価総額は2,500億ドルを超え、そのうち50％以上の発行と約30％のガス料金がEthereumネットワーク上で発生している。
米財務省やウォール街の支援が高まる中、Ethereumは暗号と伝統的金融をつなぐ重要なインフラへと進化している。Robinhoodなどのプラットフォームは、Ethereum Layer 2を通じて株式トークン化サービスを提供し、より多くの機関が規制に準拠し拡張性のあるブロックチェーンを採用し始めている。この歴史的瞬間において、Ethereumは規制適合性、エコシステムの成熟度、スケールの観点から唯一の主流パブリックチェーンだ。
Tom Leeは総括して、「ステーブルコインは暗号業界を爆発させた。まるでChatGPTがAIを爆発させたように。ウォール街は、実物資産を扱い規制に適合するチェーンを探している。Ethereumこそ、その集積点だ」と述べている。
Fundstratのアナリストは、Ethereumの短期的なテクニカル目標を4,000ドルと設定し、年末の公正価値は1万〜1万5千ドルになると予測している。現在のETH価格は2,180ドル（2026年2月4日時点）であり、Tom Leeは「今の価格でEthereumを保有することは、企業の財務にとって10倍のリターンを得る有効な道だ」と強調している。この表現は、彼のEthereumの長期的価値に対する信念と、現市場の機会に対する判断を示している——機関投資家の大規模な配置はまだ本格化していない。
ウォール街のデータアナリストから暗号資産戦略の実践者へと変貌を遂げつつあるTom Leeは、BitMineというプラットフォームを通じて、新たな実験を展開している。それは、伝統的な金融の資本運用と暗号資産の未来の可能性を衝突・融合させ、次世代の金融インフラの重要な担い手となることだ。