#米国政府閉鎖リスク

米国の政府閉鎖は、議会が資金調達法案—予算案や継続予算案—を成立させるか、大統領が署名しない場合に発生します。既存の資金が期限切れになる前に、これにより資金ギャップが生じます。1980〜1981年の画期的な法的見解に基づく反不足法の解釈によれば、非必須の連邦政府の運営はほぼ停止しなければなりません。結果として、連邦職員の広範な休暇、国立公園の閉鎖、公共サービスの遅延、そして金融市場にまで及ぶ経済的な波及効果が生じます。

歴史的に、1980年代以前は閉鎖は稀であり、資金ギャップ期間中も機関は限定的な運営を続けることが多かったです。それ以降、閉鎖はより頻繁かつ混乱を招くようになり、主に支出レベル、政策付帯条件、移民、医療資金、債務上限交渉に関する党派対立によって引き起こされています。純粋な予算計算だけが原因ではありません。

## 主要な歴史的背景
過去数十年の主要な閉鎖は、政治的行き詰まりが経済的ストレスにどうつながるかを示しています：
- 1995〜1996年：予算紛争により2回の閉鎖、うち1回は21日間の閉鎖。
- 2013年：医療保険制度（Affordable Care Act）の資金に関連した16日間の閉鎖。
- 2018〜2019年：国境壁資金をめぐる35日間の部分閉鎖で、約80万人の労働者に影響し、経済に推定100億ドルの損失をもたらしました。
- 2025年：医療補助金と支出紛争により最長の43日間の閉鎖が発生し、約90万人の労働者が休暇となり、数十億ドルの経済損失を生じました。

## 現状 2026年2月
2026年1月31日現在、米国は再び部分的な政府閉鎖に突入しています。これは、国土安全保障省（DHS）を含むいくつかの省庁の資金が期限切れとなったためです。すべての機関が同じように影響を受けているわけではありませんが、今回の閉鎖は再び政治的・経済的な不確実性をグローバル市場に注入しています—特に暗号通貨のようなリスク資産にとっては重要です。

## 暗号市場の反応：価格、流動性、取引量が圧力下に
### 価格動向：リスクオフの明確なシグナル
暗号市場は決定的に反応しています：
- ビットコイン（BTC）は約78,000ドル付近で取引されており、週次で約7〜8％の下落。
- イーサリアム（ETH）は約9〜10％下落し、2,300ドル付近に推移。
- XRPなどの主要なアルトコインは約10％下落し、中小型トークンは12〜25％の下落を経験しています。

これらの下落は、マクロの不確実性がボラティリティの高い資産から資本を引き離す、典型的なリスクオフ環境を反映しています。

### 流動性：市場全体での逼迫
閉鎖は直接的に流動性状況に影響します。財務省の運営やドルの流れが予測しづらくなると、暗号取引所の市場深度が低下します。ビッド・アスクのスプレッドが拡大し、スリッページが増加し、大きな取引の実行が難しくなります。

この逼迫は、米国のスポットビットコインやイーサリアムETFからの大量の資金流出によってさらに強化されており、数十億ドルが退出しています。機関投資家が現金や短期の固定収入商品にシフトする中、流動性の低下は下落局面を加速させます。

### 取引量：パニックによる急増
流動性が弱まる中でも、ストレス時には取引量が急増します。ビットコインの一日の取引量は約70億ドルに跳ね上がっており、これは強制清算、マージンコール、防御的売却によるものです。

これらの取引量の急増は、強気のシグナルではなく、レバレッジが一掃される混乱状態を示しています。薄い注文板を持つアルトコインは、より激しい日中の変動を経験しています。

## 市場心理、ボラティリティ、レバレッジ
市場のセンチメントは急速に悪化しています。暗号恐怖・貪欲指数は「極度の恐怖」に落ち込み、広範な警戒感を示しています。デリバティブの資金調達率は中立からネガティブに反転し、レバレッジは解消されつつあり、日中のボラティリティは通常より20〜30％増加しています。

下落リスクの高いシナリオでは、ビットコインはさらに3〜10％の動きを見せる可能性があり、特に流動性が引き続き低下すればなおさらです。

## データ遅延とマクロの不確実性
政府の閉鎖は、雇用統計、CPI、給与統計などの重要な米国経済データのリリースも遅らせ、「データの霧」を生じさせます。明確なマクロシグナルがないと、トレーダーはエクスポージャーを減らし、低流動性と乱高下しやすい価格動向を強化します。

## 今後の見通し
歴史的に、閉鎖リスクが解消されると、流動性は迅速に回復しやすく、多くの場合リスク資産の安堵ラリーを引き起こします。政治的合意が成立し、連邦準備制度（Fed）が景気後退の中でも支援的な姿勢を維持すれば、暗号市場は急反発する可能性があります。

それまでは、特に$75,000〜$80,000の範囲にあるBTCの重要な心理的・技術的レベルは依然として重要であり、長期的な不確実性がボラティリティを高止まりさせ続けます。

## 結論
米国政府の閉鎖は、暗号市場にとってストレステストの役割を果たし、流動性を圧縮し、パニック売りによる取引量の急増と、パーセンテージベースの価格下落を引き起こします。解決後も、ボラティリティは長引く可能性があります。