市場のセンチメントが人工知能のバブルに対して揺らぎ始める中、逆に堅調なセクターが一つあります。それは高性能コンピューティング（HPC）を備えたデータセンター取引です。この信頼は単なる楽観主義にとどまらず、B. Riley Securitiesの投資銀行部門責任者ジョー・ナーディニによると、基本的なインフラ需要は昨年末まで非常に強固であり続けているとの分析です。ビットコインのマイナーやGPU技術を用いたデータセンター開発者は、メガワット規模の容量について積極的に交渉を続けており、これらの資産の評価額はむしろ上昇し続けています。HPCとは何かという問いは、投資家の間でますます重要になっています。ハイパフォーマンスコンピューティング（High Performance Computing）は、大量のデータを高速で処理できる高度なコンピューティングインフラを指します。HPCはAI開発、ブロックチェーンマイニング、企業規模のアプリケーションなどの基盤となる技術です。現在の市場環境では、HPCを支える電力容量の需要が急激に増加しており、エネルギーインフラの不動産市場で取引の波を引き起こしています。## 電力需要：最も正直な市場シグナル「M&Aの仕事はまだ続いています。なぜなら人々はまだ電力を必要としているからです」とナーディニは独占インタビューで語っています。AIバブルに関する懸念がテクノロジー市場を襲っている一方で、ビジネスの基本的な論理は異なる見解を示しています。ナーディニは、市場の健全性を測るために「4つのシンプルな質問」アプローチを採用しています。1. 顧客は既に構築したデータセンターの容量に対して需要がありますか？2. 彼らにはテナントがいますか？3. そのテナントは信用力の高い良質なテナントですか？4. 競争力のある収益性の高い料金を得ていますか？すべての回答は一貫して「はい、はい、はい」です。ビットコインのマイナーからの電力需要は依然として「大きい」一方、AIやHPCの推進は「さらに大きい」となっており、GPUを備えた施設の継続的な需要をデータセンター運営者は報告しています。以前のビットコインの半減期は、マイナーの報酬を半減させ、マージン圧力を生み出しましたが、業界の対応は賢明です。より多くのマイナーがAIハードウェアやHPC容量を既存のデータセンターに提供する方向にシフトしています。この多様化戦略は、今年のビットコインマイニング株の評価額の急騰を後押しし、市場のAI熱も相まって株式市場に好影響を与えています。## スペクタクルな取引：メガワットあたりの価格が新水準に到達市場の活力を最も強く示すのは、実際に進行中の取引からのシグナルです。主要なデータセンター運営企業であるHut 8は、Fluidstackと15年間の賃貸契約を締結し、River Bendキャンパスにて245メガワットのIT容量を7億ドルで確保しました。この発表だけで、同社の株価は短期間で20％上昇し、インフラの質の高い所有者に対して市場が大きな評価を与えていることを示しています。ナーディニは、交渉中の評価額について興味深い詳細を明かしています。高品質な電力と戦略的な立地を持つ競争の激しい状況では、「ドル／メガワット」という指標が、電力容量の経済的価値を測る尺度として驚くべき水準に達しています。進行中の取引の一つでは、1メガワットあたり約40万ドルを超える評価が示されており、最終交渉次第では45万ドルに達する可能性もあります。中には、50万ドルから55万ドルの評価を受けた取引もあり、これは以前は考えられなかった水準です。もちろん、すべての資産がプレミアム評価を享受しているわけではありません。立地の問題や電力の質が低い施設は依然として関心を集めていますが、大きな割引が適用されており、1メガワットあたり10万ドルから25万ドルの範囲です。こうした買い手は電力の側面を重視しつつも、立地や市場の質の低さに対して割引を受け入れる意向があります。## 買い手と売り手のエコシステム：進化する市場のダイナミクス実際にこの市場で取引を行うのは誰でしょうか。ナーディニによると、買い手は hyperscaler（クラウドコンピューティングインフラを提供する巨大テック企業）、純粋なAI企業、ビットコインのマイナーです。これらの買い手の構成は、デジタル化の大規模な変革を反映しています。一方、売り手は多様化しています。もはや暗号通貨のプレイヤーだけに限定されず、何十年も運営されてきた旧式の産業用施設や、160年前の歴史を持つ施設も、電力を主要資産とすることで新たな投資家の関心を集めています。ナーディニは、ある個人売り手が類似資産を持つ物件について、約25人の買い手とNDAを結びつつ交渉しているケースを指摘しています。この需要の高まりは、売り手にとって有利な交渉力を生み出しています。この現象は、古い資産の所有者にとって戦略的な分岐点をもたらしています。彼らは hyperscalerやAI開発者に売却するか、あるいは自らデータセンター開発者に転身することを選択できます。ナーディニは、古くて稼働していない、またはほとんど稼働していない施設を持つ企業が、AI/HPCやビットコインのエコシステムに売却を検討し始めていると見ています。あるクライアントは、古いオフィスビルをモジュール式の電力容量に改造し、「30メガワットのユニットを一度に構築」し、積極的な拡張のために資金調達を進めている例もあります。少なくとも一つの交渉では、テナントが取引完了前に前払いで賃料を支払う用意があるケースもあり、これは現在の高品質電力容量の希少性と価値の高さを象徴しています。## 2026年展望：リスクオン環境と継続的なチャンス2026年に向けて、ナーディニはリスク資産を支える状況が続くと楽観的です。特に金利が低下し、より低い水準に向かうシナリオでは、リスクオンの環境がインフラ資産の取引を促進する原動力となるでしょう。彼は、この楽観的な見方がやや自己宣伝的に映るかもしれないと認めつつも、実務レベルでの経営者や開発者からの直接の声を聞く限り、信頼できると述べています。テナントは存在し、価格も堅調であり、もし一つの顧客が特定の場所を借りなかったとしても、「他の誰かが熱心にそれを取るだろう」と確信しています。唯一、ナーディニの見解を覆すシナリオは、データセンター開発者が自らの建設物を十分に賃貸できず、長期的な収益性を確保できない場合です。現時点では、そのような警告の兆候は聞いていないと述べ、ビジネスの基本は堅固だと断言しています。結論として、高性能データセンターとAI/HPCの需要は絶え間なく続いています。データセンター開発者は信頼できるテナントに良好な料金でサービスを提供し、ビジネスの経済基盤を維持しています。買い手は依然としてエネルギーを強く求めており、売り手は資産の評価額が高水準を維持しています。この組み合わせが、ナーディニの市場の活力に関する見解を強化しています。「AIとHPCの取引はまだ生きている」と彼は述べ、投資家の真の自信をもって議論を締めくくっています。
HPCは市場の背骨です：AIやビットコインのデータセンター取引がウォール街で引き続き急増しています。これらの取引は、データの処理能力とストレージの需要を大きく押し上げており、金融市場の動向に大きな影響を与えています。特に、AIの進歩と暗号通貨の普及に伴い、これらのデータセンターの重要性はますます高まっています。投資家や企業は、これらのインフラに注目し、今後の成長を見据えた戦略を練っています。
市場のセンチメントが人工知能のバブルに対して揺らぎ始める中、逆に堅調なセクターが一つあります。それは高性能コンピューティング（HPC）を備えたデータセンター取引です。この信頼は単なる楽観主義にとどまらず、B. Riley Securitiesの投資銀行部門責任者ジョー・ナーディニによると、基本的なインフラ需要は昨年末まで非常に強固であり続けているとの分析です。ビットコインのマイナーやGPU技術を用いたデータセンター開発者は、メガワット規模の容量について積極的に交渉を続けており、これらの資産の評価額はむしろ上昇し続けています。
HPCとは何かという問いは、投資家の間でますます重要になっています。ハイパフォーマンスコンピューティング（High Performance Computing）は、大量のデータを高速で処理できる高度なコンピューティングインフラを指します。HPCはAI開発、ブロックチェーンマイニング、企業規模のアプリケーションなどの基盤となる技術です。現在の市場環境では、HPCを支える電力容量の需要が急激に増加しており、エネルギーインフラの不動産市場で取引の波を引き起こしています。
電力需要：最も正直な市場シグナル
「M&Aの仕事はまだ続いています。なぜなら人々はまだ電力を必要としているからです」とナーディニは独占インタビューで語っています。AIバブルに関する懸念がテクノロジー市場を襲っている一方で、ビジネスの基本的な論理は異なる見解を示しています。ナーディニは、市場の健全性を測るために「4つのシンプルな質問」アプローチを採用しています。
すべての回答は一貫して「はい、はい、はい」です。ビットコインのマイナーからの電力需要は依然として「大きい」一方、AIやHPCの推進は「さらに大きい」となっており、GPUを備えた施設の継続的な需要をデータセンター運営者は報告しています。
以前のビットコインの半減期は、マイナーの報酬を半減させ、マージン圧力を生み出しましたが、業界の対応は賢明です。より多くのマイナーがAIハードウェアやHPC容量を既存のデータセンターに提供する方向にシフトしています。この多様化戦略は、今年のビットコインマイニング株の評価額の急騰を後押しし、市場のAI熱も相まって株式市場に好影響を与えています。
スペクタクルな取引：メガワットあたりの価格が新水準に到達
市場の活力を最も強く示すのは、実際に進行中の取引からのシグナルです。主要なデータセンター運営企業であるHut 8は、Fluidstackと15年間の賃貸契約を締結し、River Bendキャンパスにて245メガワットのIT容量を7億ドルで確保しました。この発表だけで、同社の株価は短期間で20％上昇し、インフラの質の高い所有者に対して市場が大きな評価を与えていることを示しています。
ナーディニは、交渉中の評価額について興味深い詳細を明かしています。高品質な電力と戦略的な立地を持つ競争の激しい状況では、「ドル／メガワット」という指標が、電力容量の経済的価値を測る尺度として驚くべき水準に達しています。進行中の取引の一つでは、1メガワットあたり約40万ドルを超える評価が示されており、最終交渉次第では45万ドルに達する可能性もあります。中には、50万ドルから55万ドルの評価を受けた取引もあり、これは以前は考えられなかった水準です。
もちろん、すべての資産がプレミアム評価を享受しているわけではありません。立地の問題や電力の質が低い施設は依然として関心を集めていますが、大きな割引が適用されており、1メガワットあたり10万ドルから25万ドルの範囲です。こうした買い手は電力の側面を重視しつつも、立地や市場の質の低さに対して割引を受け入れる意向があります。
買い手と売り手のエコシステム：進化する市場のダイナミクス
実際にこの市場で取引を行うのは誰でしょうか。ナーディニによると、買い手は hyperscaler（クラウドコンピューティングインフラを提供する巨大テック企業）、純粋なAI企業、ビットコインのマイナーです。これらの買い手の構成は、デジタル化の大規模な変革を反映しています。
一方、売り手は多様化しています。もはや暗号通貨のプレイヤーだけに限定されず、何十年も運営されてきた旧式の産業用施設や、160年前の歴史を持つ施設も、電力を主要資産とすることで新たな投資家の関心を集めています。ナーディニは、ある個人売り手が類似資産を持つ物件について、約25人の買い手とNDAを結びつつ交渉しているケースを指摘しています。この需要の高まりは、売り手にとって有利な交渉力を生み出しています。
この現象は、古い資産の所有者にとって戦略的な分岐点をもたらしています。彼らは hyperscalerやAI開発者に売却するか、あるいは自らデータセンター開発者に転身することを選択できます。ナーディニは、古くて稼働していない、またはほとんど稼働していない施設を持つ企業が、AI/HPCやビットコインのエコシステムに売却を検討し始めていると見ています。
あるクライアントは、古いオフィスビルをモジュール式の電力容量に改造し、「30メガワットのユニットを一度に構築」し、積極的な拡張のために資金調達を進めている例もあります。少なくとも一つの交渉では、テナントが取引完了前に前払いで賃料を支払う用意があるケースもあり、これは現在の高品質電力容量の希少性と価値の高さを象徴しています。
2026年展望：リスクオン環境と継続的なチャンス
2026年に向けて、ナーディニはリスク資産を支える状況が続くと楽観的です。特に金利が低下し、より低い水準に向かうシナリオでは、リスクオンの環境がインフラ資産の取引を促進する原動力となるでしょう。
彼は、この楽観的な見方がやや自己宣伝的に映るかもしれないと認めつつも、実務レベルでの経営者や開発者からの直接の声を聞く限り、信頼できると述べています。テナントは存在し、価格も堅調であり、もし一つの顧客が特定の場所を借りなかったとしても、「他の誰かが熱心にそれを取るだろう」と確信しています。
唯一、ナーディニの見解を覆すシナリオは、データセンター開発者が自らの建設物を十分に賃貸できず、長期的な収益性を確保できない場合です。現時点では、そのような警告の兆候は聞いていないと述べ、ビジネスの基本は堅固だと断言しています。
結論として、高性能データセンターとAI/HPCの需要は絶え間なく続いています。データセンター開発者は信頼できるテナントに良好な料金でサービスを提供し、ビジネスの経済基盤を維持しています。買い手は依然としてエネルギーを強く求めており、売り手は資産の評価額が高水準を維持しています。この組み合わせが、ナーディニの市場の活力に関する見解を強化しています。「AIとHPCの取引はまだ生きている」と彼は述べ、投資家の真の自信をもって議論を締めくくっています。