セイラーとMicroStrategy：新年におけるビットコイン投資戦略の変革

過去1年間、マイケル・セイラーの暗号通貨エコシステムにおける立ち位置は大きく進化しました。MicroStrategyのリーダーは依然として重要な人物ですが、今や彼の会社には新たな課題と機会が待ち受けています。2025年に前例のない成長をもたらした一方で、2026年はアプローチの見直しを求めています。

上昇と失敗：MSTR株の変遷

2025年を通じて、MicroStrategyの株価は驚異的な動きを見せ、5倍に増加しました。この成長は、米国市場にビットコインETFが登場したにもかかわらず起こったもので、これらは理論上、代替手段の魅力を低下させるはずでした。しかし、2026年の始まりとともに状況は一変しました。年初から株価はマイナスのリターンを示し、昨年の成功を再現するのに大きな困難があることを示しています。

この逆転の背景にはいくつかの要因があります。第一に、ビットコインのボラティリティが著しく低下し、投機的な機会が減少しました。第二に、スポットETFのオプションの登場により、投資家は株式を購入せずにエクスポージャーを得る代替手段を手に入れました。これらの状況は、MSTRの純資産価値に対するプレミアム（倍率）の急激な縮小を招きました。これは、企業の株価が実際の資産価値よりもどれだけ高く評価されているかを示す指標です。

優先株式：新たな資金調達メカニズム

こうした困難に対応して、MicroStrategyは意欲的な優先株式発行プログラムを展開しました。今年、同社はSTRK、STRF、STRD、STRCの4シリーズの優先株を発行し、総額46億ドルの資金を調達しました。

これらのうち3シリーズは投資家にとって高い魅力を持ち、二桁のリターンを実現しています。MicroStrategyにとって、これらの優先株はビットコインの保有量を増やす手段であり、従来の資本希薄化を伴わずに資産を拡大できる仕組みです。また、同社はこの仕組みを国際的にも展開し、ユーロ建ての優先証券を欧州市場向けに発行しました。

競争激化の中のビットコイン戦略

セイラーの動きは、市場のより広範な進化を反映しています。ETFが登場した当初、それは専門的な投資家にとって脅威と見なされていました。しかし、多様なエクスポージャー獲得手段の存在、すなわちマルチインストゥルメンタリティが市場の現実となっています。MicroStrategyは適応し、純粋な投機ツールからより複雑な金融メカニズムへと役割を変えつつあります。

このように、2026年におけるマイケル・セイラーの物語は、崩壊の物語ではなく、再方向付けの物語です。企業は、伝統的なプレミアムが溶解しつつある状況の中で、新たな価値創造の道を模索しています。