STREの欧州デビューは期待外れ：戦略の永久優先株が勢いを得られなかった理由

最近、STREの欧州市場でのパフォーマンスは期待外れでした。特に、同社の戦略的な金融商品である永久優先株が、投資家の関心を集めることができず、十分な勢いを得られませんでした。

*株式市場の動向を示すグラフ*

この商品は、配当が固定されており、株主にとって魅力的に見えるはずでしたが、実際には市場の変動や競合他社の影響で、投資家の関心が薄れてしまいました。

### 主要な理由
- **市場の不確実性**：欧州市場の経済状況が不安定で、投資家のリスク回避志向が高まった
- **競合商品との比較**：他の優先株や債券と比べて魅力が乏しかった
- **情報不足**：投資家への情報提供が不十分で、商品のメリットが十分に伝わらなかった

今後の展望としては、STREは商品内容の見直しやマーケティング戦略の強化を検討しています。投資家の信頼を取り戻し、再び勢いをつけることができるか注目されます。

戦略の欧州資本市場への野心的な進出、STREを用いた最初の非米国永続優先株の発行は、2025年11月の開始以来つまずいています。同社の高い期待と大規模な資金調達にもかかわらず、市場はこの商品に対してほとんど熱意を示さず、この金融商品が従来の金融エコシステムでどの程度実現可能かについて疑問が生じています。

発行指標：野心と現実の乖離

StrategyがルクセンブルクのEuro MTF市場でSTREを上場させた際、発行価格は1株80ユーロで、額面の100ユーロを下回り、魅力的な年率10%の配当利回りを誇っていました。この発行により約7億1500万ドルの資金調達に成功し、当初の機関投資家の関心を示唆しました。しかし、その後の取引活動は期待外れであり、最初の資金調達の成功がより深い市場の逆風を隠していたことを示しています。投資家を惹きつけるために設計された寛大な配当率は、採用に対する構造的障壁を克服するには不十分だったようです。

インフラの問題：なぜリテール投資家は参加できないのか

ルクセンブルクのEuro MTF市場に上場したSTRE

STREの勢いを妨げる主な障壁の一つは、その流通ネットワークの限定性にあります。ルクセンブルクのEuro MTFにのみ上場しているため、伝統的に機関投資家や高度な投資家向けの市場であり、Strategyは意図せずして一般のリテール投資家の参加を閉ざしてしまいました。主要なブローカーや消費者向け取引プラットフォームはSTREの提供に消極的であり、流動性のボトルネックを生み出し、新規投資家や既存の保有者の取引を妨げています。

この流通の制約は、もう一つの重要な弱点を悪化させています。それは、標準化された価格データや透明な市場情報の欠如です。価格見積もりや取引量、パフォーマンス指標が容易に入手できないため、潜在的な投資家は情報に基づいた意思決定を行うのが難しくなっています。情報アクセス性が市場参加を促進する時代において、STREの不透明性は大きな競争上の不利となっています。

戦略の不確実性：今後の展望は？

現時点で、Strategyは次の一手について沈黙を守っており、市場関係者は同社の今後の動向について憶測を続けています。同社はヨーロッパ市場にさらに注力し、よりアクセスしやすいプラットフォームへの上場を目指すのか、それともブランド認知度が高く規制枠組みも馴染みのある米国に撤退するのか。Strategy経営陣からの明確なコミュニケーションの欠如は、製品の長期的な実現可能性やこの市場セグメントへのコミットメントに対する懸念を一層強めています。

STREの事例は、暗号資産ネイティブ企業が従来の金融に進出する際のより広範な課題を浮き彫りにしています。洗練された商品設計と実際の市場展開の間にはギャップが存在し続けており、永続優先株のような革新的な資金調達手段は、流通の制約や情報の非対称性を単独で克服できないことを示しています。