ファビオ・パネッタによるデジタル通貨の未来とステーブルコインの役割についての見解

グローバルな金融システムは大きな転換期を迎えています。イタリア銀行（Banca d’Italia）の総裁ファビオ・パネッタは、デジタル通貨の発展方向とそれがグローバルな決済インフラに与える影響について一連の見解を示しました。これらの見解は欧州の思考を反映しているだけでなく、世界中の政策立案者がデジタル資産に対してどのようにアプローチすべきかを形成しています。

数字化は避けられない潮流

イタリア銀行協会の運営委員会でのスピーチの中で、ファビオ・パネッタは、商業銀行の通貨と中央銀行の通貨の両方が完全にデジタル化されると断言しました。これは遠い未来の予測ではなく、長期的な構造的発展の方向性であり、主要な金融機関や中央銀行によって推進されているものです。

パネッタは、銀行発行のデジタル通貨が今後も通貨システムの主要な基盤として役割を果たし続けると強調しました。これは、伝統的な金融システムの外で独立して発行される暗号資産やトークンの台頭と明確に対比されます。欧州の政策立案者は、ブロックチェーン技術やデジタル決済ソリューションが、個別の暗号プロジェクトではなく、公式機関によって管理されることを常に認識しています。

ステーブルコインの実際の役割

ステーブルコインがますます注目を集める一方で、パネッタはこれらを将来の金融システムの中核的要素とは見なしていません。むしろ、彼はステーブルコインはあくまで補助的な役割を果たすものであり、デジタル決済の全体的な枠組みの中で付加的な存在であると指摘しています。

その根底にある理由は、これらのトークンの安定性が、ユーロや米ドルなどの伝統的な通貨に連動していることに完全に依存している点です。この依存性は、ステーブルコインの独立した運用能力を大きく制限します。言い換えれば、これらの安定性を謳うトークンは、実際には従来のフィアット通貨の管理下にあり、現行の通貨システムの枠を超えることはできません。

戦略的な戦場としての決済

ファビオ・パネッタは、決済サービスを技術時代の競争の核心分野と位置付けました。彼は、技術と政治がますます世界経済を再形成する中で、決済の流れをコントロールする能力が重要な政治的・経済的な力の要素になると論じています。

パネッタによると、投資、貿易、金利といった伝統的な経済変数はもはや純粋な市場の力だけで支配されているわけではありません。むしろ、政治的決定がより決定的な役割を果たすようになっています。世界経済の重心も、技術の進歩によって深く影響を受けています。この変革は、過去の産業革命よりも協力的でないグローバル環境の中で進行しており、地政学的な断片化を生み出しています。

厳格な規制：欧州連合を守る鍵

2025年9月、イタリア銀行の副総裁キアラ・スコッティは、多くの法域で発行されるステーブルコインに対して具体的な懸念を表明しました。これらは単一のブランドの下で発行されながら、複数の国で運用されるトークンであり、法的運用や安定性に関して欧州連合全体にとって課題をもたらします。

スコッティは、明確でない法的規制がEUの監督枠組みを弱体化させる可能性があると警告しました。彼女は、規制基準が同等の地域だけでこれらのステーブルコインの運用を許可し、資産の準備や返済手続きについて厳格に管理されるべきだと提言しています。

しかし、スコッティはまた、ステーブルコインが取引コストを削減し、決済システムの効率性を向上させる可能性も認めています。問題は、その潜在能力をどう活用しつつ、金融の安全性とシステムの安定性をどう確保するかです。

欧州中央銀行のリーダーたちの共通見解は、新しい金融技術の導入にあたっては、安定性と消費者保護を最優先すべきだということです。通貨のデジタル化は、非中央集権的な革命ではなく、現行の金融システムの管理された進化であり、国家機関の監督の下で進められるものです。