韓国市場の競争構造：暗号交換所の銀行パートナーシップモデルが問われる

韓国で暗号資産市場の構造変革が進もうとしています。金融当局は現在、国内の暗号市場における競争の健全性を巡る包括的な評価を実施中です。Cointelegraphの報道によれば、金融サービス委員会（FSC）と公正取引委員会が連携し、特に暗号交換所と銀行の結びつき方が市場全体に与える影響を精査しているのです。

「一つの交換所–一つの銀行」モデルが市場集中を加速させる

現在、韓国の暗号交換所は1社につき1つの銀行との排他的なパートナーシップを形成するのが常例となっています。この慣行は韓国の法律に明記されたものではなく、むしろマネーロンダリング防止（AML）と顧客デューデリジェンスの要件に対応する過程で、事実上確立されたルールなのです。

政府が委託した研究プロジェクトは、この構造がもたらす影響を詳細に分析しました。ヘラルド経済が入手した報告書は、銀行との単独提携モデルが、新興企業や規模の小さい取引所の銀行アクセスを制限することで、市場集中を深刻化させる可能性があると結論づけています。

韓国市場における参入障壁の現実

規制当局はコンプライアンスリスク管理の観点から現行モデルを導入しました。しかし研究結果は、リスク度合いや取引規模が異なる交換所に同一の基準を適用することが、本来の目的と異なる結果をもたらしていることを指摘しています。

韓国のウォン建て暗号市場は、少数の大規模プラットフォームに高度に集中しているという現状があります。このような市場環境では、流動性と取引効率が大手企業を有利にし、高い参入障壁が既存企業の地位を確固たるものにしているのです。新しい企業の参入は、銀行との提携獲得という初期段階から困難に直面することになります。

ステーブルコイン規制との同時進行：制度設計の複雑性

この市場構造の見直し議論は、「デジタル資産基本法」として知られる韓国の暗号立法第2段階の準備と呼応しています。昨年末（12月31日）、議員たちはステーブルコイン発行者の監督に関する意見の相違により、2026年までの法案提出を延期することを決定しました。

李在明大統領が支持する提案立法では、ウォン建てステーブルコインの発行を認可する一方で、発行企業に対して銀行などの認可された保管機関への準備金委託を義務付けることを想定しています。

現在の議論は、専任の監視機関が発行者を事前承認すべきかという点に集中しています。FSCは、市場参加を促進する枠組みと監視機能のバランスをどう取るかという難題に直面しているのです。韓国市場における適切な規制設計は、単なる金融安全性の問題にとどまらず、市場競争の維持と産業成長のバランスが試される重要なテーマとなっています。