ビットコインと派生商品における連邦準備制度のストレステスト：新たな規制の課題

連邦準備制度は、そのリスク管理アプローチの見直しに向けて準備を進めています。2026年の現行ストレステストには、ビットコインに関連するデリバティブ商品は依然として含まれておらず、米国の銀行の暗号資産活動の規模は急速に拡大しています。市場のアナリストは、さまざまなチャネルを通じて金融機関のデジタル資産へのエクスポージャーが拡大していることから、シナリオの見直しは単なる可能性ではなく、必要なステップであると指摘しています。

銀行の暗号資産活動の多様なチャネル

現在、銀行セクターはビットコインと複数の方向で関わっています。第一に、資産の直接保有です。第二に、資産価格の動きに間接的に参加できるスポットETFの存在感が高まっています。しかし、最も重要なカテゴリーはデリバティブ商品—先物、オプション、スワップ契約—であり、これらはリスクの集中を大きく強化します。デリバティブ金融商品は、価格変動が不利なシナリオの場合に複数の参加者に同時に影響を及ぼすカスケード効果を生み出します。

規制当局の優先事項としてのデリバティブ

特に、デリバティブ商品は、慎重な監督者の注目の中心となっています。そのボラティリティ、スケーラビリティ、非線形リスクは、ストレスシナリオにおいて特別なアプローチを必要とします。ビットコインの直接保有とは異なり、デリバティブを通じたエクスポージャーは、規制当局が無視できないシステム的脆弱性を生み出します。連邦準備制度は、この脅威を認識し、ビットコイン価格の大きな変動に対する銀行の耐性を評価するための特別なショックの開発を開始する可能性があります。

価格ショック導入の段階的アプローチ

連邦準備制度は、暗号通貨の要素をストレステストに段階的に導入する方針です。このアプローチにより、急激な変化を避け、規制当局にパラメータの調整時間を提供します。ビットコインの価格ショックをシナリオに導入する際には、銀行システムのリスクの規模、デジタル資産取引の頻度、そしてモデル化に十分な統計データの有無といった主要な要素に基づきます。このプロセスは、銀行ポートフォリオの構成の根本的な変化や、新たな不安定要因の出現に対応した金融監督の進化を反映しています。

デリバティブ商品をストレステストの要素に含めることは、連邦準備制度が暗号資産リスクを真剣に受け止めており、現代の状況に適応したツールの調整を進めている証となるでしょう。