米連邦準備制度理事会（FRB）の議長任期が近づく中、米国中央銀行の政策スタンスは安定しつつあります。パウエル議長は水曜日の記者会見で、自身が経済を「堅固な基盤の上に」保っていると信じていると述べており、これによりFRBは長期間の利下げ停止に入る可能性が示唆されました。 1月27日から28日にかけて開催された連邦公開市場委員会（FOMC）会合の結果、10票の賛成と2票の反対により、連邦基金金利は3.5%から3.75%の範囲に据え置かれました。これまでに、FRBは昨年下半期に75ベーシスポイントの利下げを累積しています。今週、理事のウォラーとミランは25ベーシスポイントの追加利下げに反対票を投じました。 声明文では、FOMCは経済成長の表現を昨年12月の「穏やかな拡大」から「堅実な成長」に引き上げ、雇用の伸びは依然として低めだが、失業率には安定の兆しが見られると指摘しています。同時に、労働市場の下振れリスクに関する以前の記述を削除し、インフレは「依然としてやや高い」と強調しました。パウエルは記者に対し、現在の政策金利は「中立的な水準に近い妥当な範囲」にあり、今後のデータ変化に応じて柔軟に対応できると再度述べました。 ニューヨーク・メロン銀行投資会社のチーフエコノミストであり、元FRB高官のVincent Reinhartは、昨年下半期の利下げは「保険の購入」に相当し、労働市場のさらなる弱体化を防ぐためだったと指摘します。しかし、現状の雇用は著しく悪化しておらず、インフレも目標を上回っていることから、FRBは現行の政策を維持することを支持しています。モルガン・スタンレーやマッコーリーのアナリストも、パウエルの発言は「長期間の静観」シグナルを強めていると見ており、市場は今年後半に緩和的な政策が見込まれると予測しています。 パウエルの経済に対する見方は、過去数ヶ月よりも楽観的です。彼は、消費者支出の堅調さ、企業投資の継続、生産性の向上に言及しつつ、低所得家庭が圧力に直面し、消費を縮小し、より安価な選択肢に転じていることも認めました。彼はまた、最近の経済成長の一部は人工知能に関連した先行投資から来ていると指摘しています。 インフレについて、パウエルは現在の水準が約3%であり、米連邦準備制度の2%の年次目標を明確に上回っていると推定しています。主な原因は関税による商品価格の上昇にあるとし、サービス業のインフレは引き続き緩和傾向にあると述べました。彼は、関税の最も深刻な影響は今年末までに徐々に消失する可能性が高いとし、「利上げは誰にとっても基準シナリオではない」と強調しました。 過去に何度も「リスクフリーの道筋は存在しない」と警告してきたパウエルですが、今回の記者会見ではより積極的な姿勢を示しました。NISA Investment Advisorsのチーフエコノミスト、Stephen Douglassは、パウエルがスタグフレーションリスクの緩和を強調し、インフレ上昇と雇用低下の二重リスクが和らいできていると指摘しています。 政治的な問題に関して、パウエルは慎重な姿勢を崩しませんでした。司法省の召喚状、ホワイトハウスの批判、ドルの為替レート、そして議長の任期終了後もFRB理事会に留まるかどうかについてのコメントを拒否し、「私は追加情報を持っていません」と何度も答えました。 しかし、トランプ政権がFRB理事のクックの解任を試みた口頭弁論に本人が出席した理由について質問された際、パウエルはこれが「米連邦準備制度史上最も重要な法的案件の一つかもしれない」と答えました。彼は、この種の公聴会に出席するのは先例があり、不出席よりも説明しやすいと述べました。 また、中央銀行の独立性についても長く語りました。彼は、独立性は貨幣政策が短期的な政治的利益に利用されるリスクから国民を守るためのものであり、信頼を失えば回復は困難になると強調しました。同時に、「私たちはこの独立性を失っていないし、失うこともないと信じている」と述べました。 市場は一般的に、米国大統領のトランプが今後数週間以内にパウエルの後任を発表すると見込んでいます。パウエルは、後任者に対して三つのアドバイスを与えるとし、選挙政治から距離を置き、議会とのコミュニケーションを最優先とし、FRBの専門家で公共の利益に尽力するスタッフに依存すべきだと述べました。 注目すべきは、今回の会合で反対票を投じた二票が、パウエルの楽観的な経済見通しと対照的である点です。トランプ政権が最近任命したミランは、参加したすべての会合で利下げを主張してきました。一方、ウォラーの反対票は事前の準備が乏しかったため、より注目されています。Reinhartは、これによりウォラーの異議はより重みを持つと考えています。ウォラーはまた、トランプが次期FRB議長に選ぶ候補者の一人とも見なされています。
パウエルの任期がカウントダウン入り、FRBはより長い利下げ停止のシグナルを発信
米連邦準備制度理事会（FRB）の議長任期が近づく中、米国中央銀行の政策スタンスは安定しつつあります。パウエル議長は水曜日の記者会見で、自身が経済を「堅固な基盤の上に」保っていると信じていると述べており、これによりFRBは長期間の利下げ停止に入る可能性が示唆されました。
1月27日から28日にかけて開催された連邦公開市場委員会（FOMC）会合の結果、10票の賛成と2票の反対により、連邦基金金利は3.5%から3.75%の範囲に据え置かれました。これまでに、FRBは昨年下半期に75ベーシスポイントの利下げを累積しています。今週、理事のウォラーとミランは25ベーシスポイントの追加利下げに反対票を投じました。
声明文では、FOMCは経済成長の表現を昨年12月の「穏やかな拡大」から「堅実な成長」に引き上げ、雇用の伸びは依然として低めだが、失業率には安定の兆しが見られると指摘しています。同時に、労働市場の下振れリスクに関する以前の記述を削除し、インフレは「依然としてやや高い」と強調しました。パウエルは記者に対し、現在の政策金利は「中立的な水準に近い妥当な範囲」にあり、今後のデータ変化に応じて柔軟に対応できると再度述べました。
ニューヨーク・メロン銀行投資会社のチーフエコノミストであり、元FRB高官のVincent Reinhartは、昨年下半期の利下げは「保険の購入」に相当し、労働市場のさらなる弱体化を防ぐためだったと指摘します。しかし、現状の雇用は著しく悪化しておらず、インフレも目標を上回っていることから、FRBは現行の政策を維持することを支持しています。モルガン・スタンレーやマッコーリーのアナリストも、パウエルの発言は「長期間の静観」シグナルを強めていると見ており、市場は今年後半に緩和的な政策が見込まれると予測しています。
パウエルの経済に対する見方は、過去数ヶ月よりも楽観的です。彼は、消費者支出の堅調さ、企業投資の継続、生産性の向上に言及しつつ、低所得家庭が圧力に直面し、消費を縮小し、より安価な選択肢に転じていることも認めました。彼はまた、最近の経済成長の一部は人工知能に関連した先行投資から来ていると指摘しています。
インフレについて、パウエルは現在の水準が約3%であり、米連邦準備制度の2%の年次目標を明確に上回っていると推定しています。主な原因は関税による商品価格の上昇にあるとし、サービス業のインフレは引き続き緩和傾向にあると述べました。彼は、関税の最も深刻な影響は今年末までに徐々に消失する可能性が高いとし、「利上げは誰にとっても基準シナリオではない」と強調しました。
過去に何度も「リスクフリーの道筋は存在しない」と警告してきたパウエルですが、今回の記者会見ではより積極的な姿勢を示しました。NISA Investment Advisorsのチーフエコノミスト、Stephen Douglassは、パウエルがスタグフレーションリスクの緩和を強調し、インフレ上昇と雇用低下の二重リスクが和らいできていると指摘しています。
政治的な問題に関して、パウエルは慎重な姿勢を崩しませんでした。司法省の召喚状、ホワイトハウスの批判、ドルの為替レート、そして議長の任期終了後もFRB理事会に留まるかどうかについてのコメントを拒否し、「私は追加情報を持っていません」と何度も答えました。
しかし、トランプ政権がFRB理事のクックの解任を試みた口頭弁論に本人が出席した理由について質問された際、パウエルはこれが「米連邦準備制度史上最も重要な法的案件の一つかもしれない」と答えました。彼は、この種の公聴会に出席するのは先例があり、不出席よりも説明しやすいと述べました。
また、中央銀行の独立性についても長く語りました。彼は、独立性は貨幣政策が短期的な政治的利益に利用されるリスクから国民を守るためのものであり、信頼を失えば回復は困難になると強調しました。同時に、「私たちはこの独立性を失っていないし、失うこともないと信じている」と述べました。
市場は一般的に、米国大統領のトランプが今後数週間以内にパウエルの後任を発表すると見込んでいます。パウエルは、後任者に対して三つのアドバイスを与えるとし、選挙政治から距離を置き、議会とのコミュニケーションを最優先とし、FRBの専門家で公共の利益に尽力するスタッフに依存すべきだと述べました。
注目すべきは、今回の会合で反対票を投じた二票が、パウエルの楽観的な経済見通しと対照的である点です。トランプ政権が最近任命したミランは、参加したすべての会合で利下げを主張してきました。一方、ウォラーの反対票は事前の準備が乏しかったため、より注目されています。Reinhartは、これによりウォラーの異議はより重みを持つと考えています。ウォラーはまた、トランプが次期FRB議長に選ぶ候補者の一人とも見なされています。