キャピチュレーションは市場の浄化です：Open Interestが先物の真の状態を明らかにする方法

オープンインタレスト（OI）とは、価格の方向性を示す指標ではなく、先物市場における未決済ポジションの量を映す鏡です。この指標を理解することで、トレーダーは価格変動の背後にある市場の構造を把握できます。

Open Interestはポジションの構造を示し、動きの方向を示さない

多くの人はOIを買いまたは売りのシグナルと誤解しています。実際には、これはリスクや市場の過飽和を測る尺度です。未決済ポジションの量が増加している場合、新たなレバレッジを持つ参加者が流入しており、同時に清算のリスクも高まっています。

四つのパターン：価格の動きとともにOIを読む方法

価格上昇 + OI増加。 新規トレーダーが積極的なポジションで市場に参入しています。危険なシナリオであり、反転時には多くの参加者が清算波に巻き込まれる可能性があります。

価格上昇 + OI減少。 ショートポジションが徐々に閉じられ、上昇はレバレッジを伴わずに進行します。この動きは一般的に安定しており、急激な変動のリスクは低いです。

価格下落 + OI増加。 トレーダーは新たにショートを開くか、防御的ヘッジを行います。急反発のリスクは依然高い状態です。

価格下落 + OI減少。 これはポジションの大量閉鎖と市場の浄化の瞬間です。ロングポジションは無抵抗で手放され、ショートは利益を確定します。

清算はパニックではなく、市場構造の再形成

取引所は清算から収益を得ています。OIが過熱していると、多くのトレーダーがストップ注文の直前にいます。そのような時、市場は最大限のポジションを「掃き出す」軌道を選び、連鎖的な清算の効果を生み出します。

重要な結論：OIはエントリーのシグナルではなく、構造的リスクの指標

Open Interestは、市場が急激な動きに備える準備がどれだけできているかを示します。価格上昇時に高いOIは警戒を促し、どんな価格動向でもOIが減少している場合は、市場の浄化と勢力の再構築の可能性を示しています。