銅市場の深層分析：2026年の構造的不足と価格の強気はどこまで続くか？

2025年末、銅市場は予想外の反乱を引き起こしました。トン当たり1万2000ドルという史上最高値を更新し、年間30％以上の上昇を記録しました。これは2009年以降最大の下落なしの上昇率です。この急騰の背景を分析すると、単なる市場変動を超えた構造的変化の兆しが潜んでいます。

再生可能エネルギーとAI、銅需要の『グリーンエンジン』役

銅価格急騰の第一のエンジンは、確かに需要側の変化です。再生可能エネルギーへの転換、産業の電化、そしてAIデータセンター建設の急増が銅への需要を継続的に牽引しています。

StoneXの金属需要分析のシニアアナリスト、ナタリー・スコット-グレイは、高値が製造業者の行動パターンを変えると指摘しました。銅価格が上昇すると、企業が他の代替材料を探し始めるという意味です。もちろん、主要産業では銅を完全に代替できませんが、非必須部門では需要抑制の可能性が高まっています。

グローバル vs 地域、在庫不均衡が送るシグナル

より興味深いのは、世界の銅在庫の極端な不均衡です。米国の関税付加による大量流入でCOMEXの在庫は史上最高を記録した一方、ロンドン金属取引所（LME）の在庫は2万トン未満に急落しました。

こうした地域別の不均衡は、グローバル市場のシグナルです。Benchmark Mineral Intelligenceのアナリスト、アルバート・マッケンジは、米国在庫の急増が供給懸念をむしろ増幅させたと分析しました。なぜなら、在庫が均等に分布しないと、供給の遅れが発生するリスクが高まるからです。

2026年の構造的供給不足、専門家のコンセンサス形成

Marexの非鉄金属戦略家、アラステア・マーノは、市場は2026年から構造的な銅供給不足を広範に予測していると強調しました。これは単なる需給の一時的な変動ではなく、根本的な供給メカニズムの不足を意味します。

マッコーリーグループの戦略家、アリス・フォックスも同じ結論に達しました。2026年も銅価格は高値を維持する可能性が高いというもので、これは需要と供給の構造的な不均衡が短期的に解消されないことを示唆しています。

市場分析の結論：強気の継続性

総合的な銅市場分析の結果、2026年の展望は『強気持続』です。再生エネルギーとAIという構造的な需要増加、地域別在庫不均衡による供給リスク、そしてメーカーの最適化動きまで、すべての要素が価格上昇圧力として作用する可能性が高いです。もちろん、高価格による需要抑制も変数ですが、専門家の幅広いコンセンサスから見て、これは限定的であると判断されます。