昨年のグローバル市場は、「高い信頼」から「突然の逆転」への一時的な教訓を示した。日本国債の取引卓からニューヨークの委員会室へ、イスタンブールの外国為替市場からAIプログラムの部屋へと循環した。市場は高い利益と激しいリスクの両方をもたらした。金価格は記録的な高値に達し、住宅ローン大手の株は投機株のように熱狂的に上昇した。一方、伝統的な取引戦略は即座に崩壊した。投資家たちは、政治変動、予算の膨張、市場の不確実性に大きく賭け、株式市場は急騰し、リターンの取引が広がった。暗号資産戦略はレバレッジと欲求に依存しているだけだった。ドナルド・トランプの復帰後、世界の金融市場は最初は沈黙し、その後回復した。欧州の防衛産業株は急騰し、投機家たちは市場の狂乱を何度も引き起こした。一部は巨大なリターンを生み出し、他は勢いの変化とともに大きな損失を被った。年末にBloombergは、2025年の最も驚くべき投資事例をまとめた。成功、失敗、そしてこの時代を定義する株式を、アルミニウムのような重資産の視点から捉えた。## デジタル通貨：トランプ関連資産の短期的関心の波暗号通貨コミュニティにとって、「トランプブランドに関わる全ての買い」は非常に魅力的な機会だった。大統領選挙の選挙運動から就任後まで、トランプはデジタル資産に深く関与し、大規模な改革を推進し、業界の提携メンバーを任命した。彼の家族もこの流れに参加し、トークンや暗号通貨企業を支援した。投資家はこれを「政策の燃料」と見なした。トランプのミームコインは就任式の数時間前に登場し、メラニア・トランプの個人トークンも発行された。次に、トランプ家のブランドであるWorld Liberty Financialは、WLFIトークンの取引を許可した。さらに、エリック・トランプのAmerican Bitcoinなど複数の取引もあり、9月の合併により上場された。これらは瞬く間にトランプ関連のデジタル資産のプールを形成した。各資産のローンチは価格を押し上げたが、その上昇は一時的だった。年末には、トランプのミームコインは1月の最高値から80％超下落し、メラニアのミームコインはほぼ99％下落した。American Bitcoinは9月のピークから約80％下落した。短期的には政治政策が重要な推進力だったが、長期的な保護にはならなかった。これらの資産は、暗号通貨の循環サイクルに縛られている：価格上昇→レバレッジ資金流入→流動性不足。ビットコインはこの業界の物語を語る者として、今年の最高値と比較して損失を出した。## 「警告サイン」のリスク：バリーがAIモデルの門を示すとき11月にScion Asset ManagementがNvidiaとPalantirのプットオプションを保有していると明らかにしたとき、AI市場の騒音が高まった。マイケル・バーリーは、「住宅ローン危機を予言した」ことで有名だが、2008年のリーマン危機の予言者だけでなく、市場の「予言者」としても知られる。彼の取引は深い仮定を明らかにした：Nvidiaのプットオプションの行使価格は現在価格の47％低く、Palantirは76％低かった。不確実性は依然として残る：開示制限により、これらのプットオプションが複雑な取引の一部かどうか、またはバーリーが情報公開後にポジションを縮小したかどうかはわからない。ただ、市場の疑念は長らく蓄積されていた。「高評価と巨大なAI企業のコスト」という見積もりの過熱だ。これらは乾いた燃料の山のようであり、バーリーの公開は火種に火をつけたようだ。バーリーの発表後、Nvidiaは大きく下落し、Palantirも同様に下落した。これらの資産は一部回復したが、不安の空気はすでに市場に漂っている。この出来事は、「AI株が少数の銘柄に支配され、パッシブ資金の流入が膨大で、ボラティリティが低い」といった市場の疑念を明らかにした。この賭けが「遠い未来の見通し」か「過剰な楽観」かはともかく、次のパターンを確認させる：信頼が揺らぐと、最も堅固な市場の物語さえも急速に逆転する。## 防衛株：政策危機後の復活ウクライナの軍事予算削減を背景に、政治的防衛戦略のシフトがヨーロッパ全体で軍事支出を促進した。ドイツのRheinmetallは年初から約150％上昇し、イタリアのLeonardo SpAは90％超の上昇を見せた。以前は、多くのファンドマネージャーはESG原則のために防衛産業を避けていたが、今や投資優先順位を変えつつある。一部は新たな投資範囲を設定した。この活況は、クレジット市場にも波及し、銀行は「ヨーロッパ防衛国債」のような、グリーンボンドに似た形態の国債を発行し、防衛装備メーカーに資金を供給している。この変化は重要なシフトを示す：「防衛」は「名声の負担」から「公共財」へと変わり、基本的な原則を確認した。地政学の変化に伴い、資金の流れはしばしば思考の変化を先取りする。## リスク資産：安全資産の役割の変化米国、フランス、日本など主要経済国の巨額の債務と、政治的意志の欠如による債務問題の解決困難さは、投資家に「価値の下落に対抗する資産」、すなわち金やデジタル資産へのシフトを促した。国債やドルへの関心は低下した。この戦略は、「価値の下落を利用した取引」と呼ばれ、歴史から着想を得ている。ローマ皇帝ネロは、「通貨の価値を下げる」ことで財政圧力に対処した。10月には、米国の財政見通しに対する懸念と、「史上最長の政府閉鎖」が投資家に安全資産を求めさせた。金とビットコインは、記録的な高値を同時に更新した。これは、しばしば競合する二つの資産の間で起こりにくい現象だ。アルミニウム、銅、その他の貴金属もこの戦略の影響を受けたが、その依存度は異なる。ビットコインは全体として下落し、ドルは安定し、米国債は崩壊せず、むしろ最も良いパフォーマンスを示した。これらは、「財政悪化の懸念」と「安全資産需要」が同時に起こる可能性を示唆している。金は引き続き上昇トレンドを維持し、新記録を更新し続けている。インフレヘッジのリスク比率は、供給側の不確実性により他の資産には明確に示されていない。## 韓国株式市場：政策成功と未承認の支配者韓国は、李在明大統領の「資本市場刺激策」により、株価の回復を見せた。Kospi指数は年内70％超上昇し、目標の5,000ポイントに近づいた。ウォール街の多くの機関、JPMorgan ChaseやCitigroupも、2026年には達成可能と見ている。この回復には、「見えない存在」があった。国内の個人投資家だ。李在明は自らも投資家だったと強調したが、彼の改革案は国内投資家を納得させられなかった。海外資金は大量に流入し、330億ドル以上が米国株に流れた。一方、国内投資家は「売り越し」し、リスクの高い暗号通貨やレバレッジETFに資金を振り向けている。## ビットコインの行き詰まり：チャノスの空売りとその結末すべての物語には二面性がある。Jim Chanosの空売りとMichael Saylorのビットコイン買いの対立は、単なる個人の戦いを超え、「デジタル通貨時代の資本主義システム」への「国民投票」へと発展した。年初のビットコイン高騰とともに、Strategy株も急騰した。チャノスは、同社が保有するビットコインの量に比べて株価が高すぎると見て、「Strategy株を空売りし、長期的にビットコインを買う」戦略を公表した。5月にこの戦略を公表し、市場は急落した。Bloomberg TVでレベルトラーは、「チャノスは我々のモデルを理解していない」と述べた。7月には、Strategy株は史上最高値を更新し、年初比57％上昇した。しかし、その後、デジタル資産運用会社の数が急増し、暗号トークンの価格がピークから下落すると、Strategy株も下落を始めた。価格差も縮小し、チャノスの賭けは最終的に実を結んだ。11月7日、彼は「全てのポジションを手放す」と宣言した。それ以降、Strategy株は42％下落した。この出来事は、「投機と崩壊」のサイクルを明らかにした。信頼が揺らぐと、最も堅固な市場の物語さえも急速に逆転する。## 日本国債：破壊から売りの好機へ長年にわたり、日本国債の空売りは「適正な取引」として投資家に損失をもたらしてきた。背景には、日本の巨額の債務と金利上昇の必要性があった。投資家は、金利上昇を見越して空売りを行った。しかし、日銀の緩和政策により、借入コストは長期間低水準に抑えられ、空売りは高コストとなった。2025年、状況は一変した。日本国債市場は「損失の源」から「巨大なリターンの源」へと変貌した。10年物国債の利回りは2％を超え、過去数十年の最高値を記録した。30年物国債も1％超に上昇し、Bloombergの国債指数は今年6％下落した。これは、世界の主要国の国債の中で最もパフォーマンスが悪い市場となった。投資ファンドのマネージャーたち（例：Schroders、Jupiter Asset Management、RBC Blue Bay）は、今年「日本国債の空売り戦略」を展開し、さらなる成長を見込んでいる。## 債券の「コウモリの声」：持ち主が勝者に2025年の最も高いリターンは、企業の「成長投資」ではなく、「他の投資家との競争」から得られた。KKRのEnvision Healthcareの融資はその一例だ。パンデミック後、同社は追加資金を必要としたが、新たな借入は「担保付き」だった。Pimco、Golden Street Capital、Partners Groupは、「協力して」AmsurgをAscension Healthに売却し、今年は40億ドルで売却した。これらの投資は、「仲間を裏切る」ことで約90％のリターンを得た。## ファニーメイとフレディマック：毒の双子の蘇生世界金融危機以降、Fannie MaeとFreddie Macは米国政府の管理下にある。いつ、どのようにして管理から抜け出すかは、投資家の間での憶測の的だ。長期投資家のAckmanは、リストラクチャリングによる大きな利益を期待して長期保有している。トランプ再選後、市場は「管理からの解放」を楽観視し、両社の株価はミーム株の熱狂とともに爆発した。2025年、その熱狂はさらに激化し、株価は367％上昇した（1日で388％上昇も）。8月にはIPOの噂が広まり、市場はその価値を5000億ドル超と見込んだ。11月、Ackmanはホワイトハウスに提言を提出し、Michael Burryも6,000語の長文を支持文書として提出した。## トルコのキャリートレード：瞬間的な危機2024年の好調を受けて、トルコのキャリートレードは「低コストの借入と高リターン資産の購入」という「人気の選択肢」になった。トルコ国債の利回りは40％超に達し、中央銀行はリラの価値維持を誓った。3月19日の朝、イスタンブールの野党市長宅に警察が突入し、リラの大規模売却が行われた。中央銀行は止められず、資金流出は約100億ドルに達した。12月23日、リラは17％下落し、最も下落した通貨の一つとなった。## 債券：「ゴキブリの合図」音が大きくなる2025年の信用市場は、「大崩壊」ではなく、「小さな危機」の連続だった。各危機は、潜在的な危険を明らかにした。Saks Globalは22億ドルの債務再編を行い、1回の利払い後に破綻した。New Fortress Energyは債券を転換し、価値の50％以上を失った。TricolorやFirst Brandsは数週間で崩壊した。投資家は次の疑問を抱く：なぜこれらの企業に投資するのか？ 証拠はないのに？ JPMorgan ChaseのJamie Dimonは10月に、「ゴキブリを見たら、他にもたくさん隠れている」と警告した。この種のリスクは、2026年の主要な焦点となる可能性がある。---この一年は、多くの教訓をもたらした。隠れたゴキブリの存在、デジタル資産のバブル、住宅ローン大手の株価367％上昇など、世界の金融市場は依然として激しい変動と潜在的リスクに満ちている。
泡、ゴキブリ、そして急騰現象 367%: 2025年世界金融市場 子供の検査方法
昨年のグローバル市場は、「高い信頼」から「突然の逆転」への一時的な教訓を示した。日本国債の取引卓からニューヨークの委員会室へ、イスタンブールの外国為替市場からAIプログラムの部屋へと循環した。市場は高い利益と激しいリスクの両方をもたらした。金価格は記録的な高値に達し、住宅ローン大手の株は投機株のように熱狂的に上昇した。一方、伝統的な取引戦略は即座に崩壊した。
投資家たちは、政治変動、予算の膨張、市場の不確実性に大きく賭け、株式市場は急騰し、リターンの取引が広がった。暗号資産戦略はレバレッジと欲求に依存しているだけだった。ドナルド・トランプの復帰後、世界の金融市場は最初は沈黙し、その後回復した。欧州の防衛産業株は急騰し、投機家たちは市場の狂乱を何度も引き起こした。一部は巨大なリターンを生み出し、他は勢いの変化とともに大きな損失を被った。年末にBloombergは、2025年の最も驚くべき投資事例をまとめた。成功、失敗、そしてこの時代を定義する株式を、アルミニウムのような重資産の視点から捉えた。
デジタル通貨：トランプ関連資産の短期的関心の波
暗号通貨コミュニティにとって、「トランプブランドに関わる全ての買い」は非常に魅力的な機会だった。大統領選挙の選挙運動から就任後まで、トランプはデジタル資産に深く関与し、大規模な改革を推進し、業界の提携メンバーを任命した。彼の家族もこの流れに参加し、トークンや暗号通貨企業を支援した。投資家はこれを「政策の燃料」と見なした。
トランプのミームコインは就任式の数時間前に登場し、メラニア・トランプの個人トークンも発行された。次に、トランプ家のブランドであるWorld Liberty Financialは、WLFIトークンの取引を許可した。さらに、エリック・トランプのAmerican Bitcoinなど複数の取引もあり、9月の合併により上場された。これらは瞬く間にトランプ関連のデジタル資産のプールを形成した。
各資産のローンチは価格を押し上げたが、その上昇は一時的だった。年末には、トランプのミームコインは1月の最高値から80％超下落し、メラニアのミームコインはほぼ99％下落した。American Bitcoinは9月のピークから約80％下落した。短期的には政治政策が重要な推進力だったが、長期的な保護にはならなかった。これらの資産は、暗号通貨の循環サイクルに縛られている：価格上昇→レバレッジ資金流入→流動性不足。ビットコインはこの業界の物語を語る者として、今年の最高値と比較して損失を出した。
「警告サイン」のリスク：バリーがAIモデルの門を示すとき
11月にScion Asset ManagementがNvidiaとPalantirのプットオプションを保有していると明らかにしたとき、AI市場の騒音が高まった。マイケル・バーリーは、「住宅ローン危機を予言した」ことで有名だが、2008年のリーマン危機の予言者だけでなく、市場の「予言者」としても知られる。彼の取引は深い仮定を明らかにした：Nvidiaのプットオプションの行使価格は現在価格の47％低く、Palantirは76％低かった。
不確実性は依然として残る：開示制限により、これらのプットオプションが複雑な取引の一部かどうか、またはバーリーが情報公開後にポジションを縮小したかどうかはわからない。ただ、市場の疑念は長らく蓄積されていた。「高評価と巨大なAI企業のコスト」という見積もりの過熱だ。これらは乾いた燃料の山のようであり、バーリーの公開は火種に火をつけたようだ。
バーリーの発表後、Nvidiaは大きく下落し、Palantirも同様に下落した。これらの資産は一部回復したが、不安の空気はすでに市場に漂っている。この出来事は、「AI株が少数の銘柄に支配され、パッシブ資金の流入が膨大で、ボラティリティが低い」といった市場の疑念を明らかにした。この賭けが「遠い未来の見通し」か「過剰な楽観」かはともかく、次のパターンを確認させる：信頼が揺らぐと、最も堅固な市場の物語さえも急速に逆転する。
防衛株：政策危機後の復活
ウクライナの軍事予算削減を背景に、政治的防衛戦略のシフトがヨーロッパ全体で軍事支出を促進した。ドイツのRheinmetallは年初から約150％上昇し、イタリアのLeonardo SpAは90％超の上昇を見せた。
以前は、多くのファンドマネージャーはESG原則のために防衛産業を避けていたが、今や投資優先順位を変えつつある。一部は新たな投資範囲を設定した。この活況は、クレジット市場にも波及し、銀行は「ヨーロッパ防衛国債」のような、グリーンボンドに似た形態の国債を発行し、防衛装備メーカーに資金を供給している。
この変化は重要なシフトを示す：「防衛」は「名声の負担」から「公共財」へと変わり、基本的な原則を確認した。地政学の変化に伴い、資金の流れはしばしば思考の変化を先取りする。
リスク資産：安全資産の役割の変化
米国、フランス、日本など主要経済国の巨額の債務と、政治的意志の欠如による債務問題の解決困難さは、投資家に「価値の下落に対抗する資産」、すなわち金やデジタル資産へのシフトを促した。国債やドルへの関心は低下した。
この戦略は、「価値の下落を利用した取引」と呼ばれ、歴史から着想を得ている。ローマ皇帝ネロは、「通貨の価値を下げる」ことで財政圧力に対処した。10月には、米国の財政見通しに対する懸念と、「史上最長の政府閉鎖」が投資家に安全資産を求めさせた。金とビットコインは、記録的な高値を同時に更新した。これは、しばしば競合する二つの資産の間で起こりにくい現象だ。
アルミニウム、銅、その他の貴金属もこの戦略の影響を受けたが、その依存度は異なる。ビットコインは全体として下落し、ドルは安定し、米国債は崩壊せず、むしろ最も良いパフォーマンスを示した。これらは、「財政悪化の懸念」と「安全資産需要」が同時に起こる可能性を示唆している。金は引き続き上昇トレンドを維持し、新記録を更新し続けている。インフレヘッジのリスク比率は、供給側の不確実性により他の資産には明確に示されていない。
韓国株式市場：政策成功と未承認の支配者
韓国は、李在明大統領の「資本市場刺激策」により、株価の回復を見せた。Kospi指数は年内70％超上昇し、目標の5,000ポイントに近づいた。ウォール街の多くの機関、JPMorgan ChaseやCitigroupも、2026年には達成可能と見ている。
この回復には、「見えない存在」があった。国内の個人投資家だ。李在明は自らも投資家だったと強調したが、彼の改革案は国内投資家を納得させられなかった。海外資金は大量に流入し、330億ドル以上が米国株に流れた。一方、国内投資家は「売り越し」し、リスクの高い暗号通貨やレバレッジETFに資金を振り向けている。
ビットコインの行き詰まり：チャノスの空売りとその結末
すべての物語には二面性がある。Jim Chanosの空売りとMichael Saylorのビットコイン買いの対立は、単なる個人の戦いを超え、「デジタル通貨時代の資本主義システム」への「国民投票」へと発展した。
年初のビットコイン高騰とともに、Strategy株も急騰した。チャノスは、同社が保有するビットコインの量に比べて株価が高すぎると見て、「Strategy株を空売りし、長期的にビットコインを買う」戦略を公表した。5月にこの戦略を公表し、市場は急落した。Bloomberg TVでレベルトラーは、「チャノスは我々のモデルを理解していない」と述べた。7月には、Strategy株は史上最高値を更新し、年初比57％上昇した。
しかし、その後、デジタル資産運用会社の数が急増し、暗号トークンの価格がピークから下落すると、Strategy株も下落を始めた。価格差も縮小し、チャノスの賭けは最終的に実を結んだ。11月7日、彼は「全てのポジションを手放す」と宣言した。それ以降、Strategy株は42％下落した。この出来事は、「投機と崩壊」のサイクルを明らかにした。信頼が揺らぐと、最も堅固な市場の物語さえも急速に逆転する。
日本国債：破壊から売りの好機へ
長年にわたり、日本国債の空売りは「適正な取引」として投資家に損失をもたらしてきた。背景には、日本の巨額の債務と金利上昇の必要性があった。投資家は、金利上昇を見越して空売りを行った。
しかし、日銀の緩和政策により、借入コストは長期間低水準に抑えられ、空売りは高コストとなった。2025年、状況は一変した。日本国債市場は「損失の源」から「巨大なリターンの源」へと変貌した。10年物国債の利回りは2％を超え、過去数十年の最高値を記録した。30年物国債も1％超に上昇し、Bloombergの国債指数は今年6％下落した。これは、世界の主要国の国債の中で最もパフォーマンスが悪い市場となった。
投資ファンドのマネージャーたち（例：Schroders、Jupiter Asset Management、RBC Blue Bay）は、今年「日本国債の空売り戦略」を展開し、さらなる成長を見込んでいる。
債券の「コウモリの声」：持ち主が勝者に
2025年の最も高いリターンは、企業の「成長投資」ではなく、「他の投資家との競争」から得られた。KKRのEnvision Healthcareの融資はその一例だ。パンデミック後、同社は追加資金を必要としたが、新たな借入は「担保付き」だった。
Pimco、Golden Street Capital、Partners Groupは、「協力して」AmsurgをAscension Healthに売却し、今年は40億ドルで売却した。これらの投資は、「仲間を裏切る」ことで約90％のリターンを得た。
ファニーメイとフレディマック：毒の双子の蘇生
世界金融危機以降、Fannie MaeとFreddie Macは米国政府の管理下にある。いつ、どのようにして管理から抜け出すかは、投資家の間での憶測の的だ。長期投資家のAckmanは、リストラクチャリングによる大きな利益を期待して長期保有している。
トランプ再選後、市場は「管理からの解放」を楽観視し、両社の株価はミーム株の熱狂とともに爆発した。2025年、その熱狂はさらに激化し、株価は367％上昇した（1日で388％上昇も）。8月にはIPOの噂が広まり、市場はその価値を5000億ドル超と見込んだ。
11月、Ackmanはホワイトハウスに提言を提出し、Michael Burryも6,000語の長文を支持文書として提出した。
トルコのキャリートレード：瞬間的な危機
2024年の好調を受けて、トルコのキャリートレードは「低コストの借入と高リターン資産の購入」という「人気の選択肢」になった。トルコ国債の利回りは40％超に達し、中央銀行はリラの価値維持を誓った。
3月19日の朝、イスタンブールの野党市長宅に警察が突入し、リラの大規模売却が行われた。中央銀行は止められず、資金流出は約100億ドルに達した。12月23日、リラは17％下落し、最も下落した通貨の一つとなった。
債券：「ゴキブリの合図」音が大きくなる
2025年の信用市場は、「大崩壊」ではなく、「小さな危機」の連続だった。各危機は、潜在的な危険を明らかにした。
Saks Globalは22億ドルの債務再編を行い、1回の利払い後に破綻した。New Fortress Energyは債券を転換し、価値の50％以上を失った。TricolorやFirst Brandsは数週間で崩壊した。
投資家は次の疑問を抱く：なぜこれらの企業に投資するのか？ 証拠はないのに？ JPMorgan ChaseのJamie Dimonは10月に、「ゴキブリを見たら、他にもたくさん隠れている」と警告した。この種のリスクは、2026年の主要な焦点となる可能性がある。
この一年は、多くの教訓をもたらした。隠れたゴキブリの存在、デジタル資産のバブル、住宅ローン大手の株価367％上昇など、世界の金融市場は依然として激しい変動と潜在的リスクに満ちている。