出典：Coindooオリジナルタイトル：ファンドマネージャー、供給逼迫の深刻化に伴い採掘株にローテーションオリジナルリンク：長年にわたり、採掘株はグローバルポートフォリオの片隅に位置し、テクノロジー株、金融株、そして終わりのない安価な資本の約束に影を潜めてきました。その時代は徐々に終わりを迎えつつあります。資産運用の世界では、採掘株は短期的なコモディティ取引としてではなく、世界経済の構造的な不足に対する長期的なエクスポージャーとして再分類されています。この変化を促しているのは、金属価格の上昇だけでなく、供給制約が需要動向と衝突し、すぐに逆転しそうにないという認識の高まりです。**主なポイント*** **ファンドマネージャーは採掘株を景気循環的な取引から長期的な戦略的保有に再分類している*** **電化、AI、インフラからの構造的需要が供給増加の制約と衝突している*** **堅調なパフォーマンスにもかかわらず、採掘株は依然としてグローバル市場に比べ割安な評価で取引されている**この認識の変化はすでに市場のパフォーマンスに反映されています。採掘株は2025年以降、グローバル株式市場の中で最も堅調なリターンの一部を静かにもたらしており、かつて機関投資家の配分を支配していたセクターを上回っています。注目すべきは、その上昇の規模だけでなく、その持続性です。広範なリスク許容度が揺らいだ期間でも、堅実に推移しています。## 景気循環的取引から戦略的配分へ歴史的に、金属生産者は典型的なブームとバストの投資対象とされてきました。成長が加速すると価格が上昇し、経済の勢いが鈍ると崩壊し、特に中国――原材料の最大消費国――に弱さの兆候が見られるときには顕著でした。しかし、その枠組みは今や崩れつつあります。投資家は銅、アルミニウム、銀などの金属を、任意の成長投資ではなく、不可避のインフラ整備の入力資材として捉える傾向が強まっています。電化、電力網の拡張、AIデータセンター、ロボティクス、電気自動車は、短期的な経済サイクルに関係なく、これらの資材を大量かつ持続的に必要としています。この変化の最も明確な例は銅です。エネルギー移行とデジタルインフラに関連した需要が価格を急騰させましたが、供給は追いついていません。新規プロジェクトの開発には数年を要し、規制のハードルに直面し、巨額の前払資本を必要とします。その結果、市場は一時的に過熱しているのではなく、構造的に逼迫していると見られています。## 金と工業用金属は異なる物語を語る工業用金属は物理的な需要から恩恵を受けていますが、金は別の波に乗っています。投資家は引き続き、財政不確実性、地政学的断片化、通貨制度の変化に対する保険として金を扱っています。複数の史上最高値を記録した後も、金は依然としてポートフォリオのヘッジ戦略にしっかりと組み込まれており、特に長期的な政策の規律に対する信頼が弱まる中でその役割を果たしています。工業用金属と貴金属は、より広範なストーリーを強化しています。それは、コモディティがもはや経済に反応するだけでなく、経済を形成しているということです。## ファンドマネージャーは再配置を進めており、追いかけているわけではない最も示唆に富むシグナルの一つは、ポジショニングデータから読み取れます。長年にわたるアンダーウェイトから、機関投資家は意図的に採掘株にローテーションしています。かつてはセクターからの退出理由とされていた弱いマクロ経済データも、今ではエントリーポイントと見なされています。その自信の一部は、中国の政策シグナルに由来します。中国当局は、金融緩和とターゲットを絞った支援を通じて成長を安定させる動きを見せています。中国主導の建設ブームへの期待は控えめですが、需要の急激な崩壊への懸念は和らぎ、金属市場の重荷を取り除いています。## 評価は新たな現実に遅れをとっているラリーにもかかわらず、採掘株は依然として悲観的な評価水準で取引されています。グローバル株式のベンチマークと比較して、資源生産者は割引されたままです――戦略的な重要性が高まる一方で。アナリストは、この乖離は時代遅れの循環性に関する仮定を反映していると指摘します。市場は依然として、需要が急速に消えるかのように採掘業者を価格付けしていますが、実際の推進要因――電化、デジタルインフラ、地政学的な再シフト――は数十年にわたるトレンドです。## M&Aは本当の確信の所在を示す企業の行動もそのメッセージを強化しています。新規プロジェクトを積極的に拡大するのではなく、大手採掘企業は買収を選択する傾向が強まっています。既存資産の買収は、特に銅のように質の高い鉱床が希少で政治的に敏感な分野では、ゼロからの建設よりも魅力的になっています。この統合の波は、長期的な確信を示しています。企業は、今後も続くと予想される供給不足に備えてポジショニングを進めており、一時的な価格上昇を狙ったものではありません。## リスクは消えていない――しかし、バランスは変わった懐疑的な見方も残っています。価格があまりにも早く動きすぎたと懸念する投資家もいれば、鉄鉱石――大手採掘企業の収益の主要な原動力であり続ける資源――が中国の高齢化サイクルに依存している点を指摘する声もあります。しかし、トーンは変わっています。採掘株はもはや戦術的な取引として語られることは少なくなり、むしろ希少性、地政学、そして現代経済の物理的な支柱への戦略的エクスポージャーとして見られるようになっています。ファンドマネージャーにとって、その変化は単一の価格ターゲット以上に重要かもしれません。もはや問題は、採掘株がポートフォリオにどれだけ含まれているかではなく、多くがどれだけ未配分であるかということです。
ファンドマネージャー、供給逼迫が深まる中で採掘株にローテーション
出典：Coindoo オリジナルタイトル：ファンドマネージャー、供給逼迫の深刻化に伴い採掘株にローテーション オリジナルリンク：
長年にわたり、採掘株はグローバルポートフォリオの片隅に位置し、テクノロジー株、金融株、そして終わりのない安価な資本の約束に影を潜めてきました。その時代は徐々に終わりを迎えつつあります。
資産運用の世界では、採掘株は短期的なコモディティ取引としてではなく、世界経済の構造的な不足に対する長期的なエクスポージャーとして再分類されています。この変化を促しているのは、金属価格の上昇だけでなく、供給制約が需要動向と衝突し、すぐに逆転しそうにないという認識の高まりです。
主なポイント
この認識の変化はすでに市場のパフォーマンスに反映されています。採掘株は2025年以降、グローバル株式市場の中で最も堅調なリターンの一部を静かにもたらしており、かつて機関投資家の配分を支配していたセクターを上回っています。注目すべきは、その上昇の規模だけでなく、その持続性です。広範なリスク許容度が揺らいだ期間でも、堅実に推移しています。
景気循環的取引から戦略的配分へ
歴史的に、金属生産者は典型的なブームとバストの投資対象とされてきました。成長が加速すると価格が上昇し、経済の勢いが鈍ると崩壊し、特に中国――原材料の最大消費国――に弱さの兆候が見られるときには顕著でした。
しかし、その枠組みは今や崩れつつあります。投資家は銅、アルミニウム、銀などの金属を、任意の成長投資ではなく、不可避のインフラ整備の入力資材として捉える傾向が強まっています。電化、電力網の拡張、AIデータセンター、ロボティクス、電気自動車は、短期的な経済サイクルに関係なく、これらの資材を大量かつ持続的に必要としています。
この変化の最も明確な例は銅です。エネルギー移行とデジタルインフラに関連した需要が価格を急騰させましたが、供給は追いついていません。新規プロジェクトの開発には数年を要し、規制のハードルに直面し、巨額の前払資本を必要とします。その結果、市場は一時的に過熱しているのではなく、構造的に逼迫していると見られています。
金と工業用金属は異なる物語を語る
工業用金属は物理的な需要から恩恵を受けていますが、金は別の波に乗っています。投資家は引き続き、財政不確実性、地政学的断片化、通貨制度の変化に対する保険として金を扱っています。複数の史上最高値を記録した後も、金は依然としてポートフォリオのヘッジ戦略にしっかりと組み込まれており、特に長期的な政策の規律に対する信頼が弱まる中でその役割を果たしています。
工業用金属と貴金属は、より広範なストーリーを強化しています。それは、コモディティがもはや経済に反応するだけでなく、経済を形成しているということです。
ファンドマネージャーは再配置を進めており、追いかけているわけではない
最も示唆に富むシグナルの一つは、ポジショニングデータから読み取れます。長年にわたるアンダーウェイトから、機関投資家は意図的に採掘株にローテーションしています。かつてはセクターからの退出理由とされていた弱いマクロ経済データも、今ではエントリーポイントと見なされています。
その自信の一部は、中国の政策シグナルに由来します。中国当局は、金融緩和とターゲットを絞った支援を通じて成長を安定させる動きを見せています。中国主導の建設ブームへの期待は控えめですが、需要の急激な崩壊への懸念は和らぎ、金属市場の重荷を取り除いています。
評価は新たな現実に遅れをとっている
ラリーにもかかわらず、採掘株は依然として悲観的な評価水準で取引されています。グローバル株式のベンチマークと比較して、資源生産者は割引されたままです――戦略的な重要性が高まる一方で。
アナリストは、この乖離は時代遅れの循環性に関する仮定を反映していると指摘します。市場は依然として、需要が急速に消えるかのように採掘業者を価格付けしていますが、実際の推進要因――電化、デジタルインフラ、地政学的な再シフト――は数十年にわたるトレンドです。
M&Aは本当の確信の所在を示す
企業の行動もそのメッセージを強化しています。新規プロジェクトを積極的に拡大するのではなく、大手採掘企業は買収を選択する傾向が強まっています。既存資産の買収は、特に銅のように質の高い鉱床が希少で政治的に敏感な分野では、ゼロからの建設よりも魅力的になっています。
この統合の波は、長期的な確信を示しています。企業は、今後も続くと予想される供給不足に備えてポジショニングを進めており、一時的な価格上昇を狙ったものではありません。
リスクは消えていない――しかし、バランスは変わった
懐疑的な見方も残っています。価格があまりにも早く動きすぎたと懸念する投資家もいれば、鉄鉱石――大手採掘企業の収益の主要な原動力であり続ける資源――が中国の高齢化サイクルに依存している点を指摘する声もあります。
しかし、トーンは変わっています。採掘株はもはや戦術的な取引として語られることは少なくなり、むしろ希少性、地政学、そして現代経済の物理的な支柱への戦略的エクスポージャーとして見られるようになっています。
ファンドマネージャーにとって、その変化は単一の価格ターゲット以上に重要かもしれません。もはや問題は、採掘株がポートフォリオにどれだけ含まれているかではなく、多くがどれだけ未配分であるかということです。