過去10年の金の相場は、確かに非常に激しいものでした。

この数字を見れば明らかです——2016年には1オンスあたり1200ドルだったのに、今や4700ドルを突破しています。上昇幅はほぼ3倍で、年率約15％のリターンです。この安定した上昇ペースは、背後に構造的な要素が支えていることを示しています。

詳しく見てみると、リスク回避の感情、インフレヘッジ、ドルの価値下落の3つの要素が常に力を発揮しています。各国の中央銀行も黙っていません。この10年間で合計4000トン以上の金を購入し、機関投資家レベルの需要が価格を支えています。世界の政治経済情勢の不確実性が高まると、金は自動的に資産配分のリスクヘッジの第一選択となります。インフレが到来しても慌てる必要はありません。金は伝統的に通貨の価値下落に対する最も直接的なヘッジ手段です。さらにドルの周期的な弱含みと相まって、金価格は水位を上げていきます。

この論理はすべてのリスク資産にとっても示唆に富むものです——マクロ経済の状況が変わると、従来の資産の配分比率は自動的に調整される傾向があります。