出典：Yellowオリジナルタイトル：Panteraは2026年に暗号世界で激しい調整が訪れると警告オリジナルリンク：# 2026年市場は残酷な整頓を迎える**Pantera Capital**の分析によると、2026年のデジタル資産市場は厳しい調整を経験し、資本は少数の支配的な参加者に集中し、弱いトークン、プロトコル、財務戦略は買収または放棄される見込みです。この警告は2025年の市場パフォーマンスに基づいています。**Bitcoin**は比較的抵抗力を示したものの、大多数の暗号資産は大きく下落し、トークン市場の構造的弱点を露呈しました。Panteraの分析では、2025年は基本的な要因ではなく、マクロの力、ポジション、資金流入によって推進された年と描写されており、これが2026年の積極的な統合の土台となっています。## 2025年に暴露された暗号市場構造の崩壊Panteraは、2025年10月10日の大規模な売りが暗号市場の構造変化の転換点だったと述べています。清算の連鎖により、200億ドルを超える名目ポジションが消失し、**Terra/Luna**崩壊や**FTX**破産時に観察された強制清算規模を上回りました。Bitcoinは2025年末に約6%下落し、**Ethereum**は11%下落しました。損失は市場全体の外側で拡大し、Solanaは34%下落、Bitcoin、Ethereum、**Solana**を除くより広範なトークン宇宙は約60%の損失を記録しました。中央値のトークンは79%暴落し、これはPanteraが述べる暗号通貨史上最も不平等なリターン配分の一つを浮き彫りにしています。Bitcoin、Ethereum、ステーブルコインを除く暗号市場の時価総額は2024年末にピークに達し、その後2025年末までに約44%下落しました。これにより、多くのアルトコインが1年以上続く弱気市場にあることが確認されました。## Bitcoinの支配力強化と資本集中Panteraは、この差異の主な原因をBitcoinの独自の投資論点と機関投資家の需要に帰しています。Bitcoinは、主権採用、ETFの流入、企業の金庫蓄積の恩恵を引き続き受けており、これらの力はほとんどの他のトークンには見られません。2025年12月中旬までに、Bitcoinの供給の17.9%が上場企業、プライベート企業、ETF、政府によって保有されています。この構造的な需要により、Bitcoinはより広範な市場の崩壊から隔離され、暗号通貨の機関投資家の主要な恩恵者としての役割を強化しています。一方、中小型のトークンは標準化されたアクセス、一定の流動性、明確な価値獲得メカニズムを欠いており、投機資本の撤退時に傷つきやすい状況です。## 価値獲得の失敗がトークンの整理を加速Panteraは、価値獲得に関する未解決の問題を、トークンのパフォーマンス不振の主要な要因と特定しています。株式とは異なり、トークンの保有者は通常、キャッシュフローやガバナンスに対する執行可能な法的権利を持ちません。2025年には、**Aave**、**TNSR**、**AXL**などのエコシステムを含む複数の派手な再編が、トークン保有者への直接的な補償なしに進められ、投資家の業界全体への信頼を損なっています。同時期に、デジタル資産に焦点を当てた株式のパフォーマンスは、より明確な所有権と企業のバランスシートへのエクスポージャーの恩恵を受けて、トークンを上回りました。オンチェーンの活動も後半にかけて鈍化しました。ステーブルコインの供給は引き続き増加していますが、その経済的価値の大部分はオンチェーンの株式事業ではなく、オフチェーンの所有権に蓄積されています。## 残酷な整頓が2026年の展望を定義Panteraは、これらの圧力が2026年の決定的な調整の土台を築いていると指摘します。同社は、取引所、インフラ、金庫、プロトコルを含むほぼすべての暗号サブ業界で統合が進むと予測しています。上場企業のデジタル資産金庫はこの傾向を示しています。2021年には、10社未満の上場企業のバランスシートにBitcoinが存在していました。2025年12月中旬までに、164のエンティティ（政府を含む）が約1480億ドルのBitcoinを保有しています。Panteraは、弱い金庫戦略は消え、主要な資産クラスごとに1〜2の支配的な参加者が残ると予測しています。同社は次の段階を「残酷な整頓」と表現し、多くの競合他社が買収または市場から追い出され、資本と流動性が世界的に集中することになると述べています。日本の**Metaplanet**やその他の米国以外の参加者は、この統合が北米市場以外にも拡大すると示しています。Panteraは、2025年は暗号宇宙の多くの地域に深刻な分散と損失をもたらした一方で、過剰なレバレッジを排除し、投機の範囲を縮小し、評価を押し下げることで、次の持続的な市場リーダーサイクルに先立つ条件を整えたと述べています。
Pantera Capital警告：2026年暗号市場は厳しい整理を迎える
出典：Yellow オリジナルタイトル：Panteraは2026年に暗号世界で激しい調整が訪れると警告
オリジナルリンク：
2026年市場は残酷な整頓を迎える
Pantera Capitalの分析によると、2026年のデジタル資産市場は厳しい調整を経験し、資本は少数の支配的な参加者に集中し、弱いトークン、プロトコル、財務戦略は買収または放棄される見込みです。
この警告は2025年の市場パフォーマンスに基づいています。Bitcoinは比較的抵抗力を示したものの、大多数の暗号資産は大きく下落し、トークン市場の構造的弱点を露呈しました。
Panteraの分析では、2025年は基本的な要因ではなく、マクロの力、ポジション、資金流入によって推進された年と描写されており、これが2026年の積極的な統合の土台となっています。
2025年に暴露された暗号市場構造の崩壊
Panteraは、2025年10月10日の大規模な売りが暗号市場の構造変化の転換点だったと述べています。
清算の連鎖により、200億ドルを超える名目ポジションが消失し、Terra/Luna崩壊やFTX破産時に観察された強制清算規模を上回りました。
Bitcoinは2025年末に約6%下落し、Ethereumは11%下落しました。損失は市場全体の外側で拡大し、Solanaは34%下落、Bitcoin、Ethereum、Solanaを除くより広範なトークン宇宙は約60%の損失を記録しました。
中央値のトークンは79%暴落し、これはPanteraが述べる暗号通貨史上最も不平等なリターン配分の一つを浮き彫りにしています。
Bitcoin、Ethereum、ステーブルコインを除く暗号市場の時価総額は2024年末にピークに達し、その後2025年末までに約44%下落しました。これにより、多くのアルトコインが1年以上続く弱気市場にあることが確認されました。
Bitcoinの支配力強化と資本集中
Panteraは、この差異の主な原因をBitcoinの独自の投資論点と機関投資家の需要に帰しています。
Bitcoinは、主権採用、ETFの流入、企業の金庫蓄積の恩恵を引き続き受けており、これらの力はほとんどの他のトークンには見られません。
2025年12月中旬までに、Bitcoinの供給の17.9%が上場企業、プライベート企業、ETF、政府によって保有されています。
この構造的な需要により、Bitcoinはより広範な市場の崩壊から隔離され、暗号通貨の機関投資家の主要な恩恵者としての役割を強化しています。
一方、中小型のトークンは標準化されたアクセス、一定の流動性、明確な価値獲得メカニズムを欠いており、投機資本の撤退時に傷つきやすい状況です。
価値獲得の失敗がトークンの整理を加速
Panteraは、価値獲得に関する未解決の問題を、トークンのパフォーマンス不振の主要な要因と特定しています。
株式とは異なり、トークンの保有者は通常、キャッシュフローやガバナンスに対する執行可能な法的権利を持ちません。
2025年には、Aave、TNSR、AXLなどのエコシステムを含む複数の派手な再編が、トークン保有者への直接的な補償なしに進められ、投資家の業界全体への信頼を損なっています。
同時期に、デジタル資産に焦点を当てた株式のパフォーマンスは、より明確な所有権と企業のバランスシートへのエクスポージャーの恩恵を受けて、トークンを上回りました。
オンチェーンの活動も後半にかけて鈍化しました。
ステーブルコインの供給は引き続き増加していますが、その経済的価値の大部分はオンチェーンの株式事業ではなく、オフチェーンの所有権に蓄積されています。
残酷な整頓が2026年の展望を定義
Panteraは、これらの圧力が2026年の決定的な調整の土台を築いていると指摘します。
同社は、取引所、インフラ、金庫、プロトコルを含むほぼすべての暗号サブ業界で統合が進むと予測しています。
上場企業のデジタル資産金庫はこの傾向を示しています。
2021年には、10社未満の上場企業のバランスシートにBitcoinが存在していました。
2025年12月中旬までに、164のエンティティ（政府を含む）が約1480億ドルのBitcoinを保有しています。
Panteraは、弱い金庫戦略は消え、主要な資産クラスごとに1〜2の支配的な参加者が残ると予測しています。
同社は次の段階を「残酷な整頓」と表現し、多くの競合他社が買収または市場から追い出され、資本と流動性が世界的に集中することになると述べています。
日本のMetaplanetやその他の米国以外の参加者は、この統合が北米市場以外にも拡大すると示しています。
Panteraは、2025年は暗号宇宙の多くの地域に深刻な分散と損失をもたらした一方で、過剰なレバレッジを排除し、投機の範囲を縮小し、評価を押し下げることで、次の持続的な市場リーダーサイクルに先立つ条件を整えたと述べています。