金、銀、株式が新高値を記録する中、暗号資産は追いつくのに苦戦

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Gold, Silver and Stocks Hit New Highs as Crypto Struggles to Keep Up オリジナルリンク： 2025年の金融市場は、混在しながらも示唆に富むメッセージを送った。金属と株式は好調を維持した一方で、暗号資産は追いつくのに苦労し、実体経済活動に結びつく資産と流動性サイクルに依存する資産との間に拡大する格差を浮き彫りにした。

貴金属は数年ぶりの好パフォーマンスを見せ、株式は新たな史上最高値を更新し、暗号資産は初期の盛り上がりにもかかわらず、年末には明らかに弱含みで終わった。この対比は、資本の流れとその理由に対する投資家の関心を高めている。

重要なポイント

• 2025年の金属の強さは、単なる危機回避だけでなく、産業需要をより反映し始めた
• 株式市場は史上最高値を更新した一方で、暗号資産はパフォーマンスが劣り、明確な乖離を示した
• ビットコインは引き続き、防御的資産よりも成長志向の資産に近い振る舞いを見せている

金属は実体経済需要へのシフトを示す

金属の上昇は、恐怖だけによるものではなかった。金は不確実性の中でのヘッジとして伝統的な役割を早期に果たしたが、勢いは次第に銀や工業用合金に移行していった。この変化は重要だった。

金と銀の比率の低下は、純粋な危機回避から、製造やインフラに結びつく資材への資本移動を示している。銀の強さは、過熱域に入ったモメンタム指標によってさらに裏付けられ、需要圧力の兆候であり、投機的な動きではなかった。

銅も静かにそのストーリーを裏付けた。先物はほとんどの期間で長期トレンド水準を上回り続け、これは工業活動が堅調であることの古典的なサインだった。そのメッセージは、アルミニウム、ニッケル、亜鉛、スズ、鉄鋼の先物の強さによっても反映され、狭い範囲の取引ではなく、広範な需要を示していた。

要するに、金属市場は成長を織り込むようになった。恐怖ではなく。

株価は急騰、暗号資産は勢いを失う

同時に、株式市場は上昇を続けた。S&P 500は繰り返し新高値を記録し、安定した収益期待と、特にテクノロジーやAI関連セクターの大手企業の好調に支えられた。

しかし、暗号資産はその楽観を反映できなかった。ビットコインは年初に一時6万ドルを超えたが、その後の追い風はなかった。ほとんどのアルトコインは前回のサイクルピークに到達せず、待望された広範なラリーも実現しなかった。

パフォーマンスを資産間で正規化して比較すると、暗号資産の振る舞いはメガキャップ株式よりも、経済感応度の高い小型株に近いことがわかる。長期的には、ビットコインはS&P 500よりもラッセル2000により密接に追随しており、暗号資産が成長条件に反応し、防御的資本フローよりも成長志向の動きに近いことを裏付けている。

感情は冷却、崩壊はしない

投資家の心理もこの乖離を反映している。株式市場のセンチメントは着実に回復し、楽観的な域に深く入り込んだが、過熱感には至らなかった。一方、暗号資産のセンチメントは、年初に激しく揺れ動いた後、中立的な領域に落ち着いた。

ビットコインの評価指標も同様の傾向を示す。収益性の指標は、初期のラリー時に高水準だったものから冷え込んだが、決定的に弱気に転じることはなかった。長期保有者は利益を出し続けているが、サイクルの初期段階と比べて熱狂は明らかに薄れている。

この組み合わせ――中立的なセンチメント、適度な収益性、低い熱意――は、市場のピークや底値というよりも、移行期を特徴付けることが多い。

暗号資産の広範なサイクルにおける位置付け

総じて、2025年は暗号資産が安全資産としての需要よりも、経済の勢いに依存していることを浮き彫りにした。金属は新たな産業活動を反映し始め、株式は収益の安定から恩恵を受けた一方で、デジタル資産は不均衡な成長と制約的な金融環境の中で苦戦した。

これは必ずしも弱気を意味しない。経済拡大が加速し、中央銀行が短期金利を引き下げる方向に動けば、暗号資産は高βの成長資産として再浮上する可能性がある。同じ力が工業用金属を引き上げているのと同様に、最終的にはデジタル市場にも波及するだろう。

現時点では、暗号資産はマクロの確認を待っているようだ。

市場はもはや一体では動いていない。今日リードしている資産は、次のグローバルサイクルの方向性を投資家に伝え、追いつく前に経済状況の変化を必要とする資産を示している。