ユーロはトランプの新たな貿易脅威にもかかわらず堅調を維持する可能性

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Euro May Hold Firm Despite Trump’s New Trade Threats オリジナルリンク：

ワシントンからの新たな貿易脅威はヨーロッパにとって敵対的に聞こえるかもしれませんが、市場の反応は政治的なレトリックほど大きくない可能性があります。

ドナルド・トランプ大統領がグリーンランドに関連した貿易圧力をエスカレートさせているにもかかわらず、ユーロは持続的なダメージを避けるかもしれません。通貨戦略家によると、その理由は貿易収支よりも資本フローに関係しています。

重要ポイント

• 米国からの貿易脅威は、ユーロに対して限定的かつ短期的な影響しか与えない可能性がある。
• ヨーロッパは米国資産の最大の外国保有者として、重要な金融的レバレッジを持っている。
• 緊張が高まる場合、関税ではなく資本フローが本当のリスクと見なされている。

ヨーロッパは単なる米国の貿易相手国ではなく、最大の資金提供者です。ヨーロッパの投資家は合計で約$8 兆ドルの米国株式と債券を保有しており、同地域は米国市場にとって最大の外国資本源となっています。

この現実は、権力のダイナミクスを根本的に変えています。

資本レバレッジは関税を上回る

市場は誤った戦場に焦点を当てている可能性があります。関税が見出しを飾る一方で、より破壊的なリスクは金融の相互依存にあります。米国の純国際投資ポジションが深くマイナスであるため、外国資本の配分のわずかな変化でも、貿易政策の変更以上の大きな影響をもたらす可能性があります。

この状況下では、積極的な貿易戦術は米国資産からの段階的なリバランスを加速させるリスクがあります。そのような動きはドルに圧力をかけ、輸入税よりもはるかに激しく世界のポートフォリオを再形成するでしょう。

ヨーロッパの政治的対応がユーロを支える可能性

逆説的に、ワシントンからの外部圧力はヨーロッパ内部を強化する可能性があります。貿易脅威はEU政府をより団結させる方向に働き、通常ユーロに重くのしかかる分裂リスクを軽減するかもしれません。

投資家は現在、欧州連合が第三国からの経済的圧力に対応するための法的枠組みである反強制装置を発動するかどうかを注視しています。

そのような動きは、ヨーロッパが貿易報復だけでなく、より広範な経済調整を通じて自らを守る準備ができていることを示すでしょう。

真のリスクシナリオ

現時点では、関税の見出しによって引き起こされるユーロの弱さはすぐに消える可能性が高いです。市場にとって本当の脅威は、緊張が貿易から金融に波及した場合、例えば資本フローが政治化される場合にのみ現れます。

その場合、ショックは国境を越える商品ではなく、資金の流れの方向性の変化から生じるでしょう。そして、ヨーロッパが米国経済の資金調達において大きな役割を果たしていることを考えると、その変化は関税の発表よりもはるかに不安定化をもたらすでしょう。