ドル高が進行、FRBの利下げ期待高まる中、スイス経済の弱さを示す

USD/CHFの為替レートは金曜日に上昇の勢いを見せており、分析時点で0.8060付近で推移し、0.15%の上昇を記録しています。この動きは、米ドル指数(DXY)の継続的な軟化に牽引された、ペアのより広範な週間上昇を反映しています。米ドル指数は7月中旬以来最も弱い週次パフォーマンスに近づいています。

FRBの利下げ期待がドルの動きを牽引

市場参加者は今後1年以内に連邦準備制度の大規模な金融緩和を見込んでポジションを取る傾向が強まっています。最近のCME FedWatchツールのデータは大きな変化を示しており、12月の0.25%ポイントの利下げ確率は85%に上昇し、1ヶ月前のわずか40%未満から著しい上昇となっています。この価格再評価は、今週発表された米国小売売上高の軟化と、複数のFRB関係者からのハト派的なメッセージの累積的な影響を反映しています。

政治的な側面も緩和期待に一層の影響を与えています。Kevin Hassett氏が次の5月にJerome Powellの後任として就任する可能性についての議論が政策サークル内で高まり、市場の2026年までの長期緩和フェーズへの賭けを強めています。金曜日の国債利回りの反発がドルに一定の支援をもたらしたものの、これらの基本的な期待はドルの大幅な強さを抑制し続けています。

スイス経済の逆風がフランを圧迫

スイス側では、経済指標の失望によりフランは意味のある支援を得られていません。第3四半期のGDPは前期比0.5%の縮小を示し、エコノミストの予想である0.4%の減少を上回りました。前年比成長率も劇的に鈍化し、0.5%にとどまり、以前の1.3%から大きく乖離しています。

この経済の弱さは、スイス国立銀行(SNB)が金融引き締めに慎重になることを示唆しています。アナリストは、SNBが政策金利を0.00%に維持し、2027年まで延長する可能性を予測しています。唯一の明るい材料は、KOF先行指数が101.7に上昇し、予想の101.03をわずかに上回ったことですが、この改善も全体的な悪化の兆候を打ち消すには不十分です。

通貨の強さの階層

より広範な通貨パフォーマンスを見てみると、差異のある状況が浮き彫りになります。米ドルは本日、ユーロに対して最も強い位置を示し、一方で日本円も大きく上昇しました。主要通貨ペアの中では、USD/CHFの動きはドルの上昇を支持し続けていますが、FRBの金利期待の変化には敏感に反応しています。

このペアの動きは、マクロ経済の状況がサプライズをもたらし、FRBの政策再調整を必要とするかどうかにかかっています。そのような展開が現れるまでは、基本的な背景はUSD/CHFの上昇余地が続く方向に傾いているようです。