イーサリアムの現在の評価額は、より大きな視野を見落としている可能性がある

市場はイーサリアムを利益を生み出す企業のように扱っているが、これは根本的にその実態を誤解している。最近の分析によると、ETHは約3.16Kドルで取引されており、時価総額は3819.69億ドルだが、その数字の背後には異なる物語が潜んでいる。

根本的な問題は、投資家がイーサリアムを取引手数料や収益に基づいて評価している点にある。これは従来のテック株と同じ評価方法だ。しかし、イーサリアムの真の役割を考えると、この枠組みは崩れる。イーサリアムは利益を抽出する企業ではなく、インフラストラクチャーである。TCP/IPやインターネットプロトコルに例えられ、直接的に経済価値の兆を生み出しながらも、その大部分を直接獲得しているわけではない。

三次元評価フレームワーク

包括的な分析は、三つの異なる価値カテゴリーを通じて全く異なる姿を描き出す。

捕捉された価値：これにはイーサリアム自体の時価総額、レイヤー2ネットワーク、そしてネットワーク上に構築されたDeFiプロトコルが含まれる。現在の推定値：0.6-0.9兆ドル。

経済フローの資本化：ここが最も興味深い部分だ。イーサリアムはステーブルコインの決済、DeFi取引、そして実世界資産のトークン化を可能にし、年間で$50 兆ドル以上の価値を生み出している。このGDPのような活動に保守的な倍率を適用すると、評価額は0.3-3兆ドルに達する。

信頼余剰：ネットワークは詐欺を排除し、検閲に抵抗し、中間業者のコストを削減する。これにより、社会的利益として0.15-0.6兆ドルが生まれる。

これらの次元を組み合わせると、内在的評価範囲は2-6兆ドルとなり、今日の3819.69億ドルの時価総額とは大きく異なる。このギャップは潜在的価値の約0.21に相当し、深刻な誤価格付けを示唆している。

グローバル金融インフラとしてのイーサリアム

イーサリアムは何を実際に守っているのか？単なる取引だけでなく、国際金融そのものの基盤を支えている。銀行、フィンテック、政府など、数十億人が依存するアプリケーションをホストしている。

ここで重要なのは歴史的な類推だ。TCP/IPは一見役に立たないインフラとして始まった。今日の兆ドル規模のインターネット経済は、その基盤から生まれた。イーサリアムも同じ軌跡をたどっている。ステーブルコインの採用が加速し、実世界資産のトークン化が大規模に進行し、機関投資家の需要が世界的に拡大している。

長期的な見通し

予測によると、イーサリアムは2035年までに10兆ドルから20兆ドルの評価を受ける可能性がある(。これは、マッキンゼーや世界銀行が記録したデジタルインフラの構築に関する成長曲線と一致している。

これは投機ではなく、通信や金融システム全体で予測可能性が証明されてきたインフラ採用曲線に沿ったものだ。市場はまだこの現実に気付いていない。