上周重点：資金の軌道変更、継続的な調整、チャンスと展望——

1️⃣ 調整の継続：
過去一週間の暗号市場の核心的な矛盾は感情ではなく、資金構造にある： $BTC 、 $ETH の下落は主に現物ETFの継続的な純流出によるもので、現在も調整局面にあることを証明している。

2️⃣ 機関の動き：
売り圧力は高コスト/古い商品（GBTC、FBTC、ETHE）に集中している一方、BlackRockのIBITとETHAは引き続き純流入を維持しており、機関は撤退していないことを示している。ただ、ポジションの入れ替えを行っているだけだ。

3️⃣ SOLが相対的に最も強いストーリーの媒体に：
BTC/ETH ETFの純流出の背景の中、SOL ETFは連続的に純流入を続け、「ETF + Staking収益」という伝統的資金にも理解されやすい新たなパッケージングが重なる。

4️⃣ イーサリアムのチャンス：
イーサリアムのスケーリング拡張はロードマップからパラメータの実現（blob容量の調整）へと進んでおり、短期的には価格に反映されない可能性もあるが、中期的にはL2コスト曲線とDAストーリーを再構築する。

5️⃣ 現在最も重要な取引の手掛かりは：
ETFの流出が衰退しているかどうか + SOLが継続的に増加資金を獲得しているかどうか。

6️⃣ マクロと地政学は「ボラティリティ拡大装置」：
雇用/金利予想やベネズエラの事件のような尾部リスクは、週末や流動性の低い時間帯にリトリースやピンポイントの動きを拡大させるが、これはトレンドそのものではなく、むしろ揺らぎに近い。

7️⃣ チャンスのウィンドウ：
もし今後1〜2週間でBTC/ETH ETFの総流出が明らかに収束または黒字化し、かつSOL ETFが引き続き純流入を維持する場合、資金がまず相対的に強い資産を引き上げ、その後メインストリームに戻すという構造的な相場展開が起こる可能性が高い。これは方向性を押し付けるよりも高い勝率を持つ相対的な強弱/ローテーションのチャンスだ。