2026年1月进入第二周，全球资产价格のゲームルールが根本的に変わりつつあります。以前の地政学的な短期ショックから、市場は今や制度面の不確実性に焦点を移し始めています。言い換えれば、各資金は今後発表される法律判決やマクロ経済データに基づいてポジションを再調整しています。

最も重要なポイントは1月14日です。アメリカ最高裁判所は、トランプ政権の関税新政の合法性について最終判断を下します。この判決は《国際緊急経済権力法》（IEEPA）に基づいています。複雑に聞こえますが、核心的な問題は実は二つです。

第一に、政府は「緊急権力」という一時的なツールを長期的・制度的に関税徴収に用いて良いのか？これは行政権の越境に直接関わる問題です。

第二に、裁判所が手続き違憲と判断した場合、既に支払われた関税は返還されるのか？この金額は小さくありません——2025年末までに、この新関税は2000億ドルを超える徴収となっています。

もし裁判所がこの金額の違憲判決を出し返金を命じた場合、これは世界の流動性にとって大きな刺激となります。ドルの流入予想、米国財政の予測可能性、国際貿易の価格設定ロジックが一気に見直されるでしょう。暗号市場にとっては、資金の流れが地政学的な駆け引きから制度の確実性に基づく取引へとシステム的に再配置されることを意味します。