CVDDモデルはビットコインがまだ深く割安ではないことを示す：ドローダウンは歴史的サイクルに遅れる

出典：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：CVDDモデルはビットコインがまだ深く割安ではないことを示唆：ドローダウンは過去のサイクルに遅れる オリジナルリンク： ビットコインは11月下旬以降、次のボラティリティ波を前に市場の安定性を模索しながら、明確な方向性の偏りを確立しようと苦戦しつつも、統合を続けている。2025年10月の高値を超える勢いを維持できず、価格動向は広範なレンジに移行し、投資家の間で不確実性が高まっていることを反映している。一部の市場参加者はこの一時停止を継続の基盤と解釈している一方、他の参加者は過去の弱気市場の行動を背景に慎重な姿勢を崩していない。

トップアナリストのアクセル・アドラーによると、現在のビットコインのドローダウンは過去のサイクルと比較して浅いままで推移している。2011年以降のサイクルにおけるドローダウンの深さを比較したビットコイン弱気市場修正ドローダウンチャートは、これまでのサイクルと比べてこのサイクルがいかに異なるかを示している。進行中の2025+サイクルでは、ドローダウンはおよそ−27％で、最大修正は約−33％に達している。

これに対し、過去の弱気市場ははるかに深刻だった。2011年サイクルは−92％の崩壊を経験し、2013–2015年および2017–2018年のサイクルはほぼ−82％のドローダウンを記録し、2021–2022年の弱気市場は約−75％の底値をつけた。

この相対的な耐性は、ビットコインの市場ダイナミクスに構造的な変化が起きている可能性を示唆している。スポットETFや機関投資資本の増加により、ボラティリティが抑制され、修正の規模が縮小している可能性がある。それでも、アドラーは現在の弱気フェーズは比較的若いと警告しており、そのため、ビットコインが深いドローダウンを伴わない新たな体制に確実に入ったと結論付けるには早すぎる。

ビットコインは長期オンチェーン公正価値を上回って取引中

アドラーはさらに、ビットコインの累積バリューデイ破壊(CVDD)モデルが、市場が現在どの位置にあるかを評価する上で重要な背景を提供していると説明している。CVDDは、「破壊された」コインデイから導き出された長期的なオンチェーン評価フレームワークであり、古く長期保有されたコインが使われる期間を捉える。歴史的に、この行動は主要な市場の移行やマクロ的な底値と密接に関連してきた。

CVDDチャートは、ビットコインの価格を複数の評価バンドに対してプロットしており、基本的なCVDDレベルとその5倍および10倍の倍率を含む。現在、ビットコインは約91,000ドルで取引されており、これは基本CVDDの約2倍に相当し、現在推定されているのは約46,600ドルである。このゾーンは、過去には弱気市場の底値形成段階と一致しており、完全な投げ売りイベントではなかった。過去のサイクルでは、深い割安状態やパニック売りは、価格が基本CVDDレベルに近づくか、一時的に下回ったときに発生していた。

ビットコインがこの基本的なサポートレベルを大きく上回っている事実は、市場が真の投げ売り体制に入っていないことを示唆している。むしろ、長期保有者は概ね堅持しており、古いコインからの売り圧力も比較的抑えられている。アドラーは、基本CVDDレベルは資産の長期的な構造的フロアとして引き続き機能していると指摘している。

これらを総合すると、浅いドローダウンのプロフィールとビットコインの主要CVDD評価バンドを上回る位置は、現在の調整が本物の底値ではなく、早期段階の弱気サイクルに留まっていることを示している。