多くの暗号資産投資家は一つのことを恐れています——手持ちのコインが突然白菜価格まで下落することです。でもご存知ですか？実はその背後には一定の法則があります。今日は株価大暴落の核心ロジックについて話しましょう。それらを「七つの刃」に分けて、最も重要な第一の刃は——評価額の殺し方です。

評価額の殺し方とは何か？簡単に言えば、市場が口を閉ざした状態です。かつて市場はある業界を非常に好意的に見て、超高評価をつけていました。しかしその後、市場は冷静になり、評価額が虚高だと感じて再評価を行います。この過程を「評価額の殺し」と呼びます。

具体的な例を挙げましょう。再生可能エネルギーはこの数年で大ブームになり、市場はこの業界に対して50倍のPER（株価収益率）をつけていました。ところが、次第に市場は飽和し、競争が激化し、成長の余地が縮小されました。市場はようやく気づき、「50倍は誇張しすぎだ」と調整し、12倍に評価を下げました。

大したことないと思いますか？数字を計算すれば驚くでしょう。50倍から12倍へ、下落率は75%以上です。仮に会社の利益が変わらなければ、株価も75%下落します。100ドルの株が、あっという間に25ドルに変わるのです。これが評価額の殺しの恐ろしさ——会社の実際の経営に問題がなく、業績の論理も崩れていなくても、評価モデルが変わるだけで株価は半値以下にまで落ちるのです。

では、何が評価額の殺しを引き起こすのでしょうか？最も一般的なのは金利の変動です。金利が上昇することは、一見株式と関係ないように見えますが、実はそれが評価体系全体を揺るがすのです。

なぜそう言えるのか？これは投資学の重要な概念——割引率に関係しています。わかりやすく言えば、未来のお金は今のお金に比べてどれだけ割引されるかということです。金利が上昇すれば、投資家のリターン要求が高まります。つまり、あなたはなぜ私に10年待ってこのお金を渡すのか？そのための利息を高く要求します。

こうして計算すると、未来のキャッシュフローは価値が下がります。例えば、10年後の100ドルは、低金利時代には今日の価値で70ドル以上に割引されるかもしれません。しかし金利が上昇すれば、その100ドルの現在価値は30ドル台にまで下がる可能性があります。価値が一気に縮小し、評価額も自然と下がるのです。

だからこそ理解できるでしょう。米連邦準備制度（FRB）が利上げを発表すると、成長株が下落し始める理由です。成長株の特徴は、今は儲かっていなくても、将来的に大きく儲かると期待されていることです。金利が上昇すれば、これら未来の利益の現在価値は大きく下がります。評価額が100倍から30倍にまで削減されることも珍しくありません。株価が下がらないわけがありません。

これが評価額の殺しの最初の切り札です。他にも評価額を殺す要因はありますが、金利の変動ほど直接的で強力なものはありません。投資の際には、絶対にこれを忘れないようにしましょう。