2026年の暗号資産市場では興味深い逆転シナリオが現れた。評価額が400億ドルに達し、CitadelとFortressという2つの大手機関に支援されているXRPは、ウォール街が投げかけた上場のオリーブの枝に直面しながらも、公式には民間企業のままでいることを選択した。XRPチェアマンのMonica Longのこの決定は、業界におけるプロジェクトの資金調達パスに関する従来の認識を打ち破った。

暗号通貨業界では、IPOはほぼプロジェクト運営チームが自らを証明する象徴的なステップとなっている。ステーブルコイン大手プラットフォームは上場のために奔走し、マイニング機器メーカーは複数回の失敗を経て辛うじて成功しており、彼らはすべて「資金不足」という現実に押されて進んでいる。しかしXRPの選択は異なっている——本質的には、XRPは全く資金に困っていないし、IPOを通じて発言力を得る必要もないのである。

この背後にはどのような論理があるのか。まず資金調達能力を見てみよう。XRPはすでに民間投資家から5億ドルの資金を調達し、その後インフラ構築とエコシステム拡大に40億ドルを投入している。つまりプロジェクトは私募段階ですでに、従来企業がIPOを通じてのみ達成できるレベルの資金調達目標を完了しており、その規模はさらに大きいのである。

より重要なのは財務的自立性である。上場を通じて生産能力を拡大したり資本の認可を得ることに躍起になっているプロジェクトと比べて、XRPが選択した道は自主的にコントロール可能なものである。上場しなければ、公開市場の規制の束縛を受ける必要がなく、より多くの意思決定の柔軟性を保持できる。こうした手法は暗号資産領域ではまれであり、また正にまれだからこそ、さらに大きな意味を持つのである。