高抵押率の真実 nDeFiプロトコルが示す高抵押率（LTV）は魅力的に見えますが、その背後には何が隠されているのでしょうか？slisBNBを例にとると、いくつかのプロトコルが設定している積極的な抵押率ポリシーは、単なるリスク評価ではなく、巧妙に設計されたインセンティブゲームです。 nなぜプロトコルはこうするのか？簡単に言えば：ユーザーにより多くの資金を借りさせることにより、数学的に循環貸付のコストを低減し、迅速にTVLデータを押し上げるためです。システムはslisBNBの価格をBNBと密接に連動させているため、リスク管理モデル内で安全マージンを圧縮することを敢えて行っています。しかし、このパラメータ設定は、まるで張り詰めた弦のようにどんどん緊張感を高めているのです。 nユーザーにとって何を意味するのか？ n高LTVは確かに驚異的な資本効率を提供しますが、その代償としてシステム的に反応時間が短縮されます。市場がわずかに調整しても、追加入金のチャンスは瞬時に閉じられます。言い換えれば、プロトコルはTVLの増加で利益を得ていますが、ユーザーは清算リスクを背負っているのです。 nこれは投資のアドバイスではなく、あくまでリスク分析の共有です。どんなDeFi戦略に参加する前にも、自分がどれだけのリスクに耐えられるかをしっかり計算してください。