あと3週間足らずで米連邦公開市場委員会（(FOMC)）の会合が2026年1月28日に予定されているが、市場はほぼ一致した見解を持っている：米連邦準備制度理事会（(Fed)）が1月に利下げを継続する可能性は非常に低い。金利先物市場や予測プラットフォームからのシグナルは、2025年後半に大規模な緩和を行ったにもかかわらず、利下げ期待が急速に冷めつつあることを示している。利下げ期待の明確な衰退CME FedWatchのデータによると、連邦金利先物価格に基づいて、市場は現在、1月会合後にFedが3.50%～3.75%の範囲内で金利を維持する確率を83.9%と見積もっている。さらに25ベーシスポイント（0.25%）の追加利下げの可能性は16.1%に過ぎず、利上げのシナリオはほとんど言及されていない。この慎重さは、予測市場にも明確に反映されている：Polymarket：参加者の約90%がFedが1月に金利を変更しないと賭けており、わずか10%が0.25%の利下げを信じている。Kalshi：ほぼ同様に、88%が「維持」シナリオを支持。この高いコンセンサスは、市場が2025年の利下げペースが2026年初頭に連続して続くと信じていないことを示している。2025年に連続3回の利下げ：十分速いのか？覚えておくべきは、Fedは2025年に9月から始まり、10月末に続き、12月に最後の利下げを行ったことである。12月の決定により、2022年以来最低水準の金利に下げられ、連続3回の利下げ（各25ベーシスポイント）が実現した。これは歴史的に見ても比較的急激な緩和ペースである。そのため、投資家はこれらの利下げの累積的な影響を評価するために一時停止し、すぐに緩和を続けることはないと考えている。政治的圧力はあるが、十分ではない政治面では、Fedにさらなる利下げを求める圧力は依然として存在している。ドナルド・トランプは何度も公に金利引き下げを呼びかけ、経済成長を促進し、借入コストを削減しようとしている。しかし、市場はこれらの呼びかけが1月のFedの決定に影響を与える可能性は低いと見ている。Fedのジェローム・パウエル議長や他の多くの役員は、「データ次第」の立場を繰り返し強調しており、特にインフレが安定してきている一方で、労働市場からのシグナルはまちまちであり、緊急性はまだ十分ではない。Fed内部も完全に同期しているわけではないサンフランシスコ連邦準備銀行の一部分析では、トランプ氏の関税政策が中期的にインフレ圧力を抑制する可能性があると指摘している。これは一般的な懸念とは逆の見解である。一方、Fedのスティーブン・ミラン総裁は、2026年に合計1ポイントの利下げを見たいと公言している。しかし、多くの専門家は、パウエル氏が「緩和を妨げている」とは言えないと考えている。全国銀行のケイシー・ボストジャンシック経済責任者は次のように述べている：「パウエル議長は、連続3回の25ベーシスポイントの利下げを調整した役割を果たした。彼がFOMCの決定を妨げているとは言えない。」タイミングと取引データの要素歴史的に見て、1月のFOMC会合は大きなサプライズをもたらすことは稀であり、トレーダーはこの「リズム」に逆らう賭けには慎重である。CMEの取引量とポジションデータもこの見解を裏付けており、1月会合に関連するオープンインタレストは、金利維持シナリオに集中しており、投資家は安定を見越して準備していることを示している。1月は行動の時期ではなく、確認の時期すべてのシグナルと市場からのメッセージを総合すると、次のように明確である：Fedは2025年の「迅速な行動」部分を終えた可能性が高く、2026年1月は単なる確認段階に過ぎない。確認すべき点は：過去の利下げは十分効果があったのかどうか。インフレは持続的に沈静化し続けているのか。経済は即座に追加の刺激策を必要としているのか。今最も注目すべきは、Fedが1月に利下げを行うかどうかではなく、その停止期間がどれくらい続くかである。多くの投資家は、より深い緩和サイクルが待っていると信じているが、それは新年の最初の月だけではない。
市場は1月の利下げを信じていない – そして連邦準備制度もそうだ
あと3週間足らずで米連邦公開市場委員会（(FOMC)）の会合が2026年1月28日に予定されているが、市場はほぼ一致した見解を持っている：米連邦準備制度理事会（(Fed)）が1月に利下げを継続する可能性は非常に低い。 金利先物市場や予測プラットフォームからのシグナルは、2025年後半に大規模な緩和を行ったにもかかわらず、利下げ期待が急速に冷めつつあることを示している。 利下げ期待の明確な衰退 CME FedWatchのデータによると、連邦金利先物価格に基づいて、市場は現在、1月会合後にFedが3.50%～3.75%の範囲内で金利を維持する確率を83.9%と見積もっている。 さらに25ベーシスポイント（0.25%）の追加利下げの可能性は16.1%に過ぎず、利上げのシナリオはほとんど言及されていない。 この慎重さは、予測市場にも明確に反映されている： Polymarket：参加者の約90%がFedが1月に金利を変更しないと賭けており、わずか10%が0.25%の利下げを信じている。Kalshi：ほぼ同様に、88%が「維持」シナリオを支持。 この高いコンセンサスは、市場が2025年の利下げペースが2026年初頭に連続して続くと信じていないことを示している。 2025年に連続3回の利下げ：十分速いのか？ 覚えておくべきは、Fedは2025年に9月から始まり、10月末に続き、12月に最後の利下げを行ったことである。 12月の決定により、2022年以来最低水準の金利に下げられ、連続3回の利下げ（各25ベーシスポイント）が実現した。これは歴史的に見ても比較的急激な緩和ペースである。 そのため、投資家はこれらの利下げの累積的な影響を評価するために一時停止し、すぐに緩和を続けることはないと考えている。 政治的圧力はあるが、十分ではない 政治面では、Fedにさらなる利下げを求める圧力は依然として存在している。ドナルド・トランプは何度も公に金利引き下げを呼びかけ、経済成長を促進し、借入コストを削減しようとしている。 しかし、市場はこれらの呼びかけが1月のFedの決定に影響を与える可能性は低いと見ている。 Fedのジェローム・パウエル議長や他の多くの役員は、「データ次第」の立場を繰り返し強調しており、特にインフレが安定してきている一方で、労働市場からのシグナルはまちまちであり、緊急性はまだ十分ではない。 Fed内部も完全に同期しているわけではない サンフランシスコ連邦準備銀行の一部分析では、トランプ氏の関税政策が中期的にインフレ圧力を抑制する可能性があると指摘している。これは一般的な懸念とは逆の見解である。 一方、Fedのスティーブン・ミラン総裁は、2026年に合計1ポイントの利下げを見たいと公言している。 しかし、多くの専門家は、パウエル氏が「緩和を妨げている」とは言えないと考えている。全国銀行のケイシー・ボストジャンシック経済責任者は次のように述べている： 「パウエル議長は、連続3回の25ベーシスポイントの利下げを調整した役割を果たした。彼がFOMCの決定を妨げているとは言えない。」 タイミングと取引データの要素 歴史的に見て、1月のFOMC会合は大きなサプライズをもたらすことは稀であり、トレーダーはこの「リズム」に逆らう賭けには慎重である。 CMEの取引量とポジションデータもこの見解を裏付けており、1月会合に関連するオープンインタレストは、金利維持シナリオに集中しており、投資家は安定を見越して準備していることを示している。 1月は行動の時期ではなく、確認の時期 すべてのシグナルと市場からのメッセージを総合すると、次のように明確である： Fedは2025年の「迅速な行動」部分を終えた可能性が高く、2026年1月は単なる確認段階に過ぎない。 確認すべき点は： 過去の利下げは十分効果があったのかどうか。インフレは持続的に沈静化し続けているのか。経済は即座に追加の刺激策を必要としているのか。 今最も注目すべきは、Fedが1月に利下げを行うかどうかではなく、その停止期間がどれくらい続くかである。多くの投資家は、より深い緩和サイクルが待っていると信じているが、それは新年の最初の月だけではない。