ETHの価値捕捉、Gas料金、そしてパブリックチェーンそのものについては、すでに多くの議論がなされている。しかし、より考える価値のある問題がある——もしドルシステムがオンチェーンに移行し始めたら、イーサリアムはどうなるのか？

**ドルのオフショアシステムはあなたの想像以上に巨大だ**

世界のオフショアドルの規模は10兆ドルを超えており、これは秘密の数字ではない。どこにあるのか見てみよう：国境を越えた貿易の決済、新興市場のドル準備、国際企業の海外キャッシュプール、そしてグレーゾーンに実在する金融活動。

この巨大なシステムには共通の問題点がある——決済サイクルが長い、中間コストが高い、プロセスが硬直している、そして多くの金融仲介に依存している。言い換えれば、効率が非常に低い。

**ステーブルコインはドルの運用方式を再構築している**

多くの人はステーブルコインを「暗号化の革新」と考えているが、その本質を見誤っている。ステーブルコインが実際にやっていることは、ドルに全く新しい使い方をもたらすことだ。

24時間休まず稼働し、いつでもどこでも送金可能、T+0で決済、取引フローはプログラムによる自動化が可能。簡単に言えば、ドルを銀行口座の「死んだ資産」から、流動的で相互作用可能、組み合わせ可能なものへと変えている。

これが一旦成形されれば、ドルはもはや伝統的な銀行に閉じこもることはできなくなる。

**オンチェーンドルの規模推測**

合理的な仮定を立ててみよう：もし世界のオフショアドルの50%が最終的にオンチェーンに載るとしたら、その規模は5兆ドルになる。さらに細分化すると、イーサリアムとそのLayer 2エコシステムがその60%を担うと仮定すれば——これは保守的ながらも信頼できる予測だ——約3兆ドル規模のオンチェーン資産になる。

重要なポイントはこれだ：この3兆ドルはただ静かに放置されるわけではない。

**オンチェーン資産は必然的に金融活動に参加する**

ドルのオンチェーン化の意義は、「静的な保存」のためでは決してない。資金がオンチェーン上で活発に動いている限り、自然とさまざまな金融活動——貸し借り、取引、デリバティブ、クロスチェーンの組み合わせ——に参加することになる。

これは資本の本性であり、効率化の原動力だ。ドルがプログラム可能になり、24時間取引可能で、自動決済ができるようになれば、放置されることはなくなる。結果として、オンチェーン上に新たで巨大なドル金融エコシステムが形成されることになる。