多くの金融メディア1月6日の報道によると、上場準備中の暗号友好型通信プラットフォームTelegramは、成長は喜ばしいものの、赤字が顕著な成績表を提出しました。

財務データによると、Telegramの2025年上半期の収益は8.7億ドルで、昨年同期の5.25億ドルと比較して65％増加しました。プラットフォームの年間収益目標は20億ドルに設定されています。注目すべきは、そのうち約3億ドルがプラットフォームエコシステムのデジタル資産に関連する独占的な協力契約から得られたことです。

しかし、この見事な収益数字の背後には別の物語が隠れています。上半期の営業利益はほぼ4億ドルに達した一方で、Telegramは2.2億ドルを超える純損失を記録しました。原因は、保有するエコシステム資産の大幅な価値下落です——プラットフォームに関連する主要なデジタル資産の価格は2025年内に約69％下落しました。損失を抑えるために、Telegramは関連資産を4.5億ドル以上売却しており、これは現在の時価総額の約10％に相当します。

地政学的リスクも無視できません。約5億ドルの債券が西側の制裁によりロシアの関連機関に凍結されており、これは同社のその地域におけるエクスポージャーの圧力をさらに浮き彫りにしています。公開情報によると、プラットフォームは近年、資金調達のために集中的に債券を発行しており、2025年5月には17億ドルの転換社債も含まれています。

プラットフォームのエコシステムやデジタル資産の動向に関心のあるユーザーにとって、この財務報告は通信プラットフォームの商業化の成功を反映するとともに、単一資産への過度な依存のリスクも露呈しています。