地政学的サポートと米ドル上昇が相反し、金は先週のレンジ相場のボラティリティが継続

米連邦準備制度政策シグナルの不一致により、金は膠着状態に陥っている。ニューヨーク連邦準備銀行総裁のジョン・ウィリアムズは最近、ハト派的なシグナルを発し、利下げの余地があることを示唆し、市場は12月の利下げ確率を67%に引き上げた。しかし、ダラス連邦準備銀行総裁のロリー・ローガンは政策金利の維持を強く主張し、相反する声が交易参加者の様子見ムードを招いている。同時に、ドルの動きは5月末以降持続的に強含み、数ヶ月ぶりの高値に達し、無利子資産に対して明確な圧力をかけている。

リスク資産の強いパフォーマンスは、安全資産需要をさらに弱めている。月曜日のアジア市場では、アジア株が概ね上昇し、米連邦準備制度の利下げ展望に対する楽観的な期待がリスク資産への追求に直結した。伝統的な安全資産としての金の魅力は相応に損なわれ、トレーダーは4050ドル付近で売りを仕掛けており、下落幅は激しくないものの、方向性は明確だ。

地政学的リスクは金の下落余地にとって重要な制約要因となっている。ウクライナはロシアのモスクワ地域に大規模な無人機攻撃を行い、ロシア側はウクライナ東部で3つの村を占領したと宣言し、戦闘の激化が明らかになっている。米国のトランプ大統領は11月27日までにウクライナに28ポイントの和平計画を承認させるよう求めたが、ウクライナは過度な譲歩を避けるために提案の修正を模索している。この継続する地政学的な不確実性は貴金属に潜在的な支援を与え、売り圧力による価格低下を防いでいる。

今週の米国経済カレンダーは比較的密集している。火曜日には遅れて発表された生産者物価指数、小売売上高、消費者信頼感指数が公表される。水曜日には第3四半期のGDP速報値と個人消費支出（PCE）価格指数が発表される。これらのデータ次第でドルの動きが左右され、金の価格形成ロジックに影響を与える。経済指標が堅調であればドルがさらに強まり、金は抑制される可能性が高い。一方、指標が弱い場合は、利下げ期待の不一致が緩和される可能性がある。

技術面：金は4030ドルのサポートを維持できれば深い下落を回避可能

技術的に見ると、金/ドルは10月末以降上昇チャネルを維持しており、現在の上昇トレンドラインのサポートはちょうど4030ドル付近に位置している。この位置は4時間足の200期間指数移動平均線とも重なり、重要なサポート集中エリアを形成している。このサポートを明確に割り込むと、金は連鎖的な下落リスクに直面する。

下落目標は順に：4000ドルの整数関門、先週の変動安値3968-3967ドル付近、3931ドルのサポートライン、3900ドルの関門、そして10月末の安値約3886ドル付近となる。ドルの動きが引き続き強い場合、これらの位置の割り込み確率は著しく高まる。

上昇面では、4080ドルの供給エリアが最初の抵抗線となり、これを突破した後は4100ドルの関門を克服してさらなる上昇余地を開く必要がある。4100ドルを安定的に超えられれば、金は4152-4155ドルのゾーンに挑戦し、さらなる上昇エネルギーは4200ドルの整数関門まで押し上げる可能性がある。

総合的に見て、金は短期的にはドルの強さとリスク情緒の楽観的な圧力の下にあるが、地政学的リスクの持続性はさらなる下落の天井を設定している。トレーダーは今週の米国のマクロ経済データの発表とともに、ロシア・ウクライナ戦争の動向にも注意を払い、これらの要因が金の重要なサポート突破や反発の機会を左右するだろう。