2024年アメリカCPI発表台湾時間整理と年間動向の枠組み

市場焦点：米国CPI発表台湾時間表

米国消費者物価指数（CPI）は、世界の資産価格設定の指標として、その発表時間が注目されている。毎月の最初の平日または最も近い平日、米国CPIの台湾時間での発表は二つの時間帯に分かれる——夏時間は20:30、標準時間は21:30。

2024年の米国CPI発表台湾時間のスケジュールは以下の通り：

CPI発表の台湾時間が重要なのは、このデータが米連邦準備制度の政策決定に参考とされるPCE指数の発表よりも先行し、多くの場合、資産価格の大きな変動を引き起こすためである。

2024年CPI動向の核心判断

我々は2024年の米国CPIは「第1四半期に底打ちし、第2四半期に反発、下半期に再び低下する」軌跡を描くと考える。

この判断を支える論理は明確だ：

第一層の基礎面——経済成長の堅調さ

国際通貨基金（IMF）の最新予測によると、米国の2024年GDP成長率は2.1％に達し、主要経済国の中で第2位となる。経済の弾力性が高いため、物価水準が急速に低下するのは難しい。

第二層の干渉要因——低い基準値と商品サイクル

2023年前半は主要商品が震荡的に下落し、2024年前半は低い基準値効果によりCPIの前年比上昇率は持続的に加速しにくい状況だった。同時に、原油在庫は減少サイクルにあり、油価を支えている。

第三層のブラックスワン——地政学・政治の不確実性

2024年の米国大統領選挙が近づき、どの候補者も保護主義政策を推進し、グローバル化の進行を加速させる可能性がある。また、紅海危機が地域物流を妨害し、アジア・ヨーロッパ航線の運賃は2023年12月初旬と比べて倍以上に上昇している。これらの要因は最終的に消費者物価に伝播する。

3つの主要インフレ指標の区別

投資家はしばしばCPI、コアCPI、PCEの3つの概念を混同しがちだ。理解の違いは非常に重要だ。

CPIとコアCPI：収集範囲の違い

米国CPIはすべての消費項目を含み、食品とエネルギー価格の変動に非常に敏感だ。これに対し、コアCPIはこの二つを意図的に除外し、他の消費財とサービスの長期的なトレンドに焦点を当てている。エネルギー価格が急騰または急落した場合、両者の数値は最大で乖離する。

CPIとPCE：計算方法の違い

CPIはラグ加重法を採用し、PCEはチェーン加重法を採用している。この違いは一見技術的だが、実は大きな影響を持つ。PCEのチェーン加重は代替効果をより良く捉える——油価が高騰した場合、消費者は他のエネルギーに切り替えるため、PCEは原油の重みを自動的に低減し、「ピークを削り谷を埋める」ような平滑化を行う。

市場とFRBの選択的注目点

この二つの重要指標はそれぞれ役割が異なる：

• 米国CPIの前年比：最も早く発表され、市場の反応が敏感であり、短期的な資産価格の激しい変動を引き起こしやすい
• 米国PCEの前年比：遅れて発表されるが、より科学的であり、FRBの政策決定の主要な参考指標

一般的に、両者の動きと変動幅は高い一致性を持つが、FRBは中長期のシグナルとしてPCEをより信頼している。

CPI構成要素と注目ポイント

米国CPIは均等加重ではなく、各項目の比率は大きく異なる：

住宅と食品の二大項目が約六割を占め、CPIの動向予測の最優先観察対象となる。

歴史の振り返り：30年四輪周期の示唆

1990年代以降、米国CPIは明確な上昇-下降のサイクルを4回経験し、それぞれ特定の経済ショックと対応している：

第1回（1990～1991年）
貯蓄貸付危機と湾岸戦争の原油価格ショックが重なり、米国経済はリセッションに入り、CPIは急速に下落。

第2回（2000～2001年）
ITバブル崩壊と911テロのダブルショックで、経済に勢いがなくなり、物価は反落。

第3回（2008～2009年）
サブプライム危機発生、金融システムが凍結し、需要の崩壊によりCPIは深く下落。

第4回（2020年～現在）
パンデミックにより経済が一時停止し、CPIは底を打つ。その後、FRBの大規模刺激策により2022年6月にピークに達し、パンデミック収束と物流回復後、2022年下半期から月次で低下を始めている。

特に、世界の物流状況が米国のインフレ伝導に与える影響は予想以上に大きい。2023年末の紅海危機もこれを裏付けている——フーシ派の攻撃により船団が迂回し、アジア・ヨーロッパ航線の運賃が急騰し、コストは最終的に消費者物価に内在化される。2021年のスエズ運河座礁事件と比べると、今回の衝撃は緩やかだが、リスクは依然として存在する。

2024年CPI軌跡を決める三大変数

変数1：FRBの利下げ力度

CME Groupのデータによると、市場は2024年末に6ベーシスポイントの利下げを最も高く予想している。これは、市場全体がCPIの下落を年内に予期していることを反映し、我々の「下半期に回復」判断とほぼ一致する。

変数2：米国大統領選の影響

どちらの候補者が勝っても、選挙公約は過度に膨らむ傾向がある。現状の国際情勢と合わせて、候補者は国内の矛盾を外部に向けて表現し、地政学的衝突を深め、グローバル化を逆行させる可能性が高い。これにより、輸入品コストが上昇し、物価の低下が妨げられる。

変数3：物流サプライチェーンの安定性

紅海危機は依然進行中であり、事態が悪化すれば地域物流の断絶が世界的な商品価格に二次的な衝撃をもたらす可能性がある。この場合、CPIは予想通りに下落しない可能性もある。

結語

2024年の米国CPI発表台湾時間はすでに明確に決まっており、投資家は適時追跡すべきだ。より深いレベルでは、今年のCPI動向は米国経済の基礎、商品サイクル、政治イベント、物流リスクの四つの力によって共同決定される。

総合判断：2024年の米国CPI前年比は第1四半期に底打ちし、第2四半期に一時反発、その後下半期に徐々に低下する。 この軌跡は米国株やリスク資産にとって好材料ではなく、CPIの月次低下にもかかわらず前年比は高水準を維持し続ける可能性があり、FRBの利下げ余地は限られるため、資産評価には継続的な圧力がかかる。