シルバーが再び高値を更新！台湾人はどうやってETFを買う？この7つの無配当ETFを理解する必要があります

銀価は最近、目を見張る水準まで下落しています。ロンドン現物銀は、連邦準備制度の利下げ期待、世界的な供給逼迫、米国の重要鉱物リストに掲載されたことが追い風となり、2025年12月23日に1オンス70ドルを突破、その後も史上最高値の83.645ドル/オンスに急騰しました。年初から現在までに銀は140%以上急騰し、金の上昇率を大きく上回り、2025年最も「手強い」資産となっています。

しかし、輝きの裏には変動リスクも潜んでいます。CMEは最近2回連続で証拠金を引き上げ、最新の措置は12月29日に発効し、銀先物の証拠金は2万2千ドルから2万5千ドルに引き上げられました。この操作により、取引中に11%以上の急落が発生しました。銀価は一時的に70-75ドルの範囲に冷え込みましたが、市場の熱は冷めていません。

なぜ個人投資家は銀ETFを買い漁るのか？

銀投資が突然ブームになった理由は簡単です。銀ETFは銀価格を追跡しつつ、実物の銀を保有しなくて済むため、管理や保管、防盗、定期的な真贋検査といった面倒を避けられるからです。

実物銀の状況を考えると、銀細工店の売買差は5-6%と驚くほど大きく、さらに年会費1-5%の保管料もかかります。急いで売りたいときにすぐに売却できないこともあります。一方、ETFは取引時間中いつでも売買可能で、流動性は格段に高いです。台湾の初心者や資金が限られる個人投資家にとっては、ETFは運搬や検証の手間を省きつつ、銀価の変動にしっかり追従できるのです。

白銀ETFはどうやって動いている？どんな特徴がある？

白銀ETFの基本的な仕組みはシンプルです：銀価を追跡し、純資産価値（NAV）と現物銀価格が連動して動く。基礎資産は実物の銀のバーやインゴット、または銀価格に連動する先物やデリバティブ商品で構成されることもあります。銀価が5%上昇すればETFも同じく5%上昇し、逆に下落すれば同様に下がります。

重要な特徴として、白銀ETFは商品型ファンドが多く、配当はほとんど出ません。これは、利益は銀価の上下差益に依存し、配当税の心配が不要なことを意味します。ただし、その分リターンは銀価の動きとファンドの運営費用に左右されることになります。

台湾投資家必ず知っておきたい7つの白銀ETF

SLV：最も知名度の高い選択肢

Blackrockが2006年に開始し、白銀ETFのリーダー格です。実物銀を保有し、モルガン・スタンレー銀行に管理を委託しています。パッシブ運用で、定期的に少量の銀を売却して運営コストを賄う方式。これにより、追跡誤差は非常に小さく、銀価の動きが最もダイレクトに反映されます。

AGQ：レバレッジ2倍のハイリスク選手

ProSharesが2008年に導入した積極的な商品です。先物契約を通じてブルームバーグ銀指数の日次リターンの2倍を目指します。銀価が5%上昇すればAGQは10%上昇もあり得る、逆もまた然りです。この複利効果と長期的なレバレッジの損耗により、短期取引向きであり、長期保有には適しません。

ZSL：逆張りのレバレッジ商品

銀価の下落を予想する場合、ZSLは逆2倍のリターンを提供します。銀価が5%下落すればZSLは10%上昇します。ただし、同じく短期のヘッジや投機に限定される商品です。

PSLV：実物曝露を追求するクローズドエンドファンド

2010年に登場したユニークな選択肢です。一般的なETFは継続的な新設・償還を通じて純資産価値を維持しますが、PSLVは固定単位数を発行し、市場の需給により価格が決まる仕組みです。これにより、プレミアムやディスカウントが生じやすい反面、純粋な実物銀曝露を求める投資家に人気です。資産規模は120億ドルに達します。

SLVP：鉱山企業に投資する高変動商品

MSCIグローバル銀鉱山指数に連動し、銀の採掘や探査を行う上場企業に投資します。費用率は0.39%と低いですが、変動は激しく、追跡誤差も大きいです。買値と売値の差も広めです。2025年の鉱山ETFの上昇率は約142%、銀そのものの103%を上回る一方、リスクも高いです。

台湾上場の00738U

2018年5月に設立された国内商品です。ダウ・ジョーンズ銀超過収益指数に連動し、COMEX先物を通じて目標を達成します。発行価格は20元、初日の取引開始は19.86元でした。高い変動性を持つ商品と評価されており、変動に耐えられる投資家に適しています。

白銀ETFの購入方法：2つのルート

ルート1：証券会社の委託売買（台湾代理店経由）

富邦、国泰、永豐、元大などの国内証券会社を通じて海外証券会社に注文。

手順は簡単： オンラインまたは窓口で口座開設→身分証明書と銀行口座準備→台湾ドルまたは外貨で決済→アプリで銘柄コード（例：SLV）を検索→定期積立も可能。

メリット： 金管会の規制下で安全、税務も証券会社がサポート、資金は台湾に留まる。

デメリット： 手数料が高め、対象商品が限定的。

ルート2：海外証券口座を直接開設

仲介を省き、海外プラットフォームで直接口座を開き取引。

手順： オンラインで口座開設（パスポート、身分証、住所証明、銀行情報を準備）→送金（台湾ドルをドルに換える）→アプリやウェブで注文。

メリット： 手数料が非常に低い、あるいは無料、世界中のETFにアクセス可能、信用取引やオプションなどの高度な取引も利用できる。

デメリット： 英語インターフェースが多い、税務は自己申告（米国配当は30%源泉徴収、申告必要）、外貨送金に伴う為替リスクや資金安全・相続の問題も複雑。

税務面：どのETFが最も税負担が少ない？

台湾上場の白銀ETF（例：00738U）：台湾株と同様に扱われ、買付時は非課税、売却時は0.1%の譲渡税がかかるだけで非常に簡便。

海外ETF（SLV、AGQなど）：海外所得として計上。年間海外所得が100万円以下なら最低税率が適用され、それを超えると全額が基本所得に加算され、750万円の免税枠を超えた部分は20%の税率で課税されます。

要するに、少額投資家は海外ETFの税負担はさほど重くありませんが、大口投資家は注意が必要です。

白銀ETF投資の落とし穴とリスク

1. 価格変動が激しい
銀の変動は金や株式を大きく上回ります。2025年の140%上昇は目立ちますが、過去には激しい調整も頻繁にあります。12月29日の11%の急落は多くの投資家を驚かせました。リスク許容度の高い投資家向きです。

2. 追跡誤差を無視できない
先物型ETFはロールコストの影響で長期的に見れば現物銀価格よりパフォーマンスが劣ることも。実物型は追跡は正確だが、年費0.4-0.5%が利益を侵食します。レバレッジ商品は複利の損耗も大きい。

3. 為替と税務の変動
海外ETFはドル為替リスクにさらされ、税務処理も複雑です。銀価格は地政学リスクや工業需要（太陽光、電子産業）、中央銀行の政策にも左右されます。

白銀投資の選択：ETF、実物銀、先物、鉱山株のどれが良い？

結論： 先物はリターン最大だがリスクも最も高い。白銀ETFはリスク低めで初心者に適し、鉱山株は中間的な選択肢。銘柄選びが鍵となります。

白銀ETFは買う価値があるのか？

資産配分の観点から、白銀ETFは貴金属市場に参加しつつ、実物管理の手間を省きたい投資家にとって有効なツールです。保管の煩わしさを避け、流動性も高く、透明性も確保されているため、銀の動きに乗りたい初心者に適しています。

ただし、いくつかのポイントを忘れずに：銀価格は金よりもはるかに変動が激しく、工業需要や市場の投機的な動きに左右されやすいことです。ETFごとに費用、追跡方法、レバレッジの有無など差異があるため、分散投資や定期的な見直しを心掛け、一つに集中しすぎないことが重要です。