## 供給連企業乘風而起2024年下半年度に入り、NVIDIA（輝達）の株価は顕著な変動を見せている。同社の時価総額は6月中旬に3.34兆ドルのピークに達し、一時はAppleやMicrosoftを超えて世界一となった。その後、株価は調整局面に入り、6月末までに2割以上の下落を記録し、半月で約8000億ドルの時価総額が消失した。しかし、8月初旬に底打ちした後、NVIDIAの株価は上昇トレンドを回復し、10月中旬までに月間で25%の上昇を遂げ、株価は134ドルを超えて再び上昇している。NVIDIAの概念株の盛り上がりに伴い、そのサプライチェーンの上流・下流企業も集団で好調を示している。世界的な半導体製造大手のTSMC（2330.TW）は9月に連結売上高が過去最高を記録し、台湾ドルで2,518億7,300万円に達し、前年同期比39.6%の大幅増となった。半導体封止検査企業の日月光投控（3711.TW）も同月に売上高が11ヶ月ぶりの高水準に達し、555.79億元となった。これらの企業は次々と生産能力拡張計画を発表し、市場のAIチップ需要に対する期待を一層裏付けている。## GPU概念株とは？NVIDIAはファウンドリーを持たない設計会社であり、GPUや関連製品の設計を担当し、実際の製造は外部に委託している。台湾企業は電子分野で深い技術蓄積を持ち、多くの企業がNVIDIAのサプライチェーンの上流に位置している。これらの企業の事業はNVIDIAと連動しており、市場ではGPU概念株またはNVIDIA概念株と見なされている。こうした概念株への投資は戦略的意義がある。まず、NVIDIAは人工知能、深層学習、クラウドコンピューティング、自動運転などの分野でリードしており、その成長軌跡は関連概念株の価値上昇を促している。次に、AI技術の広範な応用に伴い、サプライチェーン上のハードウェアメーカー、ソフトウェア開発者、サービス提供者もNVIDIAの革新による恩恵を受ける可能性がある。ただし、市場拡大に伴い新規参入者も増加し、すべての企業がNVIDIAに代わる存在ではない点に注意が必要だ。## 主要GPU概念株一覧### 台湾株代表企業| 企業名 | コード | 時価総額 | YTD騰落率 | 最新株価 ||--------|--------|----------|-----------|----------|| 台積電 | 2330 | 27.10兆NTD | 77.07% | 1,050NTD || 日月光 | 3711 | 6,936億NTD | 18.73% | 158NTD || 緯創 | 3231 | 3,128億NTD | 15.26% | 108NTD || 京元電子 | 2449 | 1,541億NTD | 50.00% | 125.5NTD || 廣達 | 2382 | 1.09兆NTD | 25.61% | 283.5NTD || 技嘉 | 2376 | 1,781億NTD | 0% | 264.5NTD || 聯發科 | 2454 | 2.07兆NTD | 28.08% | 1,290NTD |### 米国株主要参加者| 企業名 | コード | 時価総額 | YTD騰落率 | 最新株価 ||--------|--------|----------|-----------|----------|| ARM | ARM | 1,587億USD | 119.76% | 151.46USD || AMD | AMD | 2,717億USD | 21.15% | 167.89USD || クアルコム | QCOM | 1,894億USD | 21.22% | 169.98USD || マイクロソフト | MSFT | 3.09兆USD | 12.25% | 416.32USD |## 主要企業の展望分析### 台積電：AI演算チップの受託製造リーダー台積電はNVIDIAの主要な半導体受託製造企業である。最新の情報によると、高性能演算事業の売上比率は52%に上昇し、スマートフォン事業（33%）を抜いてトップとなった。各大手テクノロジー企業がAIインフラ整備に継続的に投資する中、この事業の成長期待は強い。評価面から見ると、2024年のPERは約28倍で、2025年には22倍に低下する見込みであり、比較的妥当といえる。過去20四半期連続で市場予想を上回る好業績を示し、優れた運営効率を誇る。技術的には、株価は現在上昇トレンドにあり、20日移動平均線が60日移動平均線を上抜いている。短期的には、今後開催される決算説明会に注目が集まっており、第4四半期の売上高は二桁成長が見込まれ、株価の上昇余地も期待できる。ただし、RSI指標が70以上の過熱水準に近づいている点には注意が必要だ。### 日月光投控：先進封止検査技術の恩恵を受ける企業日月光はGPUなどの主要封止検査企業であり、2024年前半の毛利率は16.1%に上昇した。これはNVIDIAが調達する先進封止検査サービスの毛利率（20%-30%）を下回っているため、NVIDIAからの増加する受注により利益が厚くなる見込みだ。高雄の新工場K28の着工も完了し、さらなる生産能力拡大を進めている。短期的には、株価は複数の移動平均線が絡み合う状態であり、市場の見解が分かれていることを反映している。投資家は一時的に様子見を推奨するが、長期的には半導体市場の回復を背景に、潜在的な成長機会に注目すべきだ。### 廣達と技嘉：サーバー供給の主力廣達（2382）はNVIDIAのAIサーバーの主要サプライヤーである。9月の経営報告によると、AIサーバー事業の売上比率は70%以上に達し、PC事業の比率は引き続き低下している。同社はNVIDIAのHGXやPCIeサーバーのマザーボード、ラック、組立を担当している。AIサーバー需要の拡大に伴い、廣達の業績は堅調に推移する見込みだ。技嘉（2376）の子会社の技鋼は、NVIDIA認証のサプライヤーであり、サーバー製品の売上比率は2023年の21%から2024年第1四半期には50%以上に上昇し、第2四半期には60%を突破した。既存のH100/H200チップの注文に加え、B200AやGB200など次世代製品も量産段階に入り、来年の売上拡大を促進すると期待されている。### 緯創：GPU基板供給のキープレイヤー緯創はNVIDIAのDGXおよびHGXサーバーの主要供給企業であり、NVIDIA GPU基板の提供も担当している。NVIDIAのCEO黄仁勳氏が、次期スーパーコンピュータは緯創に発注することを明確に示しており、同社の業績はさらに向上する見込みだ。## 国際企業の展望予測### ARM：PC向けGPUの新たな機会ARMはかつてNVIDIAによる400億ドルの買収候補だった。買収は実現しなかったが、NVIDIAは依然として重要な株主であり、最新の保有株式の時価総額は約1.47億ドルで、投資ポートフォリオの60%以上を占めている。噂では、NVIDIAは次世代ARMコアとBlackwell GPUアーキテクチャを組み合わせたチップを開発し、Windows on Arm市場に進出する準備を進めているとも伝えられる。さらに、ARMはイスラエルでPC向け独立GPU製品の開発も進めているとの情報もある。これらの計画が実現すれば、ARMの業績は大きく向上する可能性がある。ARMは最近、販売戦略を調整し、チップの価値ではなく、設計を用いたデバイスの価値に応じて料金を徴収する方式に変えており、SaaSへの転換を図っている。長期的には安定した収益成長が期待できる。ただし、短期的にはARMのYTD騰落率はすでに100%以上に達し、最近は前回の反発高値152ドルに近づいているが、これを効果的に突破できるかは不透明であり、投資家は慎重な姿勢を取るべきだ。## 投資戦略とリスク提示### 核心リスク要因多くのGPU概念株は大きく値上がりしているが、今後の業績が高値を支えられるかどうかは引き続き注視が必要だ。NVIDIAのサプライチェーンの拡大に伴い、より多くの企業が参入し、潜在的な競争も激化する見込みだ。投資家は産業の変化を動的に把握し、適時戦略を調整する必要がある。### 長期的な論理長期投資の視点から見ると、人工知能による産業変革はまだ初期段階にある。NVIDIAのGPU製品の供給は市場の飽和には遠く、Soraなどのテキスト変換動画モデルの登場は、関連ハードウェアの需要をさらに押し上げるだろう。したがって、台湾株のGPU概念株は堅実な業績成長の基盤を持つ。投資家はこの産業動向を継続的に注視し、個別株のファンダメンタルズ、テクニカル、評価を総合的に判断しながら、このAI産業の波から利益を得ることを目指すべきである。---*データは2024年10月11日時点のものです*
AI チップサプライチェーン投資機会：注目する価値のあるGPU関連銘柄
供給連企業乘風而起
2024年下半年度に入り、NVIDIA（輝達）の株価は顕著な変動を見せている。同社の時価総額は6月中旬に3.34兆ドルのピークに達し、一時はAppleやMicrosoftを超えて世界一となった。その後、株価は調整局面に入り、6月末までに2割以上の下落を記録し、半月で約8000億ドルの時価総額が消失した。しかし、8月初旬に底打ちした後、NVIDIAの株価は上昇トレンドを回復し、10月中旬までに月間で25%の上昇を遂げ、株価は134ドルを超えて再び上昇している。
NVIDIAの概念株の盛り上がりに伴い、そのサプライチェーンの上流・下流企業も集団で好調を示している。世界的な半導体製造大手のTSMC（2330.TW）は9月に連結売上高が過去最高を記録し、台湾ドルで2,518億7,300万円に達し、前年同期比39.6%の大幅増となった。半導体封止検査企業の日月光投控（3711.TW）も同月に売上高が11ヶ月ぶりの高水準に達し、555.79億元となった。これらの企業は次々と生産能力拡張計画を発表し、市場のAIチップ需要に対する期待を一層裏付けている。
GPU概念株とは？
NVIDIAはファウンドリーを持たない設計会社であり、GPUや関連製品の設計を担当し、実際の製造は外部に委託している。台湾企業は電子分野で深い技術蓄積を持ち、多くの企業がNVIDIAのサプライチェーンの上流に位置している。これらの企業の事業はNVIDIAと連動しており、市場ではGPU概念株またはNVIDIA概念株と見なされている。
こうした概念株への投資は戦略的意義がある。まず、NVIDIAは人工知能、深層学習、クラウドコンピューティング、自動運転などの分野でリードしており、その成長軌跡は関連概念株の価値上昇を促している。次に、AI技術の広範な応用に伴い、サプライチェーン上のハードウェアメーカー、ソフトウェア開発者、サービス提供者もNVIDIAの革新による恩恵を受ける可能性がある。ただし、市場拡大に伴い新規参入者も増加し、すべての企業がNVIDIAに代わる存在ではない点に注意が必要だ。
主要GPU概念株一覧
台湾株代表企業
米国株主要参加者
主要企業の展望分析
台積電：AI演算チップの受託製造リーダー
台積電はNVIDIAの主要な半導体受託製造企業である。最新の情報によると、高性能演算事業の売上比率は52%に上昇し、スマートフォン事業（33%）を抜いてトップとなった。各大手テクノロジー企業がAIインフラ整備に継続的に投資する中、この事業の成長期待は強い。
評価面から見ると、2024年のPERは約28倍で、2025年には22倍に低下する見込みであり、比較的妥当といえる。過去20四半期連続で市場予想を上回る好業績を示し、優れた運営効率を誇る。技術的には、株価は現在上昇トレンドにあり、20日移動平均線が60日移動平均線を上抜いている。短期的には、今後開催される決算説明会に注目が集まっており、第4四半期の売上高は二桁成長が見込まれ、株価の上昇余地も期待できる。ただし、RSI指標が70以上の過熱水準に近づいている点には注意が必要だ。
日月光投控：先進封止検査技術の恩恵を受ける企業
日月光はGPUなどの主要封止検査企業であり、2024年前半の毛利率は16.1%に上昇した。これはNVIDIAが調達する先進封止検査サービスの毛利率（20%-30%）を下回っているため、NVIDIAからの増加する受注により利益が厚くなる見込みだ。高雄の新工場K28の着工も完了し、さらなる生産能力拡大を進めている。
短期的には、株価は複数の移動平均線が絡み合う状態であり、市場の見解が分かれていることを反映している。投資家は一時的に様子見を推奨するが、長期的には半導体市場の回復を背景に、潜在的な成長機会に注目すべきだ。
廣達と技嘉：サーバー供給の主力
廣達（2382）はNVIDIAのAIサーバーの主要サプライヤーである。9月の経営報告によると、AIサーバー事業の売上比率は70%以上に達し、PC事業の比率は引き続き低下している。同社はNVIDIAのHGXやPCIeサーバーのマザーボード、ラック、組立を担当している。AIサーバー需要の拡大に伴い、廣達の業績は堅調に推移する見込みだ。
技嘉（2376）の子会社の技鋼は、NVIDIA認証のサプライヤーであり、サーバー製品の売上比率は2023年の21%から2024年第1四半期には50%以上に上昇し、第2四半期には60%を突破した。既存のH100/H200チップの注文に加え、B200AやGB200など次世代製品も量産段階に入り、来年の売上拡大を促進すると期待されている。
緯創：GPU基板供給のキープレイヤー
緯創はNVIDIAのDGXおよびHGXサーバーの主要供給企業であり、NVIDIA GPU基板の提供も担当している。NVIDIAのCEO黄仁勳氏が、次期スーパーコンピュータは緯創に発注することを明確に示しており、同社の業績はさらに向上する見込みだ。
国際企業の展望予測
ARM：PC向けGPUの新たな機会
ARMはかつてNVIDIAによる400億ドルの買収候補だった。買収は実現しなかったが、NVIDIAは依然として重要な株主であり、最新の保有株式の時価総額は約1.47億ドルで、投資ポートフォリオの60%以上を占めている。噂では、NVIDIAは次世代ARMコアとBlackwell GPUアーキテクチャを組み合わせたチップを開発し、Windows on Arm市場に進出する準備を進めているとも伝えられる。さらに、ARMはイスラエルでPC向け独立GPU製品の開発も進めているとの情報もある。
これらの計画が実現すれば、ARMの業績は大きく向上する可能性がある。ARMは最近、販売戦略を調整し、チップの価値ではなく、設計を用いたデバイスの価値に応じて料金を徴収する方式に変えており、SaaSへの転換を図っている。長期的には安定した収益成長が期待できる。ただし、短期的にはARMのYTD騰落率はすでに100%以上に達し、最近は前回の反発高値152ドルに近づいているが、これを効果的に突破できるかは不透明であり、投資家は慎重な姿勢を取るべきだ。
投資戦略とリスク提示
核心リスク要因
多くのGPU概念株は大きく値上がりしているが、今後の業績が高値を支えられるかどうかは引き続き注視が必要だ。NVIDIAのサプライチェーンの拡大に伴い、より多くの企業が参入し、潜在的な競争も激化する見込みだ。投資家は産業の変化を動的に把握し、適時戦略を調整する必要がある。
長期的な論理
長期投資の視点から見ると、人工知能による産業変革はまだ初期段階にある。NVIDIAのGPU製品の供給は市場の飽和には遠く、Soraなどのテキスト変換動画モデルの登場は、関連ハードウェアの需要をさらに押し上げるだろう。したがって、台湾株のGPU概念株は堅実な業績成長の基盤を持つ。
投資家はこの産業動向を継続的に注視し、個別株のファンダメンタルズ、テクニカル、評価を総合的に判断しながら、このAI産業の波から利益を得ることを目指すべきである。
データは2024年10月11日時点のものです