米ドル・ユーロ2026年大予想：中央銀行政策の分化が期待の亀裂を引き起こす

2025年以來の現象の中で特に面白いのは、ユーロ対ドルが累計14％上昇したことです。その背後にある推進力は何でしょうか？連邦準備制度は利下げを余儀なくされる一方、欧州中央銀行は停止を宣言しています。このような金融政策の対照は、為替市場の想像力を直接刺激しています。2026年に入り、ドルとユーロの対話はどのように展開されるのでしょうか？

中央銀行の姿勢が為替レートのリズムを決定

ウォール街の予測は二つに分かれています。一方は、連邦準備制度が今年一年間利下げを続けると考え、もう一方はより慎重です。

連邦準備制度の動向が最も変動要因： ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、米国銀行は2026年に2回の利下げ、合計50ベーシスポイントを予測していますが、JPモルガンやドイツ銀行は控えめで、1回25ベーシスポイントの利下げのみを見込んでいます。いずれにせよ、利下げの矢は弦にかかっています。

欧州中央銀行はむしろ動かず： ヨーロッパのインフレが徐々に安定し、経済の弾力性が見られる背景の中、シティグループは欧州中央銀行が金利を2％に固定し、2027年末まで維持すると予測しています。これは米欧の金利差が引き続き縮小し、ユーロにとっては明らかに追い風となる見込みです。

経済のパフォーマンスこそが究極のPK

しかし、これが最終局面ではありません。米欧の経済の相対的な強弱の争いは、2026年に重要な変数となるでしょう。

ドイツの財政拡張への期待は、強気派の信頼を燃え上がらせており、ドイツ銀行はドイツ主導の欧州経済の反発がユーロの動きを押し上げると考えています。ただし、フランスの政治状況は不安定であり、欧州経済の足かせとなる可能性もあります。一方、米国経済も単純ではありません。米国銀行やゴールドマン・サックスは堅調な成長を予測していますが、ムーディーズは冷水を浴びせ、「雇用市場は停滞し、AIの恩恵が薄れると問題が出てくる」と指摘しています。

機関の予測が三つに割れる

ユーロ高派： JPモルガンは、2026年第2四半期にユーロ対ドルが1.20に達し、米国のデータが軟調なら1.25にまで上昇する可能性を示唆しています。ドイツ銀行も同調し、ユーロは中旬に1.20を突破し、年末には1.25に達すると見ています。

ユーロ安派： スタンダードチャータード銀行は、ドイツの財政刺激策が効果を発揮しなければ、欧州中央銀行はさらなる利下げを余儀なくされ、年央に1.13、年末には1.12に下落すると警告しています。バークレイズも、貿易条件の悪化により、年末には1.13まで下がると予測しています。

揺れ動く派： モルガン・スタンレーは、先に上昇した後に下落するシナリオを描いています。上半期は金利差の優位性からユーロは1.23まで上昇し、強気市場では1.30に達する可能性もありますが、下半期には欧州のファンダメンタルズが弱まり、米国経済の弾力性が示されることで、年末には1.16に戻ると予測しています。

2026年のユーロ対ドルの行方

ドルとユーロの対決は本質的に期待のゲームです。中央銀行の政策の分裂や経済のファンダメンタルズの不確実性が、市場参加者を異なる物語の枠組みに巻き込んでいます。ユーロを支えるのは、ドイツの財政拡大と和平協議の期待。一方、足を引っ張るのはフランスの政治リスクと貿易環境の悪化です。

要するに、2026年のユーロ対ドルの動きは、三つの問題にかかっています：連邦準備制度は何回利下げを行うのか、ドイツの刺激策は期待通り効果を発揮するのか、そして米国経済の弾力性は予想以上に持続できるのか。答えはまだ道の途中にあります。