航運株はまだ上がるのか？間違った方向を選んでズボンまで損失、最新の投資ガイドはここをチェック

航運株の真実：サイクルが再び投資家を試す

まず言っておきたいのは、航運株は新しい概念ではないということです。しかし、多くの人が航運株を買うとき、その本質を理解していません——それは典型的なサイクル株です。

想像してみてください、世界経済が好調なとき、国際貿易が活発になり、さまざまな商品が海上を行き来し、運賃が上昇し、業績が爆発的に伸びます。逆に、経済が衰退すると、貿易は縮小し、船舶は遊休状態になり、企業の利益は直線的に落ち込みます。これが航運株の宿命です。

近年のパフォーマンスを見れば一目瞭然です。2022年、世界最大の航運会社Maerskの四半期売上高は2277億ドルのピークに達し、利益は88.79億ドルにのぼりました。2023年第二四半期はどうでしょうか？売上高は130億ドル未満に落ち込み、利益は14.53億ドルに減少——衰退幅は83%に達します。同時期にドイツのHapag-Lloydの時価総額も2022年の最高値から約70%縮小しています。

今の航運株は買う価値があるか？いくつかの要因次第です

1. FRBの姿勢が変わりつつある——これは好材料のサイン

FRBはインフレ抑制のために、連邦基準金利を5.50%の高水準に引き上げました。これが直接、世界経済の成長を抑制しています。米国のインフレデータが徐々に適正範囲に戻るにつれ、利下げサイクルが目前に迫っています。FRBが利下げを開始すれば、世界経済は呼吸を取り戻し、国際貿易活動は自然に反発し、航運企業の業績も良くなるでしょう。

2. サプライチェーンの再構築が進行中——間違った航運株を選ぶと落とし穴に

これが最も重要な変数です。米国は製造業を中国から加速して移し、メキシコやインドなどにシフトしています。これは何を意味するでしょうか？中国と北米を結ぶ航路の需要が減少することを意味します。

長榮や陽明といった台湾の主要航運企業は、東アジア-米西/米東航線に大きく依存しています。したがって、この観点から見ると、成長の見通しは明確に制約されるでしょう。一方、Maerskのようなグローバル展開型の航運企業は、航路の分布がより多様であり、影響は比較的小さくなります。

3. 環境規制コスト——大企業の優位性と中小企業の死角

今後、炭素排出に対する要求はますます厳しくなります。これは航運企業にとってコスト圧力ですが、同時に自然な競争の壁ともなります——規模の大きい航運会社だけが、より低コストで船隊の「グリーン化」を実現できるのです。

Maerskは76,000人の従業員と400万標準箱以上の輸送能力を持ち、Hapag-Lloydは180万標準箱の輸送能力を持ちます。この規模の企業は環境変革において自然と優位です。一方、規模の小さい中小型の航運株は、適合コストが重荷となる可能性があります。

4. 原油価格の変動——ロシア・ウクライナ戦争と中東情勢の幽霊

ロシア・ウクライナ戦争や中東の紛争が激化し、国際原油市場は不確実性に直面しています。油価の上昇は、航運企業の燃料コストを直接押し上げ、利益を圧迫します。これは小さな問題ではありません。

航運株はまだ上がる——ただし、正しい銘柄を選ぶ必要があります

今、どう選ぶべきか？実践的投資ガイド

第一層の選別：大手だけを見る

時価総額100億ドル以上が基本ラインです。理由は簡単——航運株は典型的なマクロ経済の先行指標であり、景気後退時には小規模な企業は淘汰されやすいからです。大手の規模優位性は、難局を乗り越え、利益を守る助けとなります。

第二層の選別：航路の分布を見る

東アジア-北米航線への依存度が低いほど良いです。もしある航運会社の80%が中米貿易航線に依存しているなら、サプライチェーンの再構築の大波の中では危険です。MaerskやHapag-Lloydのように、多航路展開している企業の方が安全です。

第三層の選別：船隊の年齢を見る

新造船は環境・グリーンエネルギーへの適応性が高く、将来的な環境コストも低く抑えられます。これは重要なポイントであり、航運企業の将来の適合コストを左右します。

長榮、陽明、Maersk、Hapag-Lloyd、東方海外——どれを買うべきか？

Maersk（AMKBY） — 世界の航運覇者

• 1904年創業の百年企業、130か国で事業展開
• 年間輸送貨物価値は6750億ドル、400万標準箱超の輸送能力
• 強み：世界最も充実した航路網と環境変革コストの低さ
• リスク：時価総額はピークから60%下落中、ファンダメンタルの回復待ち

Hapag-Lloyd（HPGLY） — ヨーロッパの大手

• 世界600港で事業展開、180万標準箱の輸送能力
• 強み：ヨーロッパ航線の安定性と環境技術の先進性
• リスク：時価総額は70%縮小、評価は割安だが底値は不明

東方海外（OROVY） — 中国資本の地域リーダー

• 150隻以上の貨物船、1000万トン超の積載能力、世界七大航運会社の一つ
• 強み：中国背景による政策支援とコスト管理能力
• リスク：COSCO傘下であり、地政学リスクは高め

長榮（2603） — 台湾の航運リーダー

• 200隻以上のコンテナ船、160万標準箱の輸送能力、世界240港に展開
• 強み：台湾国内のリーダー、評価は比較的安い
• リスク：東アジア-米国航線に大きく依存し、サプライチェーンの中国離れの影響が最大

陽明（2609） — 台湾第二の航運企業

• 1972年設立、170港以上、70か国以上にサービス
• 強み：時価総額が小さく、反発余地が大きい
• リスク：長榮と同様に東アジア-米国航線に依存し、リスクは類似

最後のアドバイス：焦らず底値を待て

航運株はまだ上昇しますが、今すぐ突っ込むべきではありません。

正しい姿勢は：

1. FRBの基準金利が明確に利下げサイクルに入るのを待つ——これが航運株の反発の合図
2. 大手航運株を段階的に買い増す——特に時価総額100億ドル超のリーダーを中心に、単一銘柄のリスクを避ける
3. グローバルに多航路展開している企業を優先——MaerskやHapag-Lloydのような規模の大きい企業の方が安心
4. 船隊の年齢に注意——新造船比率が高い航運株は長期保有に適しています
5. サイクル取引の心構えを持つ——大きなサイクルの底で段階的に買い、ピーク付近で売るのが正しい戦略です

要するに：大手を選び、良いタイミングを待ち、長期保有の準備をし、サイクルの底で乗るのが正解。