## 6月央行決議を控え、ユーロの今後の動きは誰の手に？

欧州中央銀行は6月5日に新たな金利決定を発表予定で、市場の注目度は高まる一方です。LSEGの最新データによると、投資家は25ベーシスポイントの利下げ予想を十分に織り込み、年内にもう一度利下げがあると広く見られています。このような政策予想のもと、ユーロの動きはどのように展開するのでしょうか？

## インフレの低下が利下げ期待を支える

最近発表された経済指標は、欧州中央銀行のさらなる緩和策の土台となっています。5月のユーロ圏調和CPIの前年比初値は1.9%で、これは8ヶ月ぶりに欧州中央銀行の2%のインフレ目標を下回る水準です。物価圧力の緩和に加え、トランプの貿易政策が欧州経済の見通しに与える衝撃もあり、多くのアナリストは利下げを予想しています。

市場の一般的な見方では、今回の欧州中央銀行の利下げ幅は25ベーシスポイントに達し、預金金利は現在の2.25%から2%に引き下げられる見込みです。これは過去1年以内に行われた8回目の利下げとなります。特に注目すべきは、欧州中央銀行が四半期予測を発表する際に、年内のインフレと経済成長の見通しも同時に引き下げると予想されている点です。

## 年内にもう一度利下げの余地あり

戦略家たちは、すでにさらなる緩和に向けた価格が織り込まれていると考えています。市場は、欧州中央銀行が今年残りの期間にもう一度金利を引き下げ、その後預金金利は1.75%付近で安定すると予測しています。この政策路線は、世界経済の成長鈍化を背景に、欧州中央銀行が比較的穏やかな緩和姿勢を維持する傾向を反映しています。

## 米ドルの弱さがユーロを支える

単純に利下げの観点から見ると、政策の緩和は通常通貨価値を押し下げる要因となります。しかし、ユシン銀行の分析によると、米ドル全体の弱含み傾向がユーロにとって強力な支えとなっており、欧州中央銀行が利下げを行ってもユーロの反応は限定的です。ダンスク銀行のアナリストも、米ドルが米国経済のデータ改善を明確に示す必要があり、それまではユーロドルの為替レートは引き続き強含みを示すと見ています。

## ユーロ・人民元為替レートの安定期待

ユーロドルの動きを見ると、この通貨ペアは1.10-1.15ドルの範囲内で推移すると予測されています。為替レートの下落局面では買い圧力が明確に働いており、これがユーロの下落余地を制限しています。この堅調さは、ユーロ・人民元為替レートの予測にも良い影響を与え、ユーロの相対的な強さが続くことで、人民元のユーロに対する下落圧力も一定程度緩和される見込みです。

全体として、6月5日に欧州中央銀行が予定通り利下げを行ったとしても、現在のマクロ経済の複雑な状況がユーロの大幅な下落を難しくしています。複数の要因が相殺し合うことで、ユーロの動きは比較的堅調に推移する見通しです。