損失174億ドルのStrategyはなぜ依然としてビットコインを積極的に買い増しているのか

Strategy（前身MicroStrategy）2025年交出了一份看似"亏得一塌糊涂"的成绩单：Q4未实现损失174亿美元，全年累计损失54亿美元，股价暴跌47.5%。但这家公司的CEO Michael Saylor却在新年伊始继续"加码"——上周花费1.16亿美元增持1,287枚比特币。这个看似矛盾的举动背后，隐藏着对加密市场的深层理解。

数字背后的真相

Strategyの"損失"は注意深く理解する必要があります。この174億ドルは未実現損失であり、実際に金銭が失われたわけではありません。この数字はビットコイン市場の変動によるものです。

ここがポイントです：StrategyはQ4に未実現損失を経験しましたが、現時点でのビットコイン投資は119.75億ドルの含み益を実現しています。これは何を意味するのでしょうか？つまり、Strategyは損失を出しているのではなく、市場の正常な変動を経験しているだけです。

なぜ引き続き増持するのか

Strategyは先週、平均価格90,316ドルで1,287枚のビットコインを追加購入しました。この決定からいくつかのシグナルが読み取れます。

長期的価値への揺るぎない信念

Strategyの経営陣は、現在のビットコイン価格が歴史的高値（約100,000ドルに近い）に比べて魅力的だと考えているようです。彼らは底値で一度に全てを投入するのではなく、継続的かつ規律的にポジションを増やしています。この手法は機関投資家の間では「コスト平均法」と呼ばれ、短期的な値動きに関係なく定期的に買い増しを続ける戦略です。

市場変動に対する合理的な対応

Q4の174億ドル未実現損失は、一般投資家にとっては悪夢かもしれませんが、Strategyにとっては帳簿上の数字の変動に過ぎません。重要なのは、市場の変動に恐怖して売り急ぐことなく、むしろ増持を続けている点です。これが機関投資家の成熟した心構えを示しています。

長期戦略の実行

Strategyはすでに自らを「ビットコイン企業」と位置付けています。673,783枚のBTC（全供給量の3.21%）を保有することは、単なる資産配分を超えた戦略的選択です。Michael Saylorは長期的なビットコインの価値を何度も強調しており、同社の増持行動はその理念の具体的な実践です。

市場の反応

興味深いことに、市場はStrategyのこの戦略を支持しています。1月5日の米国株式市場のオープン時に、暗号通貨関連株が全般的に上昇し、Strategy（MSTR）は4.35%上昇しました。これは投資家が同社の戦略的方向性を信じている証拠です。

これは単なる「底値買い」ではなく、機関投資家レベルの長期的な資産配分です。Strategyは実際の行動で、市場に対して「私たちはビットコインの未来に自信を持っている。短期的な変動があっても、この方向性を貫く」と示しています。

まとめ

Strategyの物語は、実は古典的な投資哲学の問題を語っています：短期的な変動vs長期的な価値。174億ドルの未実現損失は怖いように見えますが、これは帳簿上の数字に過ぎません。真に重要なのは、Strategyが変動の中でも揺るがずに増持を続けている点であり、それは彼らがビットコインの長期的価値を高く評価している証拠です。

この観点から見ると、株価が47.5%下落したことは、むしろ機関投資家にとってチャンスとなります。より安い価格でStrategyの株式を買い増しできるだけでなく、同時に同社の継続的なビットコイン増持による長期的な利益も享受できます。この「悲観の中で粘る」戦略は、多くの場合、大きな勝者のサインです。