アメリカ連邦準備制度理事会(Fed)と金融市場の間で、2026年の利上げ路線を巡るギャップが拡大しつつあります。Fedが慎重な姿勢を継続し、緩和に急ぐ気配を見せない一方、市場は今年中に2〜3回の利下げを強く織り込んでいます。この不一致の背後には、リスクの高い政治的逆説があります：👉 ドナルド・トランプは利下げを望めば望むほど、インフレが彼の政治的存続を脅かすのです。市場は中期の利下げに強く賭けているPolymarketという予測市場プラットフォームのデータによると、1月のFOMC会合でFedが利下げを行う可能性は約12％であり、ほぼ確実に金利は据え置かれることになります。しかし、遠い未来を見据えると、状況は一変します：4月前に少なくとも一度の利下げの可能性：81%6月前に：94%年間シナリオ：2回の利下げ：24%3回の利下げ：20%4回の利下げ：17%➡️ 2回以上の利下げの確率は87%以上です。CME FedWatchツールは、市場の期待を反映し、同様の結果を示しています：1月の金利据え置き：82.8%6月前に少なくとも1回の利下げ：82.8%年末までに2〜3回の利下げ：94.8%📌 市場のコンセンサス：年初は据え置き、上半期に利下げ開始、年末には2〜3回の利下げを見込む。ハト派： 「まだ急ぐ理由はない」逆に、Fed内部からはより強硬なメッセージが出されています。1月4日、フィラデルフィア連邦準備銀行のアナ・ポールソン議長は、2026年のFOMCで投票権を持つ：「利下げは、もし行うとしても、年末の段階に限られる可能性が高い」と述べました。彼女は強調します：インフレが引き続き沈静化し、労働市場が安定し、成長が2%に近づく場合に限り、利下げを検討する。ポールソンは、現行の政策は「依然として緩やかな引き締め」と表現し、インフレ抑制に効果を発揮していると述べています。📌 ハト派のメッセージは非常に明確です：Fedが市場に早期に従うことを期待しないでください。FOMC12月会合：深刻な意見の分裂12月のFOMC会合は、内部の意見の分裂を明確に示しました：Fedは25ベーシスポイントの利下げを行い、金利を3.5〜3.75%に引き下げた決定を採用投票は9対3で、以前の10対2よりも緊張感が高まっています。SchmidとGoolsbeeは据え置きを望み、Miran(はトランプ寄りとされ、50ベーシスポイントの利下げを提案ドットプロットはさらに注目を集めました：中央値予測：2026年に1回の利下げのみしかし：7人の役員は利下げなし8人の役員は2回以上の利下げを予測最も緩和的なシナリオ：金利が2.125%に下がる📌 Fedは1回と予測しているのに、市場は2〜3回の利下げを織り込んでいます。なぜこのギャップは縮まらないのか？なぜ市場はハト派を信じるのか？トランプ要因答えはドナルド・トランプにあります。トランプはホワイトハウスに復帰して以来、次のように行動しています：Fedを絶えず批判公に利下げを要求緩和派の人事を強力に支持さらに重要なのは：ジェローム・パウエルの任期は2026年に終了大統領には新しいFed議長を指名する権限がある➡️ 市場はトランプが「従順な」人物を選ぶと考えています。また、利下げ期待を支える要素は他にも多くあります：労働市場が弱まるとFedは方向転換しやすい内部の意見対立が深まる関税や貿易戦争のリスクが成長を遅らせる可能性📌 市場の賭け：政治的圧力 + 成長鈍化 = Fedは譲歩せざるを得ない任期中の逆説：インフレはトランプのアキレス腱問題は、トランプは政治的圧力をかけるために強い権力を必要としていますが、インフレはその力を蝕んでいます。複数の調査結果は次の通り：トランプの経済政策支持率：36%57%は不満)PBS/NPR/Marist(50%の米国人は個人の財政状況が悪化と回答主な原因：物価の高騰挽肉：2020年比+48%ビッグマック：7.29ドル→9.29ドル卵：+170%70%の米国人は生活費が「受け入れられない」と回答政治的結果も顕著です：ニューヨーク市で民主党が大勝バージニア州とニュージャージー州で知事選勝利30人以上の共和党議員が再選を辞退➡️ 中間選挙後にトランプが「ポチ」になるリスクは非常に高い。三つのシナリオ、完璧な解決策はないシナリオ1：長期的な高インフレトランプの政治的評価が下がるFedは利下げの理由がないトランプが弱いほど、Fedを動かすのは難しくなるシナリオ2：経済の急激な冷え込みFedは利下げの口実を得るしかし、トランプはより厳しい政治的打撃を受けるシナリオ3：ソフトランディングインフレが低下し、経済が安定トランプは楽になれるしかし、Fedは利下げを必要としない📌 トランプにとって理想的なのは、政治的権力と低金利の両方を得ることは不可能です。経済指標：最終決定の鍵3つのデータグループがすべてを決める：CPI：低下→利下げの道が開ける | 上昇→Fedは手をこまねくPPI：CPIを牽引、特に関税の影響雇用)NFP、失業(：弱い→Fedは利下げ、トランプは評価を下げる強い→Fedは据え置き結論Fedは年末に1回だけの利下げを示唆しています。市場は依然として2〜3回の利下げを織り込み、トランプとFed人事の変化に期待しています。しかし、逆説的に言えば：インフレが高まるほど、トランプは弱くなり、Fedを動かすことはできなくなるのです。「それは価格だ、馬鹿野郎」— これは米国の有権者だけでなく、Fedや金融市場にも当てはまる言葉です。結局のところ、インフレと雇用は同時に次のことを決定します：米国の利上げ路線そして、ドナルド・トランプの次期大統領選挙における政治的運命トランプは両方を望むかもしれませんが、経済は政治を満足させることは非常に稀です。
トランプの不可能な賭け：金利引き下げか政治的存続か
アメリカ連邦準備制度理事会(Fed)と金融市場の間で、2026年の利上げ路線を巡るギャップが拡大しつつあります。Fedが慎重な姿勢を継続し、緩和に急ぐ気配を見せない一方、市場は今年中に2〜3回の利下げを強く織り込んでいます。 この不一致の背後には、リスクの高い政治的逆説があります： 👉 ドナルド・トランプは利下げを望めば望むほど、インフレが彼の政治的存続を脅かすのです。 市場は中期の利下げに強く賭けている Polymarketという予測市場プラットフォームのデータによると、1月のFOMC会合でFedが利下げを行う可能性は約12％であり、ほぼ確実に金利は据え置かれることになります。 しかし、遠い未来を見据えると、状況は一変します： 4月前に少なくとも一度の利下げの可能性：81%6月前に：94%年間シナリオ：2回の利下げ：24%3回の利下げ：20%4回の利下げ：17% ➡️ 2回以上の利下げの確率は87%以上です。
CME FedWatchツールは、市場の期待を反映し、同様の結果を示しています： 1月の金利据え置き：82.8%6月前に少なくとも1回の利下げ：82.8%年末までに2〜3回の利下げ：94.8% 📌 市場のコンセンサス： 年初は据え置き、上半期に利下げ開始、年末には2〜3回の利下げを見込む。 ハト派： 「まだ急ぐ理由はない」 逆に、Fed内部からはより強硬なメッセージが出されています。 1月4日、フィラデルフィア連邦準備銀行のアナ・ポールソン議長は、2026年のFOMCで投票権を持つ： 「利下げは、もし行うとしても、年末の段階に限られる可能性が高い」 と述べました。 彼女は強調します： インフレが引き続き沈静化し、労働市場が安定し、成長が2%に近づく場合に限り、利下げを検討する。 ポールソンは、現行の政策は「依然として緩やかな引き締め」と表現し、インフレ抑制に効果を発揮していると述べています。 📌 ハト派のメッセージは非常に明確です： Fedが市場に早期に従うことを期待しないでください。 FOMC12月会合：深刻な意見の分裂
12月のFOMC会合は、内部の意見の分裂を明確に示しました： Fedは25ベーシスポイントの利下げを行い、金利を3.5〜3.75%に引き下げた決定を採用 投票は9対3で、以前の10対2よりも緊張感が高まっています。 SchmidとGoolsbeeは据え置きを望み、Miran(はトランプ寄りとされ、50ベーシスポイントの利下げを提案 ドットプロットはさらに注目を集めました： 中央値予測：2026年に1回の利下げのみ しかし： 7人の役員は利下げなし 8人の役員は2回以上の利下げを予測 最も緩和的なシナリオ：金利が2.125%に下がる 📌 Fedは1回と予測しているのに、市場は2〜3回の利下げを織り込んでいます。 なぜこのギャップは縮まらないのか？ なぜ市場はハト派を信じるのか？トランプ要因 答えはドナルド・トランプにあります。 トランプはホワイトハウスに復帰して以来、次のように行動しています： Fedを絶えず批判 公に利下げを要求 緩和派の人事を強力に支持 さらに重要なのは： ジェローム・パウエルの任期は2026年に終了 大統領には新しいFed議長を指名する権限がある ➡️ 市場はトランプが「従順な」人物を選ぶと考えています。 また、利下げ期待を支える要素は他にも多くあります： 労働市場が弱まるとFedは方向転換しやすい 内部の意見対立が深まる 関税や貿易戦争のリスクが成長を遅らせる可能性 📌 市場の賭け： 政治的圧力 + 成長鈍化 = Fedは譲歩せざるを得ない 任期中の逆説：インフレはトランプのアキレス腱 問題は、トランプは政治的圧力をかけるために強い権力を必要としていますが、インフレはその力を蝕んでいます。 複数の調査結果は次の通り： トランプの経済政策支持率：36%57%は不満 )PBS/NPR/Marist(50%の米国人は個人の財政状況が悪化と回答 主な原因：物価の高騰 挽肉：2020年比+48% ビッグマック：7.29ドル→9.29ドル 卵：+170% 70%の米国人は生活費が「受け入れられない」と回答 政治的結果も顕著です： ニューヨーク市で民主党が大勝 バージニア州とニュージャージー州で知事選勝利 30人以上の共和党議員が再選を辞退 ➡️ 中間選挙後にトランプが「ポチ」になるリスクは非常に高い。 三つのシナリオ、完璧な解決策はない シナリオ1：長期的な高インフレ トランプの政治的評価が下がる Fedは利下げの理由がない トランプが弱いほど、Fedを動かすのは難しくなる シナリオ2：経済の急激な冷え込み Fedは利下げの口実を得る しかし、トランプはより厳しい政治的打撃を受ける シナリオ3：ソフトランディング インフレが低下し、経済が安定 トランプは楽になれる しかし、Fedは利下げを必要としない 📌 トランプにとって理想的なのは、政治的権力と低金利の両方を得ることは不可能です。 経済指標：最終決定の鍵 3つのデータグループがすべてを決める： CPI：低下→利下げの道が開ける | 上昇→Fedは手をこまねく PPI：CPIを牽引、特に関税の影響 雇用)NFP、失業(：弱い→Fedは利下げ、トランプは評価を下げる 強い→Fedは据え置き 結論 Fedは年末に1回だけの利下げを示唆しています。 市場は依然として2〜3回の利下げを織り込み、トランプとFed人事の変化に期待しています。 しかし、逆説的に言えば： インフレが高まるほど、トランプは弱くなり、Fedを動かすことはできなくなるのです。 「それは価格だ、馬鹿野郎」— これは米国の有権者だけでなく、Fedや金融市場にも当てはまる言葉です。 結局のところ、インフレと雇用は同時に次のことを決定します： 米国の利上げ路線 そして、ドナルド・トランプの次期大統領選挙における政治的運命 トランプは両方を望むかもしれませんが、経済は政治を満足させることは非常に稀です。