過去半世紀、金は驚くべき価値の再評価を経験してきた。1971年、アメリカ大統領ニクソンがドルと金の兌換を停止する前、国際金価格は1オンス35ドルに固定されていた。2024年10月、現物金は初めて1オンス4,300ドルの壁を突破し、人類史上かつてない高値を記録した。これはわずか53年で金価格が120倍以上に上昇したことを意味する。
これに比べて、同期間のダウ平均株価は約900ポイントから46,000ポイントへと上昇し、約51倍の上昇率を示している。この観点から見ると、資産配分の一部としての金は、長期的なリターンにおいて株式市場に遜色ないパフォーマンスを示している。
金の上昇は決して一定の直線ではなかった。過去53年の動きは、明確に4つの上昇サイクルに分けられ、それぞれのサイクルは当時の地政学的または経済的事件に対応している。
第1波（1970-1975年）：兌換停止後の信頼危機 ドルと金の兌換停止後、金は35ドルから183ドルへと上昇し、5年で400%以上の上昇を記録。人々のドルへの信頼が揺らぎ、石油危機によるインフレ高騰も相まって、金は避難先として選ばれた。
第2波（1976-1980年）：地政学リスクの高まり 金価格は104ドルから850ドルへと急騰し、700%以上の上昇。イラン人質危機やソ連のアフガニスタン侵攻などの事件が世界経済の不況と高インフレを引き起こし、金は再び投資の焦点となった。
第3波（2001-2011年）：10年の反テロサイクル 金価格は260ドルから1,921ドルへと上昇し、700%以上の上昇。9.11事件が米国の10年反テロ戦争を引き起こし、巨額の軍事費支出により金利引き下げ、債務増加、住宅価格の高騰を招き、最終的に2008年の金融危機を引き起こした。FRBの量的緩和（QE）政策も金価格を押し上げ、2011年の欧州債務危機時にピークに達した。
第4波（2015年以降）：多要因の共振によるスーパー強気相場 金は1,060ドルから4,300ドル超へと上昇。このサイクルは、日欧のマイナス金利、グローバルなドル離れ、2020年の米国の再度のQE、ロシア・ウクライナ戦争、イスラエル・パレスチナ紛争など複数の要因が重なった結果。2024年は特に歴史的な相場となり、年間上昇率は104%以上を記録し、2025年に入っても新高値を連発している。
過去10年の香港金価格の動きは、世界経済の複雑さを反映している。金は単なる商品ではなく、中央銀行や投資家の経済見通しの信頼指標でもある。中央銀行が金準備を増やし、地政学的緊張が高まり、ドルの価値が下落する見込みが出てくると、香港の金価格は上昇する。一方、経済の楽観的見通しやドル高、金利上昇が予想されると、短期的には調整局面に入る。
これが、1980-2000年の間に金が200-300ドルのレンジで20年間横ばいだった理由の一つだ。もしその期間に投資して持ち続けていたら、「自分だけの50年」の最も退屈な部分を経験したことになる。
3つの資産のリターンのロジックは全く異なる：
難易度の観点では、債券が最も簡単、次に金、最も難しいのは株式だ。しかし、過去30年のリターンを見ると、株式が最も優れ、次に金、債券は最下位となっている。
1. 実物金 - 資産の隠匿に便利、宝飾品としても身につけられるが、取引は不便
2. 金の預かり証（ゴールド証書） - 保管証書に類似、持ち運び便利だが、銀行は利息を付けず、売買のスプレッドが大きい
3. 金ETF - 流動性良好、取引も簡便だが、発行会社の管理費用を負担
4. 金先物・CFD - レバレッジや両建て取引に対応、短期売買に適し、取引コストも低い
5. 紙幣金（紙黄金） - 他の投資商品形式
短期の波動を狙うなら、先物やCFDの方が柔軟性と資本効率に優れる。
市場は刻々と変化し、単一資産だけではすべての状況に対応できない。より賢明なのは、経済サイクルに応じて配分を調整することだ。
景気拡大期：企業の利益期待が高まり、株式に資金が集まりやすく、金は相対的に軽視される。
景気後退期：企業の利益が減少し、金の価値保存性や債券の固定利息が資金を引きつける。
突発的リスク期：ロシア・ウクライナ戦争や高インフレ、利上げ局面の出現は、株・債券・金など複数資産を持つことで、変動リスクを効果的に相殺できることを示している。
投資家が最も関心を持つ問いだ。以下の要素を考慮すると：
上昇トレンドは続く可能性が高いが、その方法は単純な直線的な上昇ではなく、大きな上昇局面の後に急落し、その後安定したレンジで調整し、新たな上昇局面を迎えるシナリオがより現実的だ。儲ける鍵は、多頭相場や急落時に空売りのタイミングを掴むことにあり、盲目的に長期保有することではない。
過去50年の金の動きは、優れた投資ツールである一方、積極的な管理が必要な資産であることを教えてくれる。信頼できるヘッジ資産ではあるが、放置しておけば良い商品ではない。次の50年も、金の役割は依然として重要だが、投資家はより賢く運用する必要がある。
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半世紀の黄金伝説｜香港金価格の10年の激動の動き、強気の局面は続くのか？
黄金の50年大上昇サイクル：35ドルから4,300ドルへ
過去半世紀、金は驚くべき価値の再評価を経験してきた。1971年、アメリカ大統領ニクソンがドルと金の兌換を停止する前、国際金価格は1オンス35ドルに固定されていた。2024年10月、現物金は初めて1オンス4,300ドルの壁を突破し、人類史上かつてない高値を記録した。これはわずか53年で金価格が120倍以上に上昇したことを意味する。
これに比べて、同期間のダウ平均株価は約900ポイントから46,000ポイントへと上昇し、約51倍の上昇率を示している。この観点から見ると、資産配分の一部としての金は、長期的なリターンにおいて株式市場に遜色ないパフォーマンスを示している。
4つの重要サイクルによる金価格の上下ロジック解読
金の上昇は決して一定の直線ではなかった。過去53年の動きは、明確に4つの上昇サイクルに分けられ、それぞれのサイクルは当時の地政学的または経済的事件に対応している。
第1波（1970-1975年）：兌換停止後の信頼危機
ドルと金の兌換停止後、金は35ドルから183ドルへと上昇し、5年で400%以上の上昇を記録。人々のドルへの信頼が揺らぎ、石油危機によるインフレ高騰も相まって、金は避難先として選ばれた。
第2波（1976-1980年）：地政学リスクの高まり
金価格は104ドルから850ドルへと急騰し、700%以上の上昇。イラン人質危機やソ連のアフガニスタン侵攻などの事件が世界経済の不況と高インフレを引き起こし、金は再び投資の焦点となった。
第3波（2001-2011年）：10年の反テロサイクル
金価格は260ドルから1,921ドルへと上昇し、700%以上の上昇。9.11事件が米国の10年反テロ戦争を引き起こし、巨額の軍事費支出により金利引き下げ、債務増加、住宅価格の高騰を招き、最終的に2008年の金融危機を引き起こした。FRBの量的緩和（QE）政策も金価格を押し上げ、2011年の欧州債務危機時にピークに達した。
第4波（2015年以降）：多要因の共振によるスーパー強気相場
金は1,060ドルから4,300ドル超へと上昇。このサイクルは、日欧のマイナス金利、グローバルなドル離れ、2020年の米国の再度のQE、ロシア・ウクライナ戦争、イスラエル・パレスチナ紛争など複数の要因が重なった結果。2024年は特に歴史的な相場となり、年間上昇率は104%以上を記録し、2025年に入っても新高値を連発している。
香港金価格の10年動向から学ぶ：なぜ短期の変動は激しいのか？
過去10年の香港金価格の動きは、世界経済の複雑さを反映している。金は単なる商品ではなく、中央銀行や投資家の経済見通しの信頼指標でもある。中央銀行が金準備を増やし、地政学的緊張が高まり、ドルの価値が下落する見込みが出てくると、香港の金価格は上昇する。一方、経済の楽観的見通しやドル高、金利上昇が予想されると、短期的には調整局面に入る。
これが、1980-2000年の間に金が200-300ドルのレンジで20年間横ばいだった理由の一つだ。もしその期間に投資して持ち続けていたら、「自分だけの50年」の最も退屈な部分を経験したことになる。
金、株式、債券：どう選ぶ？
3つの資産のリターンのロジックは全く異なる：
難易度の観点では、債券が最も簡単、次に金、最も難しいのは株式だ。しかし、過去30年のリターンを見ると、株式が最も優れ、次に金、債券は最下位となっている。
金投資の五大手法
1. 実物金 - 資産の隠匿に便利、宝飾品としても身につけられるが、取引は不便
2. 金の預かり証（ゴールド証書） - 保管証書に類似、持ち運び便利だが、銀行は利息を付けず、売買のスプレッドが大きい
3. 金ETF - 流動性良好、取引も簡便だが、発行会社の管理費用を負担
4. 金先物・CFD - レバレッジや両建て取引に対応、短期売買に適し、取引コストも低い
5. 紙幣金（紙黄金） - 他の投資商品形式
短期の波動を狙うなら、先物やCFDの方が柔軟性と資本効率に優れる。
資産配分の知恵：景気サイクルに応じた金の比率
市場は刻々と変化し、単一資産だけではすべての状況に対応できない。より賢明なのは、経済サイクルに応じて配分を調整することだ。
景気拡大期：企業の利益期待が高まり、株式に資金が集まりやすく、金は相対的に軽視される。
景気後退期：企業の利益が減少し、金の価値保存性や債券の固定利息が資金を引きつける。
突発的リスク期：ロシア・ウクライナ戦争や高インフレ、利上げ局面の出現は、株・債券・金など複数資産を持つことで、変動リスクを効果的に相殺できることを示している。
金は50年後も上昇し続けるのか？
投資家が最も関心を持つ問いだ。以下の要素を考慮すると：
上昇トレンドは続く可能性が高いが、その方法は単純な直線的な上昇ではなく、大きな上昇局面の後に急落し、その後安定したレンジで調整し、新たな上昇局面を迎えるシナリオがより現実的だ。儲ける鍵は、多頭相場や急落時に空売りのタイミングを掴むことにあり、盲目的に長期保有することではない。
過去50年の金の動きは、優れた投資ツールである一方、積極的な管理が必要な資産であることを教えてくれる。信頼できるヘッジ資産ではあるが、放置しておけば良い商品ではない。次の50年も、金の役割は依然として重要だが、投資家はより賢く運用する必要がある。