## EigenLayerの背後にあるコアイノベーションEigenLayerは、ブロックチェーンプロトコルがセキュリティインフラにアプローチする方法においてパラダイムシフトをもたらします。新しいプロジェクトがゼロから独自のバリデータネットワークを構築するのではなく、このミドルウェア層はアプリケーションがRestakingメカニズムを通じてEthereumの既存のセキュリティ保証に直接アクセスできるようにします。この概念は非常にシンプルです：すでにETHをステーキングしてコンセンサス参加を行っているEthereumバリデータは、その資本を再びリセキュリティのために振り向けることができます。これにより、小規模または新興のプロトコルがEthereumクラスのセキュリティにアクセスできる共有セキュリティモデルが生まれ、独立したバリデータネットワークを構築するための高額な資本コストを回避できます。2024年4月のメインネットローンチ以来、EigenLayerは2024年8月までに総ロックされた資産額（TVL）(125億ドル)を超え、エコシステム内で2番目に大きなDeFiプロトコルとなっています。プラットフォームは2024年を通じてほぼ10倍の成長を遂げており、ラップETHがロックされた資産の約70％を占めています。## Restakingエコシステムの理解### 資本展開の複数の道筋EigenLayerは、異なるユーザセグメントとリスクプロファイルに対応した3つの異なるRestakingアプローチをサポートしています。**ネイティブRestaking**は、独立したEthereumバリデータを運用する高度なステーカー向けです。バリデータの引き出し資格情報をEigenPod（ユーザが管理するスマートコントラクト）に向けることで、バリデータはEthereumのセキュリティを確保しつつEigenLayerのサービスに貢献できます。この方法は上限がなく、経験豊富なユーザに最大の柔軟性を提供します。設定にはEigenPodの作成が必要で、バランスと引き出し権限を管理しますが、一度設定されると引き出しアドレスは変更できません。**Liquid Staking Token（LST）Restaking**は、stETH（Lido）、rETH（Rocket Pool）、mETH（Mantle）、sfrxETH（Frax）などのトークンを受け入れ、参加を民主化します。ユーザはこれらのトークンをEigenLayerに預けて追加の利回りを得ながら、Ethereum以外の複数のプロトコルをセキュリティに寄与します。最近のアップデートで個別LSTの上限が撤廃され、プロトコルの分散型セキュリティモデルへの信頼が高まっています。**流動性提供者トークンのRestaking**は、DeFi参加者に資本効率を高める機会を提供します。LPトークンを再びステークすることで、取引手数料を得るとともに、報酬を集め、ネットワークのセキュリティに貢献します。この三重の利益モデルは、市場参加者の資本展開を最適化します。## EigenDAのイノベーション：データ可用性によるスケーリングEigenDAは、Ethereumのスループット制限に根本的に対処する分散型データ可用性層として機能します。2024年第2四半期に開始され、データ可用性と実行を分離するという重要なアーキテクチャの改善を実現しています。MantleやCeloのようなロールアップは、EigenDAを活用することでEthereumのベースレイヤに直接データを投稿するよりも最大80％のガス料金削減を達成しています。このプロトコルは、エラー訂正符号化を用いてデータを小さな断片に分割し、ストレージコストを大幅に削減しつつ、証明の証明（proof-of-custody）メカニズムを通じて暗号学的なセキュリティを維持します。EigenDAのモジュラー設計は、DeFiからゲーム、ソーシャルプラットフォームまで多様なアプリケーションをサポートします。プロジェクトは予約帯域とオンデマンド帯域のいずれかを選択でき、特定のスループット要件に基づいてコストを最適化します。将来的には1,000倍のトランザクションスケーリングを可能にするアーキテクチャロードマップもあり、EigenDAはデータ集約型アプリケーションの重要なインフラとして位置付けられています。## EIGENトークン：経済とガバナンスEIGENトークンは2024年5月に発行され、初期供給は16.7億ユニットです。これは、EigenDAのようなアクティブに検証されたサービスのセキュリティ確保(AVS)とエコシステムのガバナンスを担います。最初の配布は、「ステークドロップ」と呼ばれ、2024年3月15日時点のLSTリステーカーを対象としました。最初の請求は2024年5月10日に開始され、トークンの90％は120日間の期間で利用可能となり、残りの10％は1か月間ロックされました。コミュニティのフィードバックにより、Eigen Foundationは請求期間を2024年9月7日まで延長し、対象ウォレットに100トークンを追加し、2024年9月30日以降に開始されるベスティングスケジュールを明確化しました。現在、同ファウンデーションはエコシステム全体の参加を拡大するためのインタースUBJECTIVEフォーキングなどの新機能を導入したエアドロッププログラムのシーズン2を準備しています。## リスクの展望：すべてのステーカーが考慮すべき点( スラッシュリスクと連鎖的失敗Restakingは、Ethereumの標準的なステーキング以上にスラッシュリスクを増大させます。Ethereumは歴史的に431人のバリデータをスラッシュしていますが、EigenLayerの複数のプロトコルと複雑なバリデータ義務は、故障の確率を高めます。重要な運用ミスが複数のAVSにわたるペナルティを引き起こす連鎖的スラッシュイベントは、サービス定義の成熟とスラッシュ条件の厳格化に伴い、システム全体の脅威となります。) 集中化圧力Restakingの経済性は集中化を促進します。資本力のある大規模運用者は、プールされたセキュリティを管理し、利回りプレミアムや運用の信頼性を通じてAVSビジネスを自然に引き寄せます。この重力は分散化の原則に反し、Ethereumエコシステム内のシステムリスクの集中を高めます。( 利回り圧縮と過剰セキュリティ市場に多くのAVSが参入するにつれ、潜在的な利回りの低下は持続可能性の重要な問題となります。実際のセキュリティ要件が利用可能なリセキュ資本に比べて控えめであれば、プロトコルの経済性は利回りの豊富さから希少性へと逆転します。資本がセキュリティニーズを大きく超える過剰供給は、報酬の調整なしに利回り危機を引き起こし、LSTの上限が完全に撤廃された場合には特に顕著です。) ガバナンスの複雑さと圧力EigenLayerのガバナンスフレームワークは、誤ったスラッシュやプロトコル決定を抑制するために拒否委員会を組み込んでいます。しかし、これをスケールさせ、パーミッションレスな分散化へ移行する過程では調整の課題が生じます。プロトコルのストレステスト中の重要な意思決定には迅速なステークホルダーの調整が必要であり、参加者数が増えるほど調整問題は指数関数的に拡大します。## エコシステム開発を加速させる戦略的パートナーシップEigenLayerは、Ether.fiやPuffer(liquid restaking protocols)、AIプラットフォーム Ritual、ゲームインフラ提供者、Google CloudやNethermindなどのエンタープライズパートナーを含む強力なパートナーシップポートフォリオを構築しています。2024年の(100万ドルシリーズA資金調達ラウンドは、市場の信頼とプロトコルの潜在能力を裏付けました。これらの連携は好循環を生み出します：既存ユーザは資本を新しいAVSに展開し、新しいAVSはセキュリティインフラを獲得し、新興プロトコルは共有セキュリティを活用して立ち上げ時間を短縮します。ArbitrumやOptimismなどのロールアッププロバイダーは、EigenDAをますます統合し、Ethereumのスケーリングエコシステムの基盤インフラとなっています。## 今後の展望EigenLayerの成熟は、資本の拡大に伴うセキュリティ保証の維持、大規模運用者への経済的誘因による集中化の防止、AVS市場の成熟に伴う利回り水準の維持という3つのダイナミクスのバランスを取ることにかかっています。EigenDAは、これまでで最も実証されたイノベーションであり、ライブ展開で80％超のコスト削減を実証しています。この技術がLayer 2インフラの標準となるにつれ、EigenLayerは新興プロトコルからEthereumのスケーリングスタックの重要なバックボーンへと移行します。今後12〜24ヶ月で、ガバナンス構造が集中化リスクに十分に対処できるか、競争激化の中で利回り経済が魅力を保つかどうかが明らかになるでしょう。持続的な)125億ドル以上のTVL(、迅速な運用者のオンボーディング、主要なロールアップの統合といった早期の指標は、EigenLayerがRestakingメカニズムを通じてブロックチェーンのセキュリティを民主化するビジョンを成功裏に実行していることを示しています。
EigenLayer: イーサリアムのリステーキングメカニズムがブロックチェーンのセキュリティを再構築する方法
EigenLayerの背後にあるコアイノベーション
EigenLayerは、ブロックチェーンプロトコルがセキュリティインフラにアプローチする方法においてパラダイムシフトをもたらします。新しいプロジェクトがゼロから独自のバリデータネットワークを構築するのではなく、このミドルウェア層はアプリケーションがRestakingメカニズムを通じてEthereumの既存のセキュリティ保証に直接アクセスできるようにします。
この概念は非常にシンプルです：すでにETHをステーキングしてコンセンサス参加を行っているEthereumバリデータは、その資本を再びリセキュリティのために振り向けることができます。これにより、小規模または新興のプロトコルがEthereumクラスのセキュリティにアクセスできる共有セキュリティモデルが生まれ、独立したバリデータネットワークを構築するための高額な資本コストを回避できます。
2024年4月のメインネットローンチ以来、EigenLayerは2024年8月までに総ロックされた資産額（TVL）(125億ドル)を超え、エコシステム内で2番目に大きなDeFiプロトコルとなっています。プラットフォームは2024年を通じてほぼ10倍の成長を遂げており、ラップETHがロックされた資産の約70％を占めています。
Restakingエコシステムの理解
資本展開の複数の道筋
EigenLayerは、異なるユーザセグメントとリスクプロファイルに対応した3つの異なるRestakingアプローチをサポートしています。
ネイティブRestakingは、独立したEthereumバリデータを運用する高度なステーカー向けです。バリデータの引き出し資格情報をEigenPod（ユーザが管理するスマートコントラクト）に向けることで、バリデータはEthereumのセキュリティを確保しつつEigenLayerのサービスに貢献できます。この方法は上限がなく、経験豊富なユーザに最大の柔軟性を提供します。設定にはEigenPodの作成が必要で、バランスと引き出し権限を管理しますが、一度設定されると引き出しアドレスは変更できません。
Liquid Staking Token（LST）Restakingは、stETH（Lido）、rETH（Rocket Pool）、mETH（Mantle）、sfrxETH（Frax）などのトークンを受け入れ、参加を民主化します。ユーザはこれらのトークンをEigenLayerに預けて追加の利回りを得ながら、Ethereum以外の複数のプロトコルをセキュリティに寄与します。最近のアップデートで個別LSTの上限が撤廃され、プロトコルの分散型セキュリティモデルへの信頼が高まっています。
流動性提供者トークンのRestakingは、DeFi参加者に資本効率を高める機会を提供します。LPトークンを再びステークすることで、取引手数料を得るとともに、報酬を集め、ネットワークのセキュリティに貢献します。この三重の利益モデルは、市場参加者の資本展開を最適化します。
EigenDAのイノベーション：データ可用性によるスケーリング
EigenDAは、Ethereumのスループット制限に根本的に対処する分散型データ可用性層として機能します。2024年第2四半期に開始され、データ可用性と実行を分離するという重要なアーキテクチャの改善を実現しています。
MantleやCeloのようなロールアップは、EigenDAを活用することでEthereumのベースレイヤに直接データを投稿するよりも最大80％のガス料金削減を達成しています。このプロトコルは、エラー訂正符号化を用いてデータを小さな断片に分割し、ストレージコストを大幅に削減しつつ、証明の証明（proof-of-custody）メカニズムを通じて暗号学的なセキュリティを維持します。
EigenDAのモジュラー設計は、DeFiからゲーム、ソーシャルプラットフォームまで多様なアプリケーションをサポートします。プロジェクトは予約帯域とオンデマンド帯域のいずれかを選択でき、特定のスループット要件に基づいてコストを最適化します。将来的には1,000倍のトランザクションスケーリングを可能にするアーキテクチャロードマップもあり、EigenDAはデータ集約型アプリケーションの重要なインフラとして位置付けられています。
EIGENトークン：経済とガバナンス
EIGENトークンは2024年5月に発行され、初期供給は16.7億ユニットです。これは、EigenDAのようなアクティブに検証されたサービスのセキュリティ確保(AVS)とエコシステムのガバナンスを担います。
最初の配布は、「ステークドロップ」と呼ばれ、2024年3月15日時点のLSTリステーカーを対象としました。最初の請求は2024年5月10日に開始され、トークンの90％は120日間の期間で利用可能となり、残りの10％は1か月間ロックされました。コミュニティのフィードバックにより、Eigen Foundationは請求期間を2024年9月7日まで延長し、対象ウォレットに100トークンを追加し、2024年9月30日以降に開始されるベスティングスケジュールを明確化しました。
現在、同ファウンデーションはエコシステム全体の参加を拡大するためのインタースUBJECTIVEフォーキングなどの新機能を導入したエアドロッププログラムのシーズン2を準備しています。
リスクの展望：すべてのステーカーが考慮すべき点
( スラッシュリスクと連鎖的失敗
Restakingは、Ethereumの標準的なステーキング以上にスラッシュリスクを増大させます。Ethereumは歴史的に431人のバリデータをスラッシュしていますが、EigenLayerの複数のプロトコルと複雑なバリデータ義務は、故障の確率を高めます。重要な運用ミスが複数のAVSにわたるペナルティを引き起こす連鎖的スラッシュイベントは、サービス定義の成熟とスラッシュ条件の厳格化に伴い、システム全体の脅威となります。
) 集中化圧力
Restakingの経済性は集中化を促進します。資本力のある大規模運用者は、プールされたセキュリティを管理し、利回りプレミアムや運用の信頼性を通じてAVSビジネスを自然に引き寄せます。この重力は分散化の原則に反し、Ethereumエコシステム内のシステムリスクの集中を高めます。
( 利回り圧縮と過剰セキュリティ
市場に多くのAVSが参入するにつれ、潜在的な利回りの低下は持続可能性の重要な問題となります。実際のセキュリティ要件が利用可能なリセキュ資本に比べて控えめであれば、プロトコルの経済性は利回りの豊富さから希少性へと逆転します。資本がセキュリティニーズを大きく超える過剰供給は、報酬の調整なしに利回り危機を引き起こし、LSTの上限が完全に撤廃された場合には特に顕著です。
) ガバナンスの複雑さと圧力
EigenLayerのガバナンスフレームワークは、誤ったスラッシュやプロトコル決定を抑制するために拒否委員会を組み込んでいます。しかし、これをスケールさせ、パーミッションレスな分散化へ移行する過程では調整の課題が生じます。プロトコルのストレステスト中の重要な意思決定には迅速なステークホルダーの調整が必要であり、参加者数が増えるほど調整問題は指数関数的に拡大します。
エコシステム開発を加速させる戦略的パートナーシップ
EigenLayerは、Ether.fiやPuffer(liquid restaking protocols)、AIプラットフォーム Ritual、ゲームインフラ提供者、Google CloudやNethermindなどのエンタープライズパートナーを含む強力なパートナーシップポートフォリオを構築しています。2024年の(100万ドルシリーズA資金調達ラウンドは、市場の信頼とプロトコルの潜在能力を裏付けました。
これらの連携は好循環を生み出します：既存ユーザは資本を新しいAVSに展開し、新しいAVSはセキュリティインフラを獲得し、新興プロトコルは共有セキュリティを活用して立ち上げ時間を短縮します。ArbitrumやOptimismなどのロールアッププロバイダーは、EigenDAをますます統合し、Ethereumのスケーリングエコシステムの基盤インフラとなっています。
今後の展望
EigenLayerの成熟は、資本の拡大に伴うセキュリティ保証の維持、大規模運用者への経済的誘因による集中化の防止、AVS市場の成熟に伴う利回り水準の維持という3つのダイナミクスのバランスを取ることにかかっています。
EigenDAは、これまでで最も実証されたイノベーションであり、ライブ展開で80％超のコスト削減を実証しています。この技術がLayer 2インフラの標準となるにつれ、EigenLayerは新興プロトコルからEthereumのスケーリングスタックの重要なバックボーンへと移行します。
今後12〜24ヶ月で、ガバナンス構造が集中化リスクに十分に対処できるか、競争激化の中で利回り経済が魅力を保つかどうかが明らかになるでしょう。持続的な)125億ドル以上のTVL(、迅速な運用者のオンボーディング、主要なロールアップの統合といった早期の指標は、EigenLayerがRestakingメカニズムを通じてブロックチェーンのセキュリティを民主化するビジョンを成功裏に実行していることを示しています。