#永续合约与杠杆交易 Solana収入が初めてEthereumを超えたこのデータポイントは確かに注目に値します。2025年YTDのデータによると、Solanaは約2.5億ドルに対し、Ethereumは1.4億ドルですが、長期的に見るとさらに面白いです——Solanaは2021年の2800万から2024年の4.8億へと成長しており、成長曲線は急峻です。一方、Ethereumは同期間で5.1億から1.42億へと減少しています。

この背後にある論理は、Solanaが突然良くなったわけではなく、その低コスト・高スループットの特性が高頻度アプリケーションで徐々にその優位性を発揮していることにあります。オンチェーンのアクティビティ、MEV抽出効率、取引密度——これらの指標でSolanaは確かに競争しています。ただし、永続的な契約の観点から見ると、これはレバレッジ取引や高頻度アービトラージのようなコスト集約型アプリケーションがSolanaに傾いていることも意味します。これは手数料収益の能力の表れであると同時に、リスク集中度の上昇の兆候も含んでいます。

Perp DEXエコシステムにおいてHYPEが援助基金コストを下回ったことは、市場がリスクを再評価していることを反映しています。人気のあるセクターの流動性耐性が試されるとき、通常は連鎖的なボラティリティを引き起こします。私はこのような調整がオンチェーンのレバレッジポジションの実質的な清算を伴うかどうかを観察したいと思います。単なる反発の感情だけでなくです。短期的な展望はありますが、その前提はリスク伝播がより深いエコシステムの流動性にまで及んでいないことです。