ドル高がアラビカコーヒーの上昇を抑制、しかし供給懸念は残る

アラビカコーヒー先物は火曜日に1.95ポイント(-0.55%)下落し、ロブスタ契約は62ポイント(+1.57%)の小幅な上昇を記録しました。コーヒー価格はセッションの早い段階で2週間高値に一時的に上昇しましたが、その後ドル指数が1週間高値に跳ね上がったことで上昇は消え、コーヒー市場全体でロングの清算が引き起こされました。

天候の悪化が価格を支える要因に

下落にもかかわらず、アラビカコーヒーは供給側の圧力からの支援を受けています。ブラジルの高級栽培地域であるミナスジェライス州は今週、干ばつに見舞われ、わずか11.1mmの降雨しかなく、これは歴史的な平均の17％に過ぎません。一方、インドネシアはより深刻な危機に直面しています。スマトラの洪水により、国内のアラビカ農園の約3分の1が被害を受けており、インドネシアコーヒー輸出業協会によると、2025-26シーズンのコーヒー輸出は最大15％削減される可能性があります。

在庫状況は混在したシグナルを示す

ICEのアラビカコーヒー在庫は11月に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に達しましたが、その後先週は456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様のパターンをたどり、1年ぶりの低水準の4,012ロットに落ち込みましたが、その後4,278ロットに反発しました。これらの不安定な在庫変動は、世界的なコーヒー市場の不確実性を反映しています。

供給見通しは豊富さを示唆

ブラジルの作物管理機関Conabは、2025年の生産予測を2.4％引き上げて56.54百万袋とし、十分な供給を示しています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、さらに積極的に生産を拡大しており、11月の輸出は前年同期比39％増の88,000MTに達し、通年の輸出も14.8％増の1.398MMTとなっています。ベトナムの2025/26年の生産量は6％増の1.76MMTに上昇し、4年ぶりの高水準となる見込みです。

大局：記録的な生産が見込まれる

米国農務省は、2025/26年の世界のコーヒー生産量が178.848百万袋に達し、前年比2.0％増と予測しています。ロブスタの生産は10.9％増の83.333百万袋に急増する一方、アラビカの生産は4.7％減の95.515百万袋に減少する見込みです。2025/26年の期末在庫は、現年度の21.307百万袋から5.4％減の20.148百万袋に縮小すると予測されており、供給の引き締まりが今後数ヶ月の価格支援要因となる可能性があります。