経済学者がアメリカの膨大な債務負担について語るとき、議論は必然的に一つの重要な質問に移る：中国は米国証券をどれだけ保有しているのか？ しかし、多くの人が見落としがちな点は、実際のストーリーは見出しが示す以上に複雑で微妙だということだ。
まずは見出しの数字から始めよう：米国は現在、約36.2兆ドルの総債務を抱えている。私たちの多くにとって、その数字はほとんど想像し難いものだ。考えてみてほしい：もし毎日$1 百万ドルを使い続けたとしたら、$36 兆ドルを使い切るのに99,000年以上かかることになる。これがいかに天文学的な数字かということだ。
しかし、しばしば見落とされがちな重要な背景がある。アメリカ人が保有する総資産—現在は$160 兆ドルを超える家庭純資産と比較すると—この債務は全体の約5分の1に過ぎず、バランスシートの観点からは管理可能な範囲だ。
ここで物語は面白くなる。2025年4月時点で、外国の国々は合計で約24%の米国債務を保有しているに過ぎず、一部の政治家が恐れるような支配的な多数派ではない。この比較的小さなシェアは、数十の国々に分散しており、いずれか一つの国が過剰な影響力を持つことを防いでいる。
主要な保有国の動向は、世界経済についての興味深い物語を語っている：
日本が圧倒的なトップで、1.13兆ドルの米国債を保有—これは2位の国よりもほぼ$300 十億ドル多い。次にイギリスが807.7億ドルで続き、3位を大きくリードしている。
中国の立ち位置は劇的に変化している。 かつて2番目に大きな保有者だった中国は、近年米国債の保有を体系的に縮小しており、その結果、イギリスが追い越した形だ。現在、中国は757.2億ドルを保有しているが、これは依然として大きな額であり、北京の金融戦略における意味のある変化を示している。
これらの三大重鎮のほか、分散は非常に広がっている：
外国がアメリカの経済運命をコントロールしているという物語は、精査すると崩れる。中国の長年にわたる段階的な債務縮小は、まさにその良い例だ—中国は米国債を売却し続けながら、市場の混乱を引き起こすことも、北京にアメリカの政策に対する特別なレバレッジを与えることもなく、淡々と進めてきた。
外国の米国債需要が変動するとき、その主な影響は金利を通じて現れる。外国の需要が減少すると、買い圧力が低下し、利回りは上昇しやすくなる。一方、外国投資家が買い増すと、債券価格は上昇し、利回りは低下する。これらは自然な市場のメカニズムであり、外国のコントロールの証拠ではない。
米国自身が米国債の圧倒的多数を所有している。国内投資家が約55%の未償還債務をコントロールし、連邦準備制度や社会保障庁、その他の連邦機関も合わせて約20%を保有している。つまり、米国の金融システム全体で見れば、米国債の約3分の2を国内が所有していることになる。
アメリカの財政の未来について正当な懸念がある一方で、米国債は世界で最も安全で流動性の高い政府債市場の一つであり続けている。ドルの準備通貨としての地位と、アメリカの金融市場の深さは、外国人所有比率に関係なく、構造的な優位性を生み出している。
一般のアメリカ人にとって、直接的な影響は限定的だ。外国人所有の変化は、間接的に住宅ローン金利やその他の金利商品に影響を与える可能性はあるが、その関係は間接的であり、複雑な市場メカニズムを通じて媒介されている。中国や日本が意図的に米国経済を不安定化させるために債券を売り浴びせるという考えは、根本的な数学を見落としている：そうすれば自国の保有資産の価値が崩壊し、大きな損失を招くことになる。
アメリカが直面する本当の経済的課題—財政の持続可能性、人口動態の変化、インフレの動き—は、国内の政策解決を必要とする。債務の外国人所有は、グローバルな資本フローや地政学的なダイナミクスの結果であり、その主要な原因ではない。
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米国債保有に関して実際に借金を抱えているのは誰か？36.2兆ドルの疑問を理解する
経済学者がアメリカの膨大な債務負担について語るとき、議論は必然的に一つの重要な質問に移る：中国は米国証券をどれだけ保有しているのか？ しかし、多くの人が見落としがちな点は、実際のストーリーは見出しが示す以上に複雑で微妙だということだ。
アメリカの債務問題の実際の規模
まずは見出しの数字から始めよう：米国は現在、約36.2兆ドルの総債務を抱えている。私たちの多くにとって、その数字はほとんど想像し難いものだ。考えてみてほしい：もし毎日$1 百万ドルを使い続けたとしたら、$36 兆ドルを使い切るのに99,000年以上かかることになる。これがいかに天文学的な数字かということだ。
しかし、しばしば見落とされがちな重要な背景がある。アメリカ人が保有する総資産—現在は$160 兆ドルを超える家庭純資産と比較すると—この債務は全体の約5分の1に過ぎず、バランスシートの観点からは管理可能な範囲だ。
外国人所有の実態：どの国が実際に最も多く保有しているのか？
ここで物語は面白くなる。2025年4月時点で、外国の国々は合計で約24%の米国債務を保有しているに過ぎず、一部の政治家が恐れるような支配的な多数派ではない。この比較的小さなシェアは、数十の国々に分散しており、いずれか一つの国が過剰な影響力を持つことを防いでいる。
主要な保有国の動向は、世界経済についての興味深い物語を語っている：
日本が圧倒的なトップで、1.13兆ドルの米国債を保有—これは2位の国よりもほぼ$300 十億ドル多い。次にイギリスが807.7億ドルで続き、3位を大きくリードしている。
中国の立ち位置は劇的に変化している。 かつて2番目に大きな保有者だった中国は、近年米国債の保有を体系的に縮小しており、その結果、イギリスが追い越した形だ。現在、中国は757.2億ドルを保有しているが、これは依然として大きな額であり、北京の金融戦略における意味のある変化を示している。
これらの三大重鎮のほか、分散は非常に広がっている：
外国が保有を減らすときに実際に起こることは何か？
外国がアメリカの経済運命をコントロールしているという物語は、精査すると崩れる。中国の長年にわたる段階的な債務縮小は、まさにその良い例だ—中国は米国債を売却し続けながら、市場の混乱を引き起こすことも、北京にアメリカの政策に対する特別なレバレッジを与えることもなく、淡々と進めてきた。
外国の米国債需要が変動するとき、その主な影響は金利を通じて現れる。外国の需要が減少すると、買い圧力が低下し、利回りは上昇しやすくなる。一方、外国投資家が買い増すと、債券価格は上昇し、利回りは低下する。これらは自然な市場のメカニズムであり、外国のコントロールの証拠ではない。
米国自身が米国債の圧倒的多数を所有している。国内投資家が約55%の未償還債務をコントロールし、連邦準備制度や社会保障庁、その他の連邦機関も合わせて約20%を保有している。つまり、米国の金融システム全体で見れば、米国債の約3分の2を国内が所有していることになる。
これがあなたの財布に与える影響：なぜこれが重要なのか(そしてなぜそうでないか)
アメリカの財政の未来について正当な懸念がある一方で、米国債は世界で最も安全で流動性の高い政府債市場の一つであり続けている。ドルの準備通貨としての地位と、アメリカの金融市場の深さは、外国人所有比率に関係なく、構造的な優位性を生み出している。
一般のアメリカ人にとって、直接的な影響は限定的だ。外国人所有の変化は、間接的に住宅ローン金利やその他の金利商品に影響を与える可能性はあるが、その関係は間接的であり、複雑な市場メカニズムを通じて媒介されている。中国や日本が意図的に米国経済を不安定化させるために債券を売り浴びせるという考えは、根本的な数学を見落としている：そうすれば自国の保有資産の価値が崩壊し、大きな損失を招くことになる。
アメリカが直面する本当の経済的課題—財政の持続可能性、人口動態の変化、インフレの動き—は、国内の政策解決を必要とする。債務の外国人所有は、グローバルな資本フローや地政学的なダイナミクスの結果であり、その主要な原因ではない。