金は20年間で価値を10倍に増やした：安全な避難所の進化

貴金属が株式市場に挑む

株価指数が見出しを飾る一方で、金は独自の道を歩み続けている。2025年10月時点で、1オンスあたり約4,270ドルで取引されており、年間を通じて歴史的な最高値を更新し続けている。これは小さなデータではない：20年前、金はわずか400 USD程度だった。2015年には約1,100 USDで動いていた。結論は明白：その価格は10倍以上に増加し、累積増加率は**900%**に達している。

この20年間、金は非常に優れたパフォーマンスを示してきた。年間利回りは**7%から8%**の範囲で推移し、これは配当や利息を生まない資産としては注目に値する。この安定性は、その変動性の激しさと対照的だ。経済拡大期には鈍化し、危機やインフレ圧力が高まると力を増す。まさに、その逆循環的な性質こそが、多様化されたポートフォリオの中で金を中核的な資産として維持させている。

この前例のない成長を促した要因は何か？

金の動きは単一の要因によるものではなく、経済、金融、地政学的な状況の収束によるものだ。

実質金利が鍵だ。 インフレを差し引いた名目実質金利(インフレを差し引いた実質金利)がマイナス領域に入ると、金の価値は上昇する。連邦準備制度や欧州中央銀行の量的緩和により、債券のリターンは低迷し、投資は金に向かわせた。

ドルの弱さも重要な役割を果たす。 金は米ドル建てで取引されるため、ドルの価値が下がると、その価格は上昇する。2008年の危機、2020年のパンデミック、そしてその後の地政学的緊張はドルを弱め、金の価格を押し上げた。

**インフレと巨額の公共支出も不安を煽った。**パンデミック後、各国政府は前例のない資金投入を行った。投資家は購買力の侵食を懸念し、伝統的にヘッジとして機能する資産に資金を移した。金は持続的な上昇で応えた。

国際的な緊張も影響した。 貿易戦争、経済制裁、新興国の中央銀行による外貨準備の再構築は、需要を押し上げた。これらの主体はドルへの依存を減らし、より多くの金を保有するようになった。

4つの重要な時代を振り返る

2005-2010年：最初の爆発。 2000年代の最初の5年間は、金の飛躍の時代だった。ドルの弱体化、原油価格の高騰、サブプライムローン崩壊によるパニックにより、金は430 USDからわずか5年で1,200 USDへと跳ね上がった。2008年のリーマン・ショックは、安全資産としての地位を確立させた。中央銀行や投資機関は買い増しを続けた。

2010-2015年：調整の期間。 初期のショックを乗り越え、市場は息を吹き返した。先進国経済の回復と米国の金融正常化の兆しにより、金は1,000〜1,200 USDの範囲で推移した。これはより技術的な調整段階であり、構造的な変化ではなかった。ヘッジ手段としての役割は維持したが、大きな利益は得られなかった。

2015-2020年：復活の時代。 貿易戦争、膨大な公的債務、歴史的な低金利が需要を刺激した。2020年のCOVID-19パンデミックは決定的なきっかけとなり、金は初めて2,000 USDの壁を突破し、信頼できる資産としての地位を再確認した。

2020-2025年：指数関数的な価値上昇。 この期間は名目上最も大きな上昇を見せた。金は1,900 USDからわずか5年で4,200 USD超へと上昇し、**124%**の利益をもたらした。これまでの期間でこれほど短期間にこれほど急激な上昇を記録した例はない。

ウォール街と金の比較：驚きの対比

長期的には、米国株式指数が圧倒的な支配を続けている。ナスダック100は2005年以来約**5,500%の利益を積み重ねている。S&P 500は約800%だ。これに対し、名目上の金のリターンは、出発点から約850%**に達している。

しかし、過去5年間だけを見ると、状況は一変する。 2020年以降、金はS&P 500やナスダック100を上回るリターンを生み出している。この長期的には異例の現象は、インフレ、低金利、不確実性の環境下で、金が株式に対して優位に立つ現実を浮き彫りにしている。

最も重要なのは、最終的なリターンだけでなく、その過程のボラティリティだ。2008年、株式市場が30%以上崩壊したとき、金はわずか2%の下落にとどまった。 2020年のパンデミック時も、市場が凍結した中、金は避難資産としての役割を再確認した。このパターンは、金が他の資産の揺らぎの中で守りとなることを示している。

(出典：2025年10月時点の市場データ)

投資戦略に金をどう取り入れるか

金は短期間で富を増やす手段ではなく、安定化のためのツールとみなすべきだ。その主な役割は、購買力を維持し、予期せぬショックに対する緩衝材となることだ。

資産運用者は、**5%から10%**の金の実物、金担保ETF、または連動ファンドへの投資を推奨している。株式中心のポートフォリオでは、そのクッションがボラティリティを抑える効果をもたらす。

もう一つの特徴は、世界的に流動性が高く制約がないことだ。 どの市場でも、いつでも現金化でき、国債や規制の制約に悩まされることなく資産に変えられる。金融緊張や危機の時期には、この特性が計り知れない価値を持つ。

最後の考察

20年にわたる金の動きは、シンプルながら深い物語を語っている。それは「信頼」の物語だ。企業の利益や配当には依存しない。インフレや借金、紛争、政治的不確実性によってその信頼が揺らぐと、金は主役として浮上する。

過去10年、金は主要な指数と肩を並べ、過去5年ではそれを超えた。これは偶然ではなく、投資家がますます不確実な世界で安定を求めている証拠だ。

金は指数関数的な成長や急激な富の増加を約束しない。静かな保険のようなもので、金融市場の他の部分が揺らぐときに再評価される。バランスの取れたポートフォリオを構築するすべての人にとって、20年前と変わらず、世界のパズルの不可欠なピースであり続けている。