世界市場は近月、金の需要において根本的な変化を迎えています。2025年10月には金価格が1オンスあたり4300ドルの史上最高値に達し、その後11月にはわずかに調整され、4000ドル近くに下落しました。これにより、アナリスト間では次の価格動向や、来年に向けての目標値5000ドルに関する激しい議論が交わされています。
投資家の見通しが変化
著しい上昇は複数の要因が同時に作用した結果であり、その中でも投資需要が過去最高水準に達したことが最も重要です。世界金評議会のデータによると、2025年第2四半期の総需要は1249トンに達し、価値ベースで45%増加、第1四半期は2016年以来最高の1206トンを記録しました。
さらに、上場投資信託（ETF）の金保有が巨額の流入を見せ、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンを超え、これは史上最高の3929トンに非常に近い水準です。これらは、個人投資家や機関投資家が金を安全資産としてますます信頼している証拠です。
中央銀行の買い増しも止まらない
一方、中央銀行は積極的に金の保有を増やし続けており、2025年第1四半期だけで244トンを追加しました。これは過去5年間の平均を24%上回る数字です。
注目すべきは、世界の中央銀行の44%が金の保有を持ち、2024年の37%から増加している点です。中国、トルコ、インドが主要な買い手であり、中国だけでも22ヶ月連続で65トン以上を買い増しています。
供給は需要に追いつかない
需要が加速する一方で、供給は限定的です。2025年第1四半期の鉱山生産は856トンで、わずか1%の増加にとどまり、実際にはリサイクルされた金は1%減少しています。保有者はさらなる上昇を見越して資産を保持しているためです。
また、2025年半ばには世界の生産コストが1470ドルに上昇し、過去最高水準を記録。これにより、生産拡大はコスト高と制約を伴います。
米連邦準備制度理事会（FRB）の動き
2025年10月、FRBは金利を25ベーシスポイント（0.25%）引き下げて3.75-4.00%の範囲に設定しました。これは2024年12月以来の二度目の利下げです。市場は2025年12月にもさらに25ベーシスポイントの利下げを予想しており、金の安全資産としての魅力を高めています。
ブラックロックのアナリストは、2026年末までに金利が3.4%に達すると予測し、これにより実質金利の低下と金の機会費用の減少が期待されます。
世界の中央銀行は緩和政策へ
主要中央銀行の多くは、多様な緩和政策を採用し、通貨の弱体化と実質金利の低下を促進しています。これらは、金を安全資産として魅力的にする要因です。
米ドルは7.64%下落
2025年初のピークから11月まで、米ドルは7.64%下落しました。同時に、米国10年債の利回りも4.6%から4.07%に低下し、これらのダブルの動きが金への需要を大きく後押ししています。
地政学的には、貿易摩擦や中東の緊張の不透明感が増すことで、年次ベースで7%の追加需要を生み出しています。投資家は安全な避難先を求めているのです。
HSBCは2026年前半に5000ドルを予測
HSBCは、2026年前半に金価格が5000ドルに達すると予測し、年間平均は4600ドルになると見込んでいます。これは、2025年の平均3455ドルからの大幅な上昇です。
バンク・オブ・アメリカも同じ目標を設定
バンク・オブ・アメリカは、金価格がピークの5000ドルに達すると予測し、年間平均は4400ドルと見込む一方、短期的な調整の可能性も警告しています。
ゴールドマン・サックスは予測を4900ドルに修正
ゴールドマン・サックスは、2026年のターゲットを4900ドルに引き上げ、金の投資信託や中央銀行の買い増しが続くと見ています。
J.P.モルガンは2026年中に5055ドルを予測
J.P.モルガンの調査によると、2026年中に金は約5055ドルに達する見込みです。
コンセンサス：4800〜5000ドルの範囲が有力
さまざまな予測を踏まえると、最も頻繁に示される価格帯は4800〜5000ドルで、平均は4200〜4800ドルの範囲となっています。
調整リスクの警告
楽観的な予測にもかかわらず、HSBCは2026年後半に勢いが失われ、4200ドルまで調整される可能性を指摘しています。ただし、3800ドルを下回る下落は想定していません。大きな経済ショックがなければ、下値はその水準を下回らないと見られています。
また、ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、価格の信頼性にとって試練となる可能性があると警告しています。
しかし、強力なサポートは依然として存在
一方、J.P.モルガンとドイツ銀行は、金は下値を割り込みにくい新たな価格帯に入ったと見ており、長期的な投資資産としての見方に変化が生じていることを示しています。
現時点のサポートとレジスタンスレベル
2025年11月21日の金の終値は4065ドルで、10月20日に付けた最高値4381ドルから下落しています。
日足チャートでは、主要な上昇トレンドラインは4050ドルに維持されており、4000ドル付近は重要なサポートゾーンです。これを割り込むと、次のターゲットは約3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）となる可能性があります。
上値では、4200ドルが最初の強い抵抗線であり、その上には4400ドル、4680ドルが控えています。
モメンタム指標は中立的
RSIは50で推移し、買われ過ぎや売られ過ぎの状態にはありません。MACDのシグナルラインはゼロより上にあり、全体のトレンドは依然として上昇基調です。
短期シナリオ：4000〜4220ドルのレンジ
分析によると、今後も4000〜4220ドルの間で横ばいながら上昇傾向の取引が続くと見られ、価格が主要なトレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好です。
エジプト：158%の急騰
中東地域では、中央銀行の金保有増加が顕著であり、エジプト中央銀行やカタール中央銀行も2025年に増加させました。
エジプトの金価格予測は、1オンスあたり約522,580エジプトポンドとなり、現行価格と比較して158.46%の上昇を示しています。
サウジアラビアとアラブ首長国連邦：約18750〜19000リヤルとドゥルハム
世界の予測が1オンスあたり5000ドルであることを踏まえ、現行為替レートを用いると、サウジアラビアの金価格は約18750〜19000リヤル、UAEでは約18375〜19000ディルハムになると見られます。
これらの予測はあくまで概算であり、為替レートの安定と世界的な需要の継続に依存します。
全体像は楽観的だが慎重さも必要
2025-2026年にかけて、金市場は新たな局面に入りました。経済・地政学・金融政策の要因が結集し、金の価格を支えています。金融緩和サイクルの終焉と経済リスクの高まりにより、金は引き続き上昇基調にあると見られます。
実質金利の低下とドルの弱さが続けば、2026年に5000ドル到達も現実的です。ただし、インフレが沈静化し、金融市場の信頼が回復すれば、金は安定期に入り、その高い目標達成は難しくなる可能性もあります。
投資家は、米連邦準備制度理事会や世界経済の動向を見極めながら、慎重に投資判断を下す必要があります。
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2026年の金…私たちは5000ドルへの跳躍を待っているのか？
世界市場は近月、金の需要において根本的な変化を迎えています。2025年10月には金価格が1オンスあたり4300ドルの史上最高値に達し、その後11月にはわずかに調整され、4000ドル近くに下落しました。これにより、アナリスト間では次の価格動向や、来年に向けての目標値5000ドルに関する激しい議論が交わされています。
継続的上昇を促す要因
投資家の見通しが変化
著しい上昇は複数の要因が同時に作用した結果であり、その中でも投資需要が過去最高水準に達したことが最も重要です。世界金評議会のデータによると、2025年第2四半期の総需要は1249トンに達し、価値ベースで45%増加、第1四半期は2016年以来最高の1206トンを記録しました。
さらに、上場投資信託（ETF）の金保有が巨額の流入を見せ、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンを超え、これは史上最高の3929トンに非常に近い水準です。これらは、個人投資家や機関投資家が金を安全資産としてますます信頼している証拠です。
中央銀行の買い増しも止まらない
一方、中央銀行は積極的に金の保有を増やし続けており、2025年第1四半期だけで244トンを追加しました。これは過去5年間の平均を24%上回る数字です。
注目すべきは、世界の中央銀行の44%が金の保有を持ち、2024年の37%から増加している点です。中国、トルコ、インドが主要な買い手であり、中国だけでも22ヶ月連続で65トン以上を買い増しています。
供給は需要に追いつかない
需要が加速する一方で、供給は限定的です。2025年第1四半期の鉱山生産は856トンで、わずか1%の増加にとどまり、実際にはリサイクルされた金は1%減少しています。保有者はさらなる上昇を見越して資産を保持しているためです。
また、2025年半ばには世界の生産コストが1470ドルに上昇し、過去最高水準を記録。これにより、生産拡大はコスト高と制約を伴います。
金融政策が未来を切り開く
米連邦準備制度理事会（FRB）の動き
2025年10月、FRBは金利を25ベーシスポイント（0.25%）引き下げて3.75-4.00%の範囲に設定しました。これは2024年12月以来の二度目の利下げです。市場は2025年12月にもさらに25ベーシスポイントの利下げを予想しており、金の安全資産としての魅力を高めています。
ブラックロックのアナリストは、2026年末までに金利が3.4%に達すると予測し、これにより実質金利の低下と金の機会費用の減少が期待されます。
世界の中央銀行は緩和政策へ
主要中央銀行の多くは、多様な緩和政策を採用し、通貨の弱体化と実質金利の低下を促進しています。これらは、金を安全資産として魅力的にする要因です。
米ドルの下落と地政学的緊張の高まり
米ドルは7.64%下落
2025年初のピークから11月まで、米ドルは7.64%下落しました。同時に、米国10年債の利回りも4.6%から4.07%に低下し、これらのダブルの動きが金への需要を大きく後押ししています。
地政学的には、貿易摩擦や中東の緊張の不透明感が増すことで、年次ベースで7%の追加需要を生み出しています。投資家は安全な避難先を求めているのです。
金融機関の予測が高まる
HSBCは2026年前半に5000ドルを予測
HSBCは、2026年前半に金価格が5000ドルに達すると予測し、年間平均は4600ドルになると見込んでいます。これは、2025年の平均3455ドルからの大幅な上昇です。
バンク・オブ・アメリカも同じ目標を設定
バンク・オブ・アメリカは、金価格がピークの5000ドルに達すると予測し、年間平均は4400ドルと見込む一方、短期的な調整の可能性も警告しています。
ゴールドマン・サックスは予測を4900ドルに修正
ゴールドマン・サックスは、2026年のターゲットを4900ドルに引き上げ、金の投資信託や中央銀行の買い増しが続くと見ています。
J.P.モルガンは2026年中に5055ドルを予測
J.P.モルガンの調査によると、2026年中に金は約5055ドルに達する見込みです。
コンセンサス：4800〜5000ドルの範囲が有力
さまざまな予測を踏まえると、最も頻繁に示される価格帯は4800〜5000ドルで、平均は4200〜4800ドルの範囲となっています。
2026年に金は下落するのか？
調整リスクの警告
楽観的な予測にもかかわらず、HSBCは2026年後半に勢いが失われ、4200ドルまで調整される可能性を指摘しています。ただし、3800ドルを下回る下落は想定していません。大きな経済ショックがなければ、下値はその水準を下回らないと見られています。
また、ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、価格の信頼性にとって試練となる可能性があると警告しています。
しかし、強力なサポートは依然として存在
一方、J.P.モルガンとドイツ銀行は、金は下値を割り込みにくい新たな価格帯に入ったと見ており、長期的な投資資産としての見方に変化が生じていることを示しています。
テクニカル分析：チャートは何を示すか？
現時点のサポートとレジスタンスレベル
2025年11月21日の金の終値は4065ドルで、10月20日に付けた最高値4381ドルから下落しています。
日足チャートでは、主要な上昇トレンドラインは4050ドルに維持されており、4000ドル付近は重要なサポートゾーンです。これを割り込むと、次のターゲットは約3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）となる可能性があります。
上値では、4200ドルが最初の強い抵抗線であり、その上には4400ドル、4680ドルが控えています。
モメンタム指標は中立的
RSIは50で推移し、買われ過ぎや売られ過ぎの状態にはありません。MACDのシグナルラインはゼロより上にあり、全体のトレンドは依然として上昇基調です。
短期シナリオ：4000〜4220ドルのレンジ
分析によると、今後も4000〜4220ドルの間で横ばいながら上昇傾向の取引が続くと見られ、価格が主要なトレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好です。
中東の金価格予測
エジプト：158%の急騰
中東地域では、中央銀行の金保有増加が顕著であり、エジプト中央銀行やカタール中央銀行も2025年に増加させました。
エジプトの金価格予測は、1オンスあたり約522,580エジプトポンドとなり、現行価格と比較して158.46%の上昇を示しています。
サウジアラビアとアラブ首長国連邦：約18750〜19000リヤルとドゥルハム
世界の予測が1オンスあたり5000ドルであることを踏まえ、現行為替レートを用いると、サウジアラビアの金価格は約18750〜19000リヤル、UAEでは約18375〜19000ディルハムになると見られます。
これらの予測はあくまで概算であり、為替レートの安定と世界的な需要の継続に依存します。
まとめ：金市場の今後は？
全体像は楽観的だが慎重さも必要
2025-2026年にかけて、金市場は新たな局面に入りました。経済・地政学・金融政策の要因が結集し、金の価格を支えています。金融緩和サイクルの終焉と経済リスクの高まりにより、金は引き続き上昇基調にあると見られます。
実質金利の低下とドルの弱さが続けば、2026年に5000ドル到達も現実的です。ただし、インフレが沈静化し、金融市場の信頼が回復すれば、金は安定期に入り、その高い目標達成は難しくなる可能性もあります。
投資家は、米連邦準備制度理事会や世界経済の動向を見極めながら、慎重に投資判断を下す必要があります。