最近不少人在讨论USDTのプレミアム問題、特にステーブルコインに負のプレミアムが出たとき、多くの人が戸惑っている——ステーブルコインを買っても損をするのか？この事象は特定の期間に見る必要がある。

年末のこの時期、多くの国際貿易を行う企業は共通の課題に直面している：ドルを人民元に換える方法だ。年末になると、このような為替決済の需要が集中爆発し、企業は年間の会計決算を完了させる必要がある。しかし問題は、オンショア人民元の換金枠には実際に制限があり、銀行の割当ては十分でないことだ。

このとき、中小企業の経営者や越境事業者の中には別の方法を模索する者もいる。USDTのようなステーブルコインを直接使って処理するのは一見良い案に思える——何しろオンチェーンの送金は速く、手数料も低く、銀行の列に並ぶ必要もない。しかし実際の操作では、市場のUSDT価格が1ドルを下回ることもあり、いわゆる負のプレミアムが発生している。

なぜこうなるのか？その核心は非常にシンプルだ：供給側と需要側のバランスが崩れているからだ。大量のドルをステーブルコインに換えたいが、受け取る側の需要がそれほど多くなく、価格は自然と押し下げられる。実際にドルを必要とする人にとっては、このときUSDTを持つことは、割引された小切手を持っているようなもので、心の中に少し引っかかりを感じる。

ではどうすればいいのか？特に特別なテクニックは必要ない。主に自分のニーズ次第だ。短期的にドルで決済する必要があるなら、この割引を受け入れるべきだし、急ぎでなければ年明け後に貿易が正常化し、USDTの価格も通常の水準に戻るのを待つのも一つの手だ。重要なのは、その背後にある市場の論理を理解し、盲目的に追いかけたり底値を狙ったりしないことだ。