白銀プレミアム73%、ビットコインディスカウント13%：ブルームバーグアナリストはなぜ2026年の資産展望に悲観的になったのか

彭博智库高级大宗商品策略师Mike McGlone近日发出警告、黄金、白银、金属与股票在2026年面临"過熱"調整リスク。この判断は、これらの資産が2025年に大きく上昇し、明らかな過熱兆候を示しているという重要な観察に基づいている。これに比べて、ビットコインと原油の2025年の下落は、この規則の逆の検証となっている。

技術指標から見えるリスクシグナル

白銀の"過熱"警告

50週移動平均線を参考にすると、白銀のリスクが最も顕著だ。12月31日時点で白銀価格は約72ドル/オンスで、50週平均線に対して73%のプレミアムを持つ。この極端なプレミアムは歴史的に非常に稀であり、1979年末に一度だけ観測された。

この歴史的な比較は警戒に値する。1979年末に白銀価格が高騰した後、1980年初頭に50ドル近くのピークに達したが、その後52%暴落し15.5ドルとなり、長期の低迷期が始まった。2025年までに、白銀価格は再び年末の終値で1979年の32.2ドルを超えた。現在の73%のプレミアムは、市場がすでに過度に楽観的になっている可能性を示し、調整圧力が蓄積している。

ビットコインの"割引"ロジック

白銀と対照的に、ビットコインのテクニカル面は異なる。現在のビットコイン価格は約87,000ドル（最新価格は89,373ドルと表示）で、50週平均線に対して約13%割安だ。テクニカル分析の論理では、この割安は通常、底値を示唆するが、McGloneの警告はより悲観的で、下落幅は55%に近づく可能性があると述べている。

過熱の内在メカニズム

McGloneの分析は、市場には次のような法則性があることを示している。急騰する局面はファンダメンタルズに支えられている場合もあるが、多くの場合、供給増加を促し、需要を抑制し、最終的に価格調整を引き起こす。これが、2025年に好調だった資産が、2026年に調整圧力に直面する理由だ。

金と白銀を例にとると、高価格は鉱山採掘の増加を促し、一方で消費者需要を抑制する。この供給と需要の逆転プロセスは時間を要するが、一旦始まると下押し圧力となる。

市場見通しの相違点

2026年の展望に関して、市場の予測は一様に悲観的ではないことも注目すべきだ。Polymarketの予測データによると、ビットコインが2026年前に再び10万ドルに達する確率は80%、一方で75,000ドルに下落する確率も77%と高い。これは、市場の今後の動きに対する不確実性の高さを反映している。

また、マクロ経済の背景も変化している。ドルの弱含み、FRBの利下げ期待の高まりなどが、2026年にビットコインや他のリスク資産に新たな支援材料をもたらす可能性がある。アナリストの中には、「価値下落取引」のロジックがデジタル資産の動きを促進すると考える者もいる。

リスクとチャンスのバランス

彭博のアナリストの警告は、「必ず下落する」という単純な予測ではなく、過熱リスクへの警鐘だ。技術指標は確かに、一部の資産の評価が平均値から乖離していることを示しているが、市場の変数は多岐にわたる。

• マクロ政策の変化（利下げ期待、ドルの動向）
• 地政学リスク（大宗商品供給への影響）
• 機関投資家の資金流入（下落圧力のヘッジ）
• 市場心理の変化（極端な期待は往々にして逆の結果をもたらす）

まとめ

彭博のアナリストによる2026年の警告は、堅実な技術指標と歴史的規則性に基づいている。白銀の73%のプレミアムとビットコインの13%の割引は、明確な対比を成している。しかし、これは白黒をはっきりさせる予測ではなく、リスクへの警鐘だ。投資家はこれらの技術シグナルに注意を払いながらも、マクロ背景、市場流動性、政策変化などの変数も考慮すべきだ。2026年の大宗商品と暗号資産の動きは、単一の技術指標よりも複雑になる可能性がある。