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2026年の幕開け、大宗商品分野で大きな動きが見られる。金は4400ドルに迫り、銀は74ドルを突破、この上昇は1979年以来最も勢いのあるスタートとなった。背後の推進力は明確だ：世界の中央銀行が金を積み増し続けていること、米連邦準備制度理事会（FRB）がさらなる利下げを行う可能性、ドルの圧力、地政学的緊張の高まり——リスク回避のムードが燃え上がっている。

市場からの強気の声は絶えない。ある機関は金価格が4900ドルに達する可能性を示唆しており、その論拠はトランプ政権がFRBの政策枠組みを再構築する可能性と、緩和期待の高まりにある。この見方は現状ではそれほど非現実的ではない。

しかし、喜びの裏には見えないリスクが潜んでいる。分析によると、今後2週間でComex銀市場は約13%の大規模ポジションの清算の波に直面する可能性がある。休暇明けの流動性はもともと乏しいため、売り圧力が加われば価格の再評価にどれだけの衝撃が及ぶか分からない。受動的ファンドのリバランスが引き金となり、連鎖反応を引き起こす可能性もある。

これが面白いところだ。一方では機関投資家が強気を唱え、データも良好で、感情も高まっているが、他方では大量の退出の警告信号が点滅している。暴騰局面は通常、この段階に達すると微妙な局面となる——それは新高値突破の前兆なのか、それとも調整の始まりなのか？誰にも絶対的な答えはわからない。市場は待ち構え、ボラティリティは蓄積されている。