彭博社資深アナリストのMike McGloneは最近の記事で、50週移動平均線を基準にすると、白銀とビットコインは来年直面する圧力の方向性が全く異なるが、いずれも下落リスクは無視できないと指摘している。

まず白銀の状況から見ていこう。今年末までに白銀の価格は1オンスあたり約72ドルで、50週移動平均線に対して73%の過剰なプレミアムをつけている。McGloneは歴史の帳簿を引き出し、この極端なプレミアムは1979年以来のことだと示す。結果はどうだったか？翌年、白銀は50ドルまで高騰した後、半値以下の水準に落ち込み、52%の下落を記録。その後、1979年末の32.2ドルに戻るまでにちょうど45年を要した。今の状況も似ている可能性があり、歴史が再現されるかもしれない。

次にビットコインを見ると、状況は全く逆だ。現在の価格は87,000ドル付近だが、50週移動平均線に対して13%割安の状態にある。これは上昇の兆しに見えるかもしれないが、実際はその逆だ。McGloneはこの割安は「弱気市場の底」のサインと考えているが、歴史的な規則に従えば、下落幅はさらに約55%まで拡大し、つまり4万ドル付近まで試す可能性がある。

二つの資産は一方は過熱し過ぎて(高いプレミアム)、もう一方は既に割安だがまだ十分ではない(深い割安)。白銀の危険は、価格がすでにファンダメンタルズから大きく乖離しており、猛烈な調整局面を迎える必要があることにある。一方、ビットコインの懸念は、市場のセンチメントが継続的に抑圧されていることにあり、移動平均線による価格の抑制は依然として明らかだ。たとえ相対的に低位にあっても、最後の深い下落と底打ちの可能性は依然として存在している。