最近美联储9月の利下げは25ベーシスポイントで、一般的な経済調整の範囲内に見えますが、その裏側の仕掛けは非常に複雑です。新任の理事ミランは就任当日に反対票を投じ、さらに50ベーシスポイントの利下げを要求しました—この操作はまさに魔法のようです。同時にホワイトハウスは《天才法案》を推進し、ドルをステーブルコインの形で"オンチェーン"化しようとしています。これは金融政策と称していますが、実際にはドルの覇権を別のマスクに変えただけです。

現在の美联储の"データ依存"の説明はもはや通用しなくなっています。経済データはそこにあります—インフレはまだ3%、失業率はすでに4.3%に上昇していますが、それでも利下げの決定が下されました。外部の憶測では、ホワイトハウスの圧力があったのではないかと見られています。ミランはホワイトハウスのポジションを守るために"無給休暇"を取るという操作も行い、これは美联储の歴史上前例のないことです。2026年を見据えると、もしトランプが人事を調整して美联储のペースをコントロールできれば、利下げ幅は市場予想を超える可能性があり、政策金利は2.75%まで下がるかもしれません。しかし問題は、緩和政策の代償としてインフレが再燃する可能性があることです。

ステーブルコインの役割はますます面白くなっています。世界のステーブルコインの規模は既に2600億ドルを突破し、そのうち95%がドルに連動しています。これらの発行機関は信用を維持するために、継続的に米国債を買い入れ、準備資産としています。現在の増加速度を考えると、2030年までにステーブルコイン発行者は3.7兆ドルの米国債を保有することになるでしょう。別の角度から見ると、これはまるで血管のようなもので、絶え間なく米国財務省に血液を送っている状態です。

しかし、ここには多くの人が見落としがちなリスクがあります。米国債の規模は既に36兆ドルに達し、信用格付けも引き下げられたことがあります。ステーブルコインを使うユーザーは無意識のうちに"チェーン上の受け皿役"を演じており、トランプ家族はすでにビットコイン関連の企業に投資しており、今後の政策調整が彼らに多くの恩恵をもたらす可能性もあります。

暗号市場の観点から見ると、危険とチャンスは常に共存しています。もしドルが過度に政治化されて信用を失えば、ビットコインやイーサリアムのような非主権資産は本当のチャンスの窓を迎えることになるでしょう。市場は待っています—これらの変化がどのように展開していくのかを。