null作者：K、Web3Caffリサーチ研究員表紙：Photo by Motion Lady on Unsplash2025年、業界全体がついに誰も見て見ぬふりができない時代の分水嶺を越えました：インフラ主導の10年からアプリケーション駆動の10年へ。これをWeb3の「青春期終了」と理解できます——狂騒、反逆、計算能力の競争、TPSの競争、クロスチェーンの競争、ZKの競争が過ぎ去った時代です。本当に普通のユーザーがお金を出し、滞在し、参加したいと思う製品は、今まさに始まったばかりです。この変化は単なる言葉ではなく、基盤条件が初めて本当に成熟したことを意味します。a16zは『State of Crypto 2025』でこの点を非常に明確に述べています：主流チェーンの処理能力は数年前の「数TPS」から現在の3400+ TPSへと向上し、費用は20ドルから数セント、あるいは1セント未満にまで下がっています。[1] 言い換えれば、チェーンはもはやボトルネックではなく、技術はスタートアップを困らせず、ユーザーを門前で阻むこともなくなっています。言い換えると、パブリックチェーン時代のインフラは十分に整備されており、次の10年で本当に投資すべきはアプリケーションの実装、公共財、オープンソースツール、構造化された資金調達です。業界が段階的にアプリケーション探索段階に進む重要な背景の一つは、政策環境が段階的に明確になりつつあることです。例えば、米国と中国香港が暗号資産の規制、ステーブルコインの枠組み、コンプライアンスされた保管などの重要課題でより明確な政策路線を形成しつつあることで、機関、開発者、インフラ提供者はブロックチェーンアプリケーションの長期的な実現可能性を再評価し始めています。この明確さは単一の政策の変化から来るものではなく、一連の制度議論、規制実践、立法過程において、「コンプライアンス条件下でのイノベーションの余地」に関する段階的な合意として現れています。このような環境下で、資本配分のペースは回復しつつあり、コンプライアンスされたステーブルコイン、決済軌道、保管・清算などの基盤モジュールは段階的に規模化の条件を備えつつあり、より多様なアプリケーション形態に対しても現実的な土壌を提供しています。筆者は特に注意喚起します：ステーブルコインは仮想通貨（Token）であり、発行や投資参加行為には国や地域によって異なる厳格な規制や制限が存在します。特に中国本土ではTokenの発行は「違法な証券発行」とみなされ、Token取引の仲介など暗号通貨取引に関わる行為も「違法な金融活動」に該当します（中国本土の読者には『中国本土におけるブロックチェーンと仮想通貨に関する法律規制整理と要点』の閲読を強く推奨します）。したがって、この情報をもとにした意思決定は避け、各国・地域の法律・規制を厳守し、違法な金融行為には関与しないようにしてください。政策環境が不確実性の重要な要因ではなくなり、インフラの性能制約が継続的に低下するにつれて、業界内部の変化も顕著になってきました。真の変化は次のように起こっています：収益はネットワーク層からアプリケーション層へとシフトし始めています。a16zはこのトレンドを「Real Economic Value（実質的経済価値）」という概念で特に明確に示しています——あるチェーンが成功しているかどうかを測る際、もはやエコシステムのストーリーではなく、ユーザーがその上で実際の経済活動を行いたいかどうかを見ます。[1]こうした背景のもと、私たちはついに2025年のWeb3産業の三大コア用途が全面的に花開くのを目の当たりにしています（編者注：ブロックチェーン技術の応用範囲は非常に広く、多くの現実の分野に適用可能です。信頼、協力、権利確定の問題を解決することが核心であり、主に金融・決済（越境決済、清算・照合）、資産・所有権（不動産、株式、知的財産権の確定と流通）、サプライチェーン・製造（トレーサビリティ、防偽、プロセスの透明化）、行政・公共サービス（電子証明書、データ共有、投票）、医療・教育（医療記録や学歴の信頼性ある証明）、コンテンツ・文化創造（著作権登録、収益分配）、エネルギー・IoT（デバイス協調、炭素データ、エネルギー取引）などです。本レポートの目的は、2025年の市場変化におけるWeb3業界の代表的な事例を分析することであり、全体像を示すものではありません。）：第一に、資産として。ステーブルコイン、DAT、RWA、オンチェーン決済などの「実資産層」が規模拡大の最大の入口となっています。ステーブルコインは世界最速のドル清算ネットワークを構成し、オンチェーン決済は再発明されつつあり、RWAは従来の収益率をブロックチェーンに取り込み、チェーンを「実収益分配」の層にしています。第二に、市場として。HyperliquidとSolanaは現在、全ネットワーク収益性取引の53%を占めており、高頻度取引、コントラクト、予測市場が新たな経済エンジンとなりつつあります。価格発見市場は副産物ではなく、流動性を駆動し、インフラの最適化を促進し、ユーザーカルチャーを育む中心的な力です。第三に、計算と調整のネットワークとして。ブロックチェーンはついにAIに力を与え始めており、逆にAIにWeb3を力づけるのではなく、検証計算、モデルの所有権、データの追跡可能性、分散推論ネットワークなど、チェーン上の資産は「AI調整層」として形になりつつあります。以前は「チェーンが何をできるか」を議論していましたが、今は「AIがチェーン上で何をできるか」を議論しています。これが、なぜIOSGのZhu Jiawei氏が「インフラの輝かしい時代は過去となり、我々は間違いなくアプリケーションの時代に突入した」と言ったのかを説明しています。[2] 1kxのPeter Panも同じ見解を示しています：過去7年間のアプリケーション層への投資サイクルは未成熟でしたが、今後7年間は全く異なるものになるでしょう。技術能力の継続的な向上と規制環境の段階的な明確化により、アプリケーションのイノベーションに対する外部制約は著しく軽減されているからです。[3]したがって、2025年の鍵は「アプリが来るかどうか」ではなく、「アプリがついに土壌を得たかどうか」です。チェーンはすでに十分高速で、費用も十分低く、規制も緩和されており、ユーザーの関心も戻ってきています。過去の10年は今日のための準備期間でした。次の10年は、さまざまな実ビジネスモデルが本当にチェーン上で動き始める時代となるでしょう。インフラは消えませんが、もはや物語の中心ではありません。今後はすべてが製品の価値そのものに立ち返る必要があります。Web3のアプリケーション時代は「もうすぐ来る」のではなく、「すでに始まっている」のです。この内容は、外捕研究Web3Caffリサーチが発表したレポート『Web3 2025年度4万字レポート（上）：金融×計算×インターネット秩序の歴史的交差点、産業大転換が間もなく始まる？構造変化、価値潜在力、リスク境界、未来展望を全景的に解剖』から抜粋したものです。本レポート（無料公開中）は、Web3Caffリサーチの研究員Kが執筆し、2025年のWeb3の発展段階の変化の核心ロジックを体系的に整理したもので、特に、基盤と規制能力の継続的進化を背景に、アプリケーション探索とシステム協働がなぜ新たな注目方向となりつつあるのかを中心に議論しています。主なポイントは以下の通りです。・段階的進化の背景：インフラ整備の一区切り後に、業界の関心点が変化する内在的理由・重要な仕組みの変化：ルール枠組みとチェーン上の仕組みが段階的に明確化し、システム運用に与える影響・主要なアプリケーション方向：決済・支払い、現実シーンのマッピング、プログラマブル協働の探索ルート・今後の展望：2026年以降のWeb3の進化動向の考察
2025 年：Web3 の歴史的大転換
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作者：K、Web3Caffリサーチ研究員
表紙：Photo by Motion Lady on Unsplash
2025年、業界全体がついに誰も見て見ぬふりができない時代の分水嶺を越えました：インフラ主導の10年からアプリケーション駆動の10年へ。これをWeb3の「青春期終了」と理解できます——狂騒、反逆、計算能力の競争、TPSの競争、クロスチェーンの競争、ZKの競争が過ぎ去った時代です。本当に普通のユーザーがお金を出し、滞在し、参加したいと思う製品は、今まさに始まったばかりです。
この変化は単なる言葉ではなく、基盤条件が初めて本当に成熟したことを意味します。a16zは『State of Crypto 2025』でこの点を非常に明確に述べています：主流チェーンの処理能力は数年前の「数TPS」から現在の3400+ TPSへと向上し、費用は20ドルから数セント、あるいは1セント未満にまで下がっています。[1] 言い換えれば、チェーンはもはやボトルネックではなく、技術はスタートアップを困らせず、ユーザーを門前で阻むこともなくなっています。言い換えると、パブリックチェーン時代のインフラは十分に整備されており、次の10年で本当に投資すべきはアプリケーションの実装、公共財、オープンソースツール、構造化された資金調達です。
業界が段階的にアプリケーション探索段階に進む重要な背景の一つは、政策環境が段階的に明確になりつつあることです。例えば、米国と中国香港が暗号資産の規制、ステーブルコインの枠組み、コンプライアンスされた保管などの重要課題でより明確な政策路線を形成しつつあることで、機関、開発者、インフラ提供者はブロックチェーンアプリケーションの長期的な実現可能性を再評価し始めています。この明確さは単一の政策の変化から来るものではなく、一連の制度議論、規制実践、立法過程において、「コンプライアンス条件下でのイノベーションの余地」に関する段階的な合意として現れています。このような環境下で、資本配分のペースは回復しつつあり、コンプライアンスされたステーブルコイン、決済軌道、保管・清算などの基盤モジュールは段階的に規模化の条件を備えつつあり、より多様なアプリケーション形態に対しても現実的な土壌を提供しています。
筆者は特に注意喚起します：ステーブルコインは仮想通貨（Token）であり、発行や投資参加行為には国や地域によって異なる厳格な規制や制限が存在します。特に中国本土ではTokenの発行は「違法な証券発行」とみなされ、Token取引の仲介など暗号通貨取引に関わる行為も「違法な金融活動」に該当します（中国本土の読者には『中国本土におけるブロックチェーンと仮想通貨に関する法律規制整理と要点』の閲読を強く推奨します）。したがって、この情報をもとにした意思決定は避け、各国・地域の法律・規制を厳守し、違法な金融行為には関与しないようにしてください。
政策環境が不確実性の重要な要因ではなくなり、インフラの性能制約が継続的に低下するにつれて、業界内部の変化も顕著になってきました。真の変化は次のように起こっています：収益はネットワーク層からアプリケーション層へとシフトし始めています。a16zはこのトレンドを「Real Economic Value（実質的経済価値）」という概念で特に明確に示しています——あるチェーンが成功しているかどうかを測る際、もはやエコシステムのストーリーではなく、ユーザーがその上で実際の経済活動を行いたいかどうかを見ます。[1]
こうした背景のもと、私たちはついに2025年のWeb3産業の三大コア用途が全面的に花開くのを目の当たりにしています（編者注：ブロックチェーン技術の応用範囲は非常に広く、多くの現実の分野に適用可能です。信頼、協力、権利確定の問題を解決することが核心であり、主に金融・決済（越境決済、清算・照合）、資産・所有権（不動産、株式、知的財産権の確定と流通）、サプライチェーン・製造（トレーサビリティ、防偽、プロセスの透明化）、行政・公共サービス（電子証明書、データ共有、投票）、医療・教育（医療記録や学歴の信頼性ある証明）、コンテンツ・文化創造（著作権登録、収益分配）、エネルギー・IoT（デバイス協調、炭素データ、エネルギー取引）などです。本レポートの目的は、2025年の市場変化におけるWeb3業界の代表的な事例を分析することであり、全体像を示すものではありません。）：
第一に、資産として。ステーブルコイン、DAT、RWA、オンチェーン決済などの「実資産層」が規模拡大の最大の入口となっています。ステーブルコインは世界最速のドル清算ネットワークを構成し、オンチェーン決済は再発明されつつあり、RWAは従来の収益率をブロックチェーンに取り込み、チェーンを「実収益分配」の層にしています。
第二に、市場として。HyperliquidとSolanaは現在、全ネットワーク収益性取引の53%を占めており、高頻度取引、コントラクト、予測市場が新たな経済エンジンとなりつつあります。価格発見市場は副産物ではなく、流動性を駆動し、インフラの最適化を促進し、ユーザーカルチャーを育む中心的な力です。
第三に、計算と調整のネットワークとして。ブロックチェーンはついにAIに力を与え始めており、逆にAIにWeb3を力づけるのではなく、検証計算、モデルの所有権、データの追跡可能性、分散推論ネットワークなど、チェーン上の資産は「AI調整層」として形になりつつあります。以前は「チェーンが何をできるか」を議論していましたが、今は「AIがチェーン上で何をできるか」を議論しています。
これが、なぜIOSGのZhu Jiawei氏が「インフラの輝かしい時代は過去となり、我々は間違いなくアプリケーションの時代に突入した」と言ったのかを説明しています。[2] 1kxのPeter Panも同じ見解を示しています：過去7年間のアプリケーション層への投資サイクルは未成熟でしたが、今後7年間は全く異なるものになるでしょう。技術能力の継続的な向上と規制環境の段階的な明確化により、アプリケーションのイノベーションに対する外部制約は著しく軽減されているからです。[3]
したがって、2025年の鍵は「アプリが来るかどうか」ではなく、「アプリがついに土壌を得たかどうか」です。チェーンはすでに十分高速で、費用も十分低く、規制も緩和されており、ユーザーの関心も戻ってきています。過去の10年は今日のための準備期間でした。次の10年は、さまざまな実ビジネスモデルが本当にチェーン上で動き始める時代となるでしょう。インフラは消えませんが、もはや物語の中心ではありません。今後はすべてが製品の価値そのものに立ち返る必要があります。
Web3のアプリケーション時代は「もうすぐ来る」のではなく、「すでに始まっている」のです。
この内容は、外捕研究Web3Caffリサーチが発表したレポート『Web3 2025年度4万字レポート（上）：金融×計算×インターネット秩序の歴史的交差点、産業大転換が間もなく始まる？構造変化、価値潜在力、リスク境界、未来展望を全景的に解剖』から抜粋したものです。
本レポート（無料公開中）は、Web3Caffリサーチの研究員Kが執筆し、2025年のWeb3の発展段階の変化の核心ロジックを体系的に整理したもので、特に、基盤と規制能力の継続的進化を背景に、アプリケーション探索とシステム協働がなぜ新たな注目方向となりつつあるのかを中心に議論しています。主なポイントは以下の通りです。
・段階的進化の背景：インフラ整備の一区切り後に、業界の関心点が変化する内在的理由
・重要な仕組みの変化：ルール枠組みとチェーン上の仕組みが段階的に明確化し、システム運用に与える影響
・主要なアプリケーション方向：決済・支払い、現実シーンのマッピング、プログラマブル協働の探索ルート
・今後の展望：2026年以降のWeb3の進化動向の考察